O Itaú BBA atualizou sua visão para o mercado de ações brasileiro, tendo um novo preço-alvo para o Ibovespa, que passou de 145 mil pontos no final de 2024 para 165 mil pontos no final de 2025 (ou um potencial de aumento de 21% em relação até o final de agosto).
A nova projeção incorpora as estimativas dos analistas do banco e o novo cenário de custo de capital para o Brasil, fundamentando a tese positiva para o país em quatro pilares, listados abaixo:
- 1. Pilar de valor – visto como positivo. O BBA vê o Brasil sendo negociado com uma avaliação atraente em comparação com seus pares e sua média histórica, com o múltiplo preço/lucro (P/E) próximo de 8 vezes (contra a média de 10 anos de 10,3 vezes) e Earnings Yield Gap (lucro relação preço ajustado à taxa real de juros dos títulos públicos) de 6,3%, acima da média de 4,9%;
2. Pilar Resultados – visto como ligeiramente positivo. O lucro das empresas Ibovespa deverá crescer perto de 12% em 2024-2025, com quase 10% em 2024 e acelerando para 14% em 2025. A maior parte do crescimento em 2024 vem do setor financeiro, enquanto o setor doméstico é esperado apresentar maior expansão em 2025. O segmento de commodities deverá apresentar o menor crescimento em ambos os anos, incluindo queda no lucro em 2024;
3. Pilar/posicionamento técnico – visto como neutro. Para os estrategistas do BBA, apesar da recuperação de curto prazo do Ibovespa, os dados da indústria de fundos os levam a acreditar que os investidores nacionais ainda estão levemente posicionados no mercado de ações, abaixo dos seus picos recentes. “Os investidores estrangeiros aplicaram recursos na Bolsa nos últimos meses, mas ainda registram uma retirada líquida de mais de R$ 25 bilhões no ano, mostrando também um posicionamento leve”, reforçam;
4. Pilar Macro – visto como ligeiramente negativo. A discussão sobre um novo ciclo de alta da Selic voltou a ser assunto no mercado (a equipe macro ainda mantém a expectativa de manutenção na próxima reunião), o que pode ser negativo para o mercado acionário, dependendo da magnitude e da duração de um possível novo ciclo. As preocupações do lado fiscal também permanecem, à medida que os investidores avaliam a viabilidade de atingir as metas.
Carteira de ações
O banco também atualizou sua carteira Brazil Buy List, com seis alterações em relação à composição anterior. O BBA incluiu em suas carteiras: Eletrobras (ELET3), Santos Brasil (STBP3), Direcional (DIRR3), Bradesco (BBDC4), B3 (B3SA3) e Rede D’Or (RDOR3).
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Para tanto, retirou seis ações em relação à composição anterior: Sabesp (SBSP3), Localiza (RENT3), Azzas 2154 (AZZA3; resultante da fusão entre Arezzo e Grupo Soma), Randon (RAPT4), Banco do Brasil ( BBAS3) e Hypera (HYPE3).
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O banco destaca que as 10 principais escolhas temáticas em quatro temas que lhe agradam são: Equatorial (EQTL3), Eletrobras e Santos Brasil (procuradores de títulosou ações com comportamento semelhante a títulos, com taxas internas de retorno reais de dois dígitos), Direcional, Bradesco e B3 (empresas cíclicas de qualidade); GPS (GGPS3) e Rede D’Or (temas seculares); e, Suzano (SUZB3) e PRIO (PRIO3) (commodities com valorização atrativa).
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Confira o portfólio completo:
Quanto às inclusões, a BBA salienta que o Eletrobrás é a maior empresa de geração e transmissão do Brasil e negocia com taxa interna de retorno real (TIR) de 14,5%. O banco vê catalisadores de curto prazo que podem ser positivos para a empresa: negociações com o governo sobre poder de voto, revisões positivas nos preços da energia, iniciativas de geração de valor com o turnaround da empresa e leilão de reserva de capacidade.
Agora para o Santos Brasilvê a ação negociada com valorização descontada em relação ao seu histórico, sólido desempenho operacional e forte geração de caixa, com expectativas de rendimento de dividendos (retorno de dividendos) de 20% nos próximos meses.
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No caso de Direcionala empresa deverá continuar se beneficiando do micro cenário do setor de construção civil de baixa renda, que aliado à boa execução da empresa permite crescimento de resultados e geração de caixa que deverá ser pago em dividendos de dois dígitos, negociando com valorização de 7 vezes P/E em 2025.
Em relação ao Bradescoo momento é de recuperação após resultados abaixo do esperado em 2023 (com retorno sobre o patrimônio líquido – ROE – de 10%), com os recentes números divulgados confirmando que as novas ações de gestão deram frutos em relação ao crescimento rentável da carteira de crédito.
Sobre B3embora o volume negociado de ações seja mais fraco, tem apresentado bom desempenho de receita devido aos melhores volumes nos mercados de renda fixa, câmbio e balcão, tornando-se uma exposição ao mercado de capitais. Aliado a um bom controle de custos, impulsionou os lucros e criou potencial de crescimento num cenário de melhora do mercado acionário.
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Finalmente, para o Rede D’Orapesar do ambiente desafiador para os prestadores do setor de saúde, demonstrou a resiliência do seu modelo de negócios, apresentando resultados saudáveis nos últimos trimestres e posicionada para aumentar o seu domínio na indústria hospitalar privada com o seu plano de expansão.
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