Há uma grande questão na mente dos analistas de Wall Street nesta temporada de ganhos de tecnologia: quando alguém começará a ganhar dinheiro de verdade com inteligência artificial (IA)?
Nos 18 meses desde que o ChatGPT deu início a uma corrida armamentista de IA, os gigantes da tecnologia prometeram que estão preparados para perturbar todos os setores.
Então, usaram isto como justificação para gastar milhares de milhões de dólares em centros de dados e semicondutores necessários para executar grandes modelos de IA.
Comparados com esta visão, os produtos que lançaram até agora parecem um tanto prosaicos – chatbots sem um caminho claro para a monetização, medidas de redução de custos como codificação de IA e atendimento ao cliente, e pesquisa habilitada por IA que às vezes inventam coisas.
Mas a Big Tech ainda tem relativamente pouco para mostrar de todos os milhares de milhões gastos em termos de ganhos significativos de receitas de IA ou de novos produtos lucrativos, e os investidores estão a começar a ficar ansiosos.
Os lucros e as perspectivas nada impressionantes da Amazon na quinta-feira podem ser atribuídos principalmente às preocupações de que ela esteja gastando muito em IA sem ter muito o que mostrar, num momento em que seu negócio principal também está em dificuldades. obstáculos.
Isso fez com que as ações caíssem quase 9% nesta sexta-feira (3). As ações da Intel também caíram 25% no mesmo dia, depois de a empresa ter dito na quinta-feira que, depois de gastar pesadamente para se adaptar à onda da IA, agora está tentando controlar a situação cortando US$ 10 bilhões em custos e demitindo milhares de pessoas. dos trabalhadores.
Em suma, os receios dos investidores podem ser resumidos como: será que tudo isto realmente vale alguma coisa? Ou é apenas mais um objecto brilhante que a indústria está a perseguir para trazer de volta os seus sonhos de crescimento sem fim, antes de o abandonar e passar para a próxima grande novidade?
Como disse Keith Weiss, analista do Morgan Stanley, na teleconferência de resultados da Microsoft: “Neste momento, há um debate na indústria sobre os requisitos (despesas de capital) em torno da IA generativa e se a monetização realmente corresponderá a isso.”
O analista do UBS, Steven Ju, perguntou ao CEO do Google, Sundar Pichai, quanto tempo levaria para que a IA “ajudasse a gerar receita (e) a criar maior valor ao longo do tempo, em vez de apenas cortar custos?”
Além disso, um relatório da Goldman Sachs da semana passada questionou se havia “muitos gastos, muito poucos benefícios” na IA generativa.
As ações da Google e da Microsoft caíram após os seus relatórios de lucros, um sinal de descontentamento dos investidores pelo facto de os seus enormes investimentos em inteligência artificial não terem levado a resultados muito melhores do que o esperado.
A Meta – que sofreu uma frustração semelhante dos acionistas no último trimestre – evitou o mesmo destino desta vez, mostrando como os seus investimentos em IA estavam pelo menos a contribuir para o seu negócio principal, incluindo permitir que as empresas criassem facilmente anúncios atraentes com as suas ferramentas de IA. inteligência artificial.
Alguns investidores até previram que este seria o trimestre em que os gigantes da tecnologia começariam a sinalizar que estavam a recuar nos seus investimentos em infraestruturas de IA, uma vez que “não estão a proporcionar os retornos esperados”, disse Gil Luria, analista da DA Davidson. para CNN.
Mas aconteceu o oposto: Google, Microsoft e Meta sinalizaram que planejam gastar ainda mais à medida que estabelecem as bases para o que esperam ser um futuro de IA.
A Meta disse que agora espera que as despesas de capital para o ano inteiro fiquem entre US$ 37 bilhões e US$ 40 bilhões, aumentando o limite inferior da orientação em US$ 2 bilhões.
A Microsoft disse que espera gastar mais no ano fiscal de 2025 do que os US$ 56 bilhões em despesas de capital a partir de 2024. E o Google projetou despesas de capital “iguais ou maiores” a US$ 12 bilhões para cada trimestre deste ano.
Mesmo para empresas extremamente ricas, estes são números grandes – no caso do Google, as suas despesas de capital no segundo trimestre representaram cerca de 17% das suas vendas totais.
E os líderes tecnológicos disseram que precisam de mais tempo – muito mais tempo.
A CFO da Microsoft, Amy Hood, comentou sobre a divulgação de resultados da empresa de que seus investimentos em data centers devem apoiar a monetização de sua tecnologia de IA “nos próximos 15 anos e além”.
A Meta, da mesma forma, prevê que “os retornos da IA generativa ocorrerão durante um período de tempo mais longo”, disse a CFO Susan Li aos analistas.
Ela acrescentou que “a IA generativa é onde chegaremos muito mais cedo (…) Não esperamos que os nossos produtos de IA generativa sejam um impulsionador significativo de receitas em 2014. Mas esperamos que abram novas oportunidades de receitas ao longo do tempo, o que irá nos permitem gerar um retorno sólido sobre o nosso investimento.”
Esse horizonte temporal é desconfortável para muitos investidores, que se habituaram ao crescimento fiável das vendas e dos lucros de Silicon Valley, trimestre após trimestre.
“Se você vai investir agora e obter retorno em 10 ou 15 anos, é um investimento arriscado, não é um investimento em uma empresa de capital aberto”, disse Luria.
Ela explicou que “para empresas de capital aberto, esperamos obter retorno do investimento em prazos muito mais curtos. Isso está causando desconforto porque não estamos vendo os tipos de aplicativos e as receitas provenientes dos aplicativos que precisaríamos para justificar esses investimentos agora.”
E alguns investidores questionam se os investimentos em IA algum dia terão retorno.
O analista da Goldman Sachs, Jim Covello, argumentou que “a tecnologia não foi projetada para resolver os problemas complexos que justificariam os custos” no relatório da semana passada.
Como exemplo de quanto tempo pode levar para os produtos de IA se tornarem realidade, vejamos a tecnologia de “condução totalmente autônoma” baseada em IA da Tesla.
A Tesla vende tecnologia de assistência ao motorista (FSD) como núcleo do plano de negócios da empresa desde 2015 e prometeu consistentemente que seria totalmente capaz em um curto espaço de tempo.
Mas o FSD ainda requer um motorista humano atento, capaz de assumir o volante se algo der errado, e é regularmente atormentado por preocupações de segurança quase quatro anos depois de ter sido lançado pela primeira vez para os clientes da Tesla.
Por enquanto, os CEOs de tecnologia parecem concordar que “o risco de ‘subinvestir’ é muito maior do que o risco de sobreinvestir”, como disse Pichai do Google na teleconferência de resultados da semana passada (uma frase semelhante foi repetida pelo CEO da Meta, Mark Zuckerberg, durante a conferência de sua empresa chamar).
Os data centers levam tempo para serem construídos e, se alguém quiser sair vitorioso na corrida da IA, nenhuma empresa quer perder a chance de chegar ao topo simplesmente porque não tem poder computacional suficiente.
E estão a ganhar o suficiente com os seus negócios principais para que os investidores tolerem os gastos por enquanto.
Mas em algum momento – Luria prevê que será no final deste ano ou no início do próximo – a pressão dos investidores para recuar nos investimentos em infra-estruturas e deixar o crescimento das receitas recuperar será forte o suficiente para fazer com que os líderes tecnológicos recuem.
“Neste momento o jogo é: ‘todos temos que sinalizar que estamos dispostos a investir o quanto for necessário, porque queremos manter esta posição de liderança’, mas em algum momento o investimento será tão oneroso que um deles (… ) dirá: ‘Talvez no próximo trimestre a gente não invista tanto’, e aí isso acontecerá com os demais”, disse Luria.
“Em termos gerais, este nível de investimento não é sustentável”, acrescentou.
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