Algumas construtoras listadas em bolsa divulgaram seus resultados na noite da última terça-feira (13), são elas: Even (EVEN3), Melnick (MELK3), Helbor (HBOR3) e Trisul (TRIS3).
O Itaú BBA considerou os números da Even mistos, marcados por uma mudança na contabilização da participação minoritária nos resultados.
Segundo o banco, essa mudança pressionou a margem bruta da empresa (caindo para 20,6%, de 26,3% no 1T24 e 21,3% no 2T23), aumentou a alavancagem (atualmente em 40% da dívida líquida/patrimônio líquido) e influenciou eventos não recorrentes resultados.
Apesar desse efeito contábil, a Even reportou um aumento significativo na receita líquida, para R$ 923 milhões (aumento de 128% no trimestre e 78% no ano), devido ao alto nível de estoques vendidos e ao reconhecimento de vendas de os projetos Faena.
Houve também um aumento no lucro líquido ajustado para R$ 73 milhões (aumento de 38% no trimestre e 57% no ano).
A XP avalia que a Even registrou resultados ligeiramente positivos no 2T24, com destaque para: (i) crescimento robusto da receita para R$ 923 milhões, impulsionado pelo sólido reconhecimento da receita do projeto Faena São Paulo e vendas mais fortes de estoques; (ii) compressão significativa da margem bruta para 20,6%, embora haja espaço para melhorias de rentabilidade à frente; e (iii) expansão do lucro líquido ajustado para R$ 73 milhões (excluindo R$ 41 milhões de participações minoritárias diferidas), acima de suas estimativas em 18%, impulsionado por uma sólida diluição das despesas comerciais, gerais e administrativas. Analistas têm recomendação de compra e preço alvo de R$ 8,0/ação.
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Os números de Melnick foram considerados fracos, mas esperados, devido ao impacto das enchentes no Rio Grande do Sul. A empresa retomou seus lançamentos, com três empreendimentos no 3T24 totalizando R$ 806 milhões em VGV (Valor Geral de Vendas, parte empresa).
A receita líquida diminuiu 42% na base anual devido às enchentes, e a margem bruta caiu para 4% (de 22% no 1T24 e 21% no 2T23), resultando em um prejuízo de R$ 29 milhões.
Dado o impacto significativo nas operações, o BBA não considera que este seja o desempenho recorrente da empresa e espera que esta recupere os seus níveis históricos de rentabilidade.
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Além disso, uma confortável posição de caixa líquido de R$ 185 milhões oferece proteção para a empresa no início de sua recuperação. O banco mantém uma classificação neutra.
O BBA avalia que a Trisul apresentou melhora nos números do trimestre, com ligeiro aumento nas margens brutas e nas despesas gerais e administrativas pressionando o resultado.
A construtora realizou quatro entregas no trimestre, mas sua dívida líquida permaneceu estável em R$ 680 milhões (com alavancagem de 47,4%).
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A receita líquida, por sua vez, aumentou 19% na base anual, e a margem bruta subiu 100 pontos base, para 24,9%.
Os analistas destacam ainda que o aumento das despesas gerais e administrativas aliado aos impostos e ao resultado financeiro em linha levaram o lucro líquido a R$ 30 milhões, um aumento de 6% na base anual.
A Trisul apresentou resultados neutros no 2T24, segundo a XP. Os analistas da corretora observam aumento de receita para R$ 319 milhões, em linha com sua previsão, com desempenho positivo de vendas líquidas. Contudo, a margem bruta permaneceu pressionada em 24,9%, com descontos ainda elevados nas vendas de estoques. “Mantemos nossa recomendação neutra para o nome com preço-alvo de R$ 6 por ação para 2025”, ressalta.
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Helbor (HBOR3)
Para o BBA, a Helbor apresentou um bom conjunto de resultados no 2T24, com aumento da receita líquida para R$ 322 milhões, crescimento de 9% no trimestre e 8% acima das estimativas.
O banco destaca ainda o crescimento de 120 pontos-base na margem bruta na comparação trimestral e de 600 pontos-base no ano, já que a empresa reconhece uma safra de projetos mais rentável.
As despesas administrativas aumentaram 9% em relação ao mesmo período do ano anterior, influenciadas pelo pagamento de bônus, enquanto tanto as despesas com vendas quanto os resultados financeiros ficaram em linha com a trajetória da empresa. Segundo o banco, isso resultou em um lucro líquido de R$ 31 milhões, queda de 5% no trimestre e de 3% no ano.
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