JPMorgan reiterou recomendação de compra de ações da Randoncorp (RAPT4) e Tupy (TUPY3), ao mesmo tempo que rebaixou Iochpe-Maxion (MYPK3) e MAHLE Metal Leve (LEVE3) para venda, incorporando resultados do segundo trimestre e perspectivas para o segundo semestre deste ano.
Além das ações listadas acima, o banco americano destacou que Marcopolo (POMO4) continua sendo sua principal escolha, devido à recuperação dos volumes intermunicipais, urbanos e de microônibus, bem como à recuperação nas operações internacionais e à valorização atrativa, já que a ação está sendo negociada a apenas 4,8 vezes o Firm Value (EV)/Ebitda (lucro antes juros, impostos, depreciação e amortização) para 2025. JPMorgan mantém recomendação de compra e preço alvo de R$ 12 para a Marcopolo.
Depois da Marcopolo, a ordem de preferência do banco é seguida por RandonCorp, Tupy, Metal Leve e Iochpe-Maxion.
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De acordo com o relatório, a preferência relativa é justificada por expectativas moderadas em relação aos veículos leves (LV) para o segundo semestre de 2024, já que a S&P Global prevê que a produção de veículos de passageiros diminua 4% em relação ao ano anterior, enquanto no Brasil os volumes de produção para o segmento deverá crescer +8% ano a ano, com base no guidance da ANFAVEA.
O JPMorgan também cita fortes expectativas para o mercado de veículos pesados (HV) no Brasil, que deverá crescer 26% ano a ano no segundo semestre do ano, e a exposição às exportações, que deve se beneficiar de um real mais fraco, levando para maiores receitas e margens mais altas.
A respeito de Randoncorpanalistas justificam o otimismo pela aceleração das receitas, com expectativa de aumento de 19% ano a ano no segundo semestre e de 21% no próximo ano, dada a aquisição da Kuo e da Suspensys Mogi, levando a receitas de cerca de R$ US$ 14,5 bilhões.
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O crescimento da margem Ebitda e a valorização atrativa (2,1 vezes Preço/Lucro) são outros motivos para a recomendação de compra e preço alvo de 16.
Para Tupya recomendação também é de compra e preço alvo de R$ 39, já que a empresa gera cerca de 70% de seu faturamento no exterior e as margens serão beneficiadas pela desvalorização do peso mexicano de 12% nos últimos 3 meses, já que 30% de sua produção está no México.
Já o Iochpe Maxion foi rebaixado de neutro para venda, com preço alvo de R$ 15, com expectativa de queda nas vendas no segundo semestre nos mercados desenvolvidos, que representam aproximadamente 64% de seu faturamento.
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O JPMorgan também cita um potencial de alta relativamente menor em relação ao preço-alvo de 25 de dezembro de 30%, além da exposição da dívida a moedas estrangeiras de 59% do total, com dívida líquida sobre EBITDA em 3,2 vezes o 2T24.
Por fim, o JPMorgan também rebaixou a classificação das ações da empresa. Metal leve de neutro para venda, devido à exposição relativamente maior a veículos leves em comparação com seus pares, em 55% da receita, e à exposição ao segmento de veículos leves na Europa, que deverá diminuir 6,3% ano a ano no segundo semestre de 2024.
O banco americano também comenta o potencial de valorização relativamente menor em relação ao preço-alvo de 25 de dezembro em 23% frente aos pares com recomendação de compra em 40-53%.
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