O JPMorgan reviu as suas projeções para o petróleo e os stocks de petróleo, com uma estimativa mais conservadora para os preços das matérias-primas, mas continua a ver valor no setor do petróleo e do gás.
O banco elevou a recomendação para as ações da Petrobras (PETR3;PETR4) de neutra para sobrepeso (exposição acima da média do mercado, equivalente a compra), devido ao seu baixo custo de produção e forte fluxo de caixa livre. Para os ativos ON, o preço-alvo foi elevado de R$ 43 estipulados em dezembro de 2024 para R$ 49 em dezembro de 2025 (potencial aumento de 21% em relação ao fechamento do dia anterior) para PETR3, enquanto os ADRs (recibo de ações negociadas na bolsa de Nova York Exchange) A PBR teve preço-alvo elevado de US$ 16,50 para US$ 19 (potencial de valorização de 28%).
Para funções de PN, o alvo passou de R$ 40,50 para R$ 46,50 para PETR4 (aumento potencial de 26%), enquanto para ADRs PBR-A o preço-alvo foi de US$ 15,50 para US$ 18 (potencial de 33%).
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A brasileira Petrobras, PRIO (PRIO3) e a argentina Vista aparecem como suas principais escolhas na cobertura de petróleo e gás na América Latina. Por outro lado, o banco rebaixou a classificação da Ecopetrol colombiana de neutra para abaixo do peso (desempenho abaixo da média do mercado, equivalente a venda) devido a contratempos operacionais e contrações de margens, que estão pressionando para baixo as estimativas do banco.
Especificamente no que diz respeito à Petrobras, os analistas do banco destacam que, num cenário mais conservador, a estatal brasileira se destaca como produtora de baixíssimo custo, o que, em última análise, se traduz em sólidos rendimentos de fluxo de caixa livre (FCF, na sigla em inglês). acrônimo). “A história também se torna mais interessante do ponto de vista relativo, principalmente porque os juniores brasileiros têm apresentado resultados abaixo do esperado nas curvas de produção no curto prazo”, apontam os analistas.
“Embora continuemos preocupados com potenciais mudanças estratégicas que acabarão por reduzir o FCF no futuro através de maiores investimentos de capital ou fusões e aquisições, é inegável que a empresa será capaz de proporcionar rendimentos de FCF atraentes, mesmo num ambiente de preços do petróleo mais baixos. . O fato do governo brasileiro ter um problema fiscal alinha os interesses dos acionistas controladores e minoritários, principalmente no curto prazo”, apontam os analistas.
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Além disso, salientam, a nova gestão da empresa respeitou até agora as políticas de preços e dividendos. Embora modelem apenas os dividendos mínimos, os analistas da JPMorgan acreditam que há uma boa probabilidade de que os dividendos reais sejam significativamente superiores ao mínimo – potencialmente tão elevados como os rendimentos do FCF da empresa.
Agora sobre o PRIO, com uma recomendação sobrepeso e preço-alvo de R$ 62 (potencial de valorização de 33%), o JPMorgan avalia que “o céu está mais claro à frente”, apoiando a atraente geração de fluxo de caixa livre.
O banco vê o PRIO como uma alternativa de risco-retorno muito atrativa, combinando um histórico sólido, geração de caixa atraente e crescimento potencial com os planos de desenvolvimento de Wahoo e Albacora Leste. A expectativa é que os atuais contratempos de produção em Albacora se normalizem até 2024 e que a Wahoo inicie a produção no 2T25, contribuindo para o crescimento operacional.
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Para outras petrolíferas brasileiras, o banco também tem recomendação sobrepeso para Brava Energia (BRAV3), empresa resultante da fusão entre 3R Petroleum e Enauta, com preço alvo de R$ 42 (upside de 116%). O banco vê a empresa como a mais diversificada entre as juniores, mas com risco operacional em áreas maduras.
A recomendação sobrepeso se estende à PetroReconcavo (RECV3), com preço-alvo de R$ 28 (ou aumento potencial de 51%). Para o JPMorgan, a petrolífera proporciona uma sólida geração de fluxo de caixa com uma avaliação descontada. “Vemos o foco da RECV3 no seu programa de resiliência operacional (para mover o nível de produção para a sua plena capacidade) e no seu forte balanço como uma vantagem importante para a empresa, permitindo-lhe estar preparada para oportunidades de M&A ou para aumentar a remuneração dos acionistas”, disse. aponta.
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