Após dois meses consecutivos de recuperação do Ibovespa (alta de 3,09% em julho e 6,54% em agosto), setembro chegou com histórico normalmente negativo para os mercados globais. Isso levanta questões sobre se o aumento aqui continuará.
Como destaca o Bradesco BBI, o nono mês do ano é o mais fraco do ano em termos de desempenho dos mercados em geral. Os estrategistas do banco apontam que há quem acredite que isso vai acontecer novamente, mesmo depois de apontar que muitos fundamentos deverão impulsionar as ações, além de alguns aspectos técnicos muito importantes (como a mudança na metodologia MSCI que entrou em vigor em o 2º). .
Segundo dados compilados pela Bloomberg, setembro foi um mês ruim para as ações nos últimos quatro anos, enquanto o dólar se destaca de maneira geral. O “indicador de medo” de Wall Street – o Índice de Volatilidade Cboe, ou VIX – aumentou todos os meses de setembro desde 2021.
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O BBI destaca os motivos do mês com pior desempenho do ano: os investidores americanos voltam às suas mesas após as férias de verão e enfrentam as tradicionais contas do início do ano fiscal, como a volta às aulas, por exemplo.
Além disso, do ponto de vista econômico, o mês também não costuma ter nenhum grande catalisador positivo para reposicionamento de carteira e traz poucas evidências sobre como serão os próximos trimestres.
Para os estrategas, à medida que esta sazonalidade se tornou mais conhecida ao longo do tempo, tornou-se também parcialmente auto-realizável.
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Um ponto importante é a sazonalidade dos mercados emergentes, que geralmente está alinhada com a tendência dos países desenvolvidos ao longo do ano.
“Na verdade, apenas 5 dos 27 mercados de ações que analisamos numa perspectiva histórica mais ampla subiram no mês de setembro – e, curiosamente, todos eles estavam em mercados emergentes (3 dos quais eram latino-americanos)”, aponta a estratégia equipe. Entre eles, o Brasil.
Contudo, para os estrategas, além da superstição, estatisticamente falando, isto deixa os mercados emergentes melhor posicionados para enfrentar esta sazonalidade mais fraca em Setembro – dada a probabilidade de maiores fluxos provenientes das quedas esperadas em mercados mais maduros.
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Além disso, passada a “seca” do nono mês do ano, começa o último e melhor trimestre, tornando qualquer venda em setembro uma oportunidade de compra. Isto especialmente considerando que, historicamente, o quarto trimestre representa 43% do retorno total médio anual global, à medida que os investidores se posicionam para o próximo ano, onde as perspectivas são geralmente positivas e vêm antes do conhecido efeito de preço de Janeiro – e, isto Ao mesmo tempo, o mês de Setembro coincidirá também com o tão esperado início da queda das taxas de juro americanas.
“Assim, para quem perdeu a alta recente e tem algum ceticismo em embarcar no otimismo excessivo, entendemos que ainda haverá oportunidades de posicionamento nas próximas semanas – obviamente sempre respeitando o seu limite de exposição ao risco”, avalia o BBI, que aponta continuar favorecer nomes de maior qualidade, negociados com múltiplos ainda consistentes com sua média histórica.
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