A Gol (GOLL4) anunciou nesta segunda-feira (27) seu plano de negócios de cinco anos que deve dar suporte às próximas etapas do processo do Capítulo 11, iniciado em janeiro de 2024. O anúncio ocorreu poucos dias depois de a empresa e a Azul (AZUL4) anunciarem um acordo de cooperação comercial que conectará suas redes aéreas no Brasil por meio de codeshare.
O codeshare impulsionou os negócios na última sexta-feira (24), com investidores interpretando o movimento como um sinal de uma possível combinação de negócios entre as companhias aéreas. Diante disso, o AZUL4 subiu 5,18%, para R$ 10,36, enquanto o GOLL4 subiu 11,9%, para R$ 1,41.
O JPMorgan classifica o anúncio do plano financeiro de cinco anos como mais um marco no processo de recuperação judicial da empresa nos Estados Unidos e uma medida bem-vinda, mas reitera a preferência pela CopaAirlines na América Latina, como sua principal escolha entre as companhias aéreas.
Continua após a publicidade
O plano considera o refinanciamento de US$ 2,0 bilhões em dívida garantida de longo prazo e a emissão de US$ 1,5 bilhão em novas ações que apoiarão o pagamento de seu DIP de US$ 1,0 bilhão e aumentarão sua posição patrimonial. liquidez, “mas os seus termos e condições ainda precisam de ser decididos”, destaca o JPMorgan.
De acordo com o relatório do JPMorgan, a Gol deverá iniciar um processo competitivo no início de junho para avaliar propostas de financiamento de saída, e isso pode levar até o 3T24 ou 4T24 para ser concluído. Como resultado, espera-se que a dívida líquida seja de 3,6x em 2025, diminuindo gradualmente para 2,9x e 1,7x em 2026 e 2029, respetivamente.
Neste contexto, a empresa espera recuperar os níveis de capacidade doméstica pré-covid até 2026, enquanto a margem Ebitda (Ebitda, ou lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, sobre as receitas) deverá recuperar em 2025 para 29% (em comparação com o lucro do banco). estimativa de 27%), em comparação com os 23% esperados em 2024 (em comparação com uma estimativa de 25%).
Continua após a publicidade
Segundo a empresa, a capacidade recuperará para os níveis domésticos pré-Covid até 2026 (2024 até abril foi 14% abaixo dos níveis de 2019). Isto se compara à nossa estimativa de -19% vs. 2019 em 2024 e -11% em 2025.
Do lado da gestão de frota, a Gol espera atingir 169 aeronaves até 2029, ante 142 no 1T24. Até o momento, a empresa já fechou novos contratos de leasing para 113 aeronaves e 48 motores sobressalentes no âmbito do Capítulo 11, e espera fechar em breve novos contratos para quase todas as aeronaves restantes.
JPMorgan mantém classificação abaixo do peso (exposição abaixo da média do mercado, equivalente a vendas).
