As tensões geopolíticas e a expectativa de uma desaceleração nos Estados Unidos, devido aos confrontos do presidente dos EUA, Donald Trump, com a China, estão fazendo com que os investidores comecem a reavaliar suas estratégias globais – e a América Latina pode retornar ao radar, especialmente o Brasil e o Chile.
Esta é a leitura devido a uma reunião realizada pela JPMorgan, na sexta -feira (11), com sua equipe de estratégia de ação para a região, que reuniu participantes locais e estrangeiros para discutir as possibilidades de alocação este ano.
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Durante o webinar, foram coletadas opiniões que ajudam a entender o humor do mercado em relação aos principais países da América Latina. A maioria dos entrevistados, de acordo com o relatório do banco, diz que ainda está apostando que os Estados Unidos devem continuar a oferecer melhores retornos do que os mercados da zona do euro e emergentes, embora a visão interna do banco para essas regiões seja mais equilibrada.
O JPMorgan reduziu recentemente sua projeção ao índice S&P 500 para 5.200 pontos, e parte da equipe vê espaço para um movimento de rotação de portfólio, com maior foco nos ativos europeus e asiáticos. Um dos principais gatilhos para essa mudança seria o enfraquecimento do dólar, algo que 61% dos participantes da pesquisa também o veem. A avaliação da taxa de câmbio do banco é que a moeda dos EUA deve perder força contra o euro e o iene, pressionado por razões fiscais internas, risco de recessão e efeitos de políticas comerciais mais agressivas.
Entre as razões estão a volatilidade gerada por tarifas comerciais, a possibilidade de recessão nos EUA e na inflação doméstica, que tende a pressionar a renda real e enfraquecer a moeda. Os analistas também mencionam o volume de ativos dos EUA nas mãos de estrangeiros, que podem gerar movimento de hedge ou realocação global com efeitos no dólar.
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Esse ambiente mais volátil, de acordo com os estrategistas, reacendeu o interesse nos países da América Latina que foram negligenciados pelos investidores globais. Na pesquisa realizada com os participantes do webinar, o Brasil e o Chile surgiram como destinos com o maior potencial de valorização até o final deste ano. A exposição de JPMorgan para o Brasil foi elevada em março (para sobrepesoou exposição acima da média), em parte para a atratividade de mercados mais voláteis quando os fluxos globais são retomados.
Os fatores internos também contam. A equipe macroeconômica do banco começou a prever um último aumento na taxa de juros básica, Selic, na reunião do Comitê de Política Monetária do Banco Central (Copom), programada para setembro, seguida de cortes a partir de novembro. Espera -se que a atividade econômica recue nos próximos meses, abrindo espaço para o início da flexibilidade monetária. Entre os investidores ouviram, a maioria concorda com essa projeção.
No campo político, a percepção de que haverá mudança de comando no Planalto em 2026 foi a maioria – uma leitura que o banco considera relevante para a dinâmica do mercado doméstico. A confiança no desempenho da bolsa brasileira também parecia difícil: 82% dos investidores acreditam que a IBovespa deveria terminar este ano.
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Enquanto os investidores vêem o Chile, o México e a Argentina
No Chile, o otimismo vem de duas frentes. A primeira é a queda no preço do petróleo, pois o país depende fortemente da importação de combustível. O segundo é o bom momento do cobre, o item principal da agenda de exportação chilena. As eleições programadas para novembro foram mencionadas por analistas e participantes como um fator que ainda não entrou no radar de mercado, com o potencial de mover os preços dos ativos. Para 92% dos entrevistados, o efeito das eleições presidenciais ainda não foi precificado.
O México, por outro lado, foi deixado de fora das apostas mais otimistas. Nenhum dos participantes do webinar citou o país como favorito para um bom desempenho em 2024, e o banco compartilhou a mesma leitura desde março, quando relegou sua recomendação. O risco de novas tarifas comerciais impostas pelas preocupações dos EUA, bem como sinais de desaceleração macroeconômica.
A Argentina continua a compartilhar opiniões. Apenas 16% dos investidores acreditam que o país pode se destacar este ano e não houve consenso sobre se os preços deprimidos dos ativos representam um ponto de entrada. Ainda assim, o JPMorgan mantém uma visão construtiva, apoiada pelo novo acordo com o Fundo Monetário Internacional (FMI) e o afrouxamento dos controles de câmbio.
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De acordo com a equipe econômica do Banco, o país pode atingir a inflação de um dígito até 2026, e o crescimento pode abrir caminho para o retorno da Argentina ao Índice de Senttements do Consumidor de Michigan) de emergir em 2027, um indicador que mede o desempenho do mercado de empresas de tamanho grande e médio com presença global e países desenvolvidos.
Quando a conversa se volta para os setores, os investidores mostram mais cautela. As apostas estão concentradas em ações relacionadas ao mercado doméstico, como bancos e elétricos. Os documentos e mercadorias já consumidores aparecem mais frequentemente entre as sugestões de vendas. A leitura do JPMorgan é que a incerteza no comércio global deve manter os preços do petróleo, minério de ferro e metais básicos de pressão. O cobre é uma exceção, com uma chance de apreciação moderada, o que favoreceria o Chile e o Peru.
O consumo interno, especialmente em países como o Brasil, também não excita. A combinação de desaceleração econômica e lucros mais fracos, de acordo com o relatório do JPMorgan, tende a comprimir os resultados das empresas do setor – e o entusiasmo dos investidores com esse grupo de ações já fornece sinais de exaustão.
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