Do colapso à esperança em quatorze meses, a Multi (MLAS3), antiga Multilaser, apresentou resultados mostrando evolução e melhores que o esperado “pela primeira vez em alguns trimestres”, segundo o Itaú BBA. O mercado também reagiu positivamente, com as ações saltando 10,19%, a R$ 2,27 na sessão desta quarta (15), após subirem mais de 10% durante a sessão. Vale destacar que, após os resultados decepcionantes do 4T22, em março de 2023, as ações caíram mais de 30%, com o BBA cortando a recomendação de venda. O banco voltou a elevar a recomendação de compra em agosto do ano passado, observando uma “reviravolta fantástica”.
No balanço do 1T24 divulgado ontem, a empresa teve prejuízo líquido de R$ 69,0 milhões. Esse resultado representa uma queda de 78,8% frente ao prejuízo do último trimestre de 2023 e uma variação negativa de 79,9% frente ao prejuízo do mesmo período do ano anterior.
A receita líquida da Multi no 1º trimestre de 2024 foi de R$ 730,8 milhões, apresentando variação negativa de 13,1% em relação ao último trimestre de 2023 e variação negativa de 6,9% em relação ao mesmo período do ano anterior, mas permanecendo 7,4% acima a projeção BBA.
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Isto com uma forte recuperação em quase todos os segmentos, exceto mobile, enquanto a margem bruta (rentabilidade) voltou a terreno positivo, atingindo 22,6%, embora tenha ficado 1,4 pontos percentuais (pp) abaixo do esperado devido a um maior mix em mobile. Além disso, o melhor controle das despesas operacionais levou a um resultado operacional (EBITDA, ou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) ligeiramente melhor (embora negativo), com margem de -3,7%, versus -4. ,5% esperado.
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“No entanto, o principal destaque positivo do trimestre foi o fluxo de caixa de R$ 81 milhões, que, apesar da amortização da dívida, levou a uma melhora na posição de caixa líquido do Multi para R$ 269 milhões (ante R$ 226 milhões no quarto trimestre)” , avalia o banco.
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Outro destaque positivo foi o anúncio de um programa de recompra de 2% do total de ações (cerca de R$ 33 milhões com base na última cotação do MLAS3).
A XP destacou que a Multi reportou resultados fracos, mas melhores, com queda na receita líquida em meio ao macro desafiador, mas melhorando a rentabilidade, já que as necessidades de provisão não são mais um obstáculo para a margem bruta.
A margem bruta melhorou significativamente como resultado da renovação de estoques e de um nível mais normalizado de baixas de estoques, embora o EBITDA permaneça em território negativo devido ao crescimento pressionado, apesar do rígido controle das despesas comerciais, gerais e administrativas.
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O BBA lembra que, nos resultados do último trimestre, mencionou que, embora fosse um desafio ter confiança de que o pior já havia passado e que a tese do Multi exigiria paciência dos investidores, a visão é que os resultados deste primeiro trimestre de 2024 validar que o Multi está em transição para uma fase nova e melhorada.
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“Embora este trimestre tenha mostrado uma melhoria significativa no crescimento em várias linhas de negócios e na margem bruta, o segmento móvel continuou a ser um obstáculo significativo. Porém, nossa percepção é que isso parece estar no caminho certo para acabar, principalmente com a nova parceria anunciada com a Oppo (4ª maior fabricante de smartphones do mundo em 2023)”, aponta o banco.
Com o impulso operacional contínuo em termos de crescimento em outras linhas de negócios, o levantamento dos obstáculos móveis e a busca contínua por maior eficiência nas despesas gerais e administrativas (SG&A), os analistas veem que há espaço para uma normalização dos lucros mais rápida do que o previsto anteriormente, reforçando uma Recomendação de “compra” para MLAS3, com preço alvo de R$ 4,10.
