As ações da SLC Agrícola (SLCE3) subiram fortemente nesta sexta-feira (27), enquanto os investidores assimilaram as projeções da empresa para a safra 2024/2025 divulgadas na noite de ontem.
Às 12h33, as ações da empresa subiam 6,18%, a R$ 18,72. No encerramento do pregão, a ação valorizou 5,84%, a R$ 18,66.
Em seu guidance, a SLC Agrícola espera aumentar a área plantada em 11,4% em 2024/25, para 736,9 mil hectares. Desse total, 51,5% receberão soja; 26,3%, algodão; 16,1%, milho e o restante será dividido em outras culturas.
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O crescimento da área plantada é resultado de operações recentes divulgadas, como a ampliação da parceria com o Grupo Soares Penido, a criação da joint venture com a Agropecuária Rica e a assinatura de novo contrato de arrendamento no Piauí.
Em relação aos custos, a empresa disse que os valores orçados para a safra 2024/25 apresentam queda de 5,2% em relação ao orçamento da safra 2023/24.
Segundo um relatório, a queda reflecte principalmente a descida dos preços dos fertilizantes, pesticidas e sementes, que têm uma forte correlação com os preços das matérias-primas.
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SLC: cobertura
A SLC também atualizou sua posição de hedge para commodities e câmbio. No caso da soja, 100% da safra 2023/24 está protegida (protegida) e 44,90% da safra 2024/25. A cotação média do dólar da safra 2024/25 é de R$ 5,3922.
O hedge de commodities atingiu 91,9% da safra 2023/24, ao preço médio de US$ 12,36 por bushel. Para a safra 2024/25, 47,8% da produção já foi negociada, com preço médio de US$ 11,90 por bushel.
Projeções em linha
A XP comenta que as projeções ficaram em sua maioria alinhadas com suas estimativas e ao atualizar seu modelo observou uma leve desvantagem em relação às suas projeções: EBITDA ajustado está 2% abaixo da XP (9,5% abaixo do Consenso) e lucro líquido está 6% abaixo da XP (32% abaixo do Consenso).
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Com a posição vendida em patamar elevado, a XP acredita que os investidores em posição vendida ficaram preocupados que o guidance da empresa pudesse desencadear uma reação positiva nas ações da empresa.
Por fim, a XP disse que continua cautelosa em relação à avaliação da empresa, pois, ao incorporar o guidance em seu modelo, projeta que a empresa será negociada a 6,6 vezes o Firm Value (EV)/EBITDA para 2025 (comparado a uma média de 8 anos de 6,2 vezes) e antecipa um baixo rendimento de fluxo de caixa (2,5%) para o mesmo ano. Assim, reforçou a sua recomendação neutra para o SLC.
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