A Nvidia (BDR: NVDC34), fabricante de chips sob os holofotes e demanda do boom da Inteligência Artificial (IA), deu uma orientação de receita que ficou aquém de algumas das estimativas mais otimistas do mercado, alimentando preocupações de que seu crescimento explosivo poderia desacelerar.
A receita do terceiro trimestre ficará em torno de US$ 32,5 bilhões, informou a empresa nesta quarta-feira (28) após o fechamento do mercado. Embora os analistas tivessem previsto, em média, 31,9 mil milhões de dólares, algumas estimativas apontavam para 37,9 mil milhões de dólares. As vendas no segundo trimestre fiscal, que durou até julho, superaram as projeções dos analistas. No segundo trimestre, o faturamento totalizou US$ 30 bilhões, acima do consenso de mercado de US$ 28,8 bilhões e crescimento de 122% na comparação anual.
A orientação, no entanto, ameaça esfriar a “febre” da IA que transformou a Nvidia na segunda empresa mais valiosa do mundo, com mais de US$ 3 trilhões em valor de mercado. A fabricante de chips é a principal beneficiária de uma corrida para atualizar data centers em todo o mundo para que possam trabalhar com software de IA, e suas previsões de vendas tornaram-se um indicador desses gastos.
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As ações caíram cerca de 4,5% nos primeiros minutos do pregão de quarta-feira (28) após o anúncio dos resultados, atingindo perdas de até 7% posteriormente; No pré-mercado de quinta-feira (29), os ativos mitigaram as perdas, mas ainda assim caíram mais de 2%.
Eles subiram cerca de 160% este ano até o fechamento de quarta-feira, após um ganho de 239% em 2023.
A Nvidia vem de uma sequência de trimestres em que os números superaram as expectativas de Wall Street – mesmo com os analistas continuando a aumentar suas estimativas. A maior parte do crescimento veio de um pequeno grupo de clientes. Cerca de 40% da receita da Nvidia vem de grandes operadoras de data centers – empresas como Google e Meta Platforms, da Alphabet – que estão investindo dezenas de bilhões de dólares em infraestrutura de IA.
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Embora a Meta e outras empresas tenham aumentado os seus orçamentos de despesas de capital na actual colheita de lucros, existe a preocupação de que a quantidade de infra-estruturas a ser implementada exceda as necessidades actuais. Isso pode levar a uma bolha.
O CEO da Nvidia, Jensen Huang, afirma que este é apenas o começo de uma nova era para a tecnologia e a economia global. As expectativas são altas.
A Nvidia foi a ação com melhor desempenho no índice S&P 500 este ano, superando os ganhos de todas as outras ações de semicondutores. A Nvidia vale quase o mesmo que os próximos dez maiores fabricantes de chips combinados. A empresa com sede em Santa Clara, Califórnia, ganhou fama vendendo placas gráficas para jogos nos últimos anos, mas agora é mais conhecida pelos chamados aceleradores de IA.
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Esses chips, derivados de seus processadores gráficos, são usados para desenvolver software de inteligência artificial. O processo, conhecido como treinamento, torna os modelos de IA melhores no reconhecimento e na resposta às informações do mundo real. Os componentes são usados em sistemas que executam software, uma etapa conhecida como inferência, e ajudam a potencializar serviços como o ChatGPT da OpenAI.
O Itaú BBA destaca que, pela primeira vez em muitos trimestres, a Nvidia teve o que chamaria de “trimestre neutro e pouco inspirador”. Embora as receitas tenham estado em linha com as elevadas expectativas, todo o resto ficou ligeiramente abaixo das previsões. Para o banco, as margens foram provavelmente o principal ponto negativo tanto do resultado quanto do guidance.
“Embora a Nvidia já tivesse indicado que as margens brutas iriam contrair, o ritmo foi ligeiramente superior (mais uma vez) às estimativas muito elevadas”, avalia o BBA.
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No geral, destaca o banco, este foi um tema importante na teleconferência de resultados da empresa. “Nossa percepção é que existem vários obstáculos à otimização que acompanham as novas arquiteturas e leva tempo para fazer mudanças. O pipeline de novos produtos aumenta substancialmente nos próximos trimestres (2 a 3), criando um obstáculo maior às margens brutas”, avalia a equipe de análise. Embora não prevejam trimestres futuros em seu modelo, os analistas acreditam que a margem bruta continuará a diminuir no início do ano e a melhorar ao longo do ano fiscal de 2026, à medida que seus mais recentes chips Blackwell amadurecerem.
“Curiosamente, a Nvidia também abordou os atrasos da Blackwell. Não houve alteração de cronograma em relação ao que foi comunicado ao mercado no último trimestre, o que não deve resultar em impactos no balanço frente às expectativas anteriores”, avalia.
No geral, o BBA aumentou os seus números para o ano fiscal de 2025, pois estava abaixo do consenso, mas reduziu ligeiramente as estimativas para 2026 devido às margens. O banco tem uma recomendação superar (desempenho acima da média do mercado, equivalente a compra) para as ações da Nvidia, com preço alvo de US$ 164, ou potencial de alta de 30% em relação ao fechamento do dia anterior, mas está acompanhando de perto novos eventos/gatilhos.
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(com Bloomberg)
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