Quatro construtoras listadas em bolsa – Cyrela (CYRE3), Moura Dubeux (MDNE3), Plano & Plano (PLPL3) e Tecnisa (TCSA3) – divulgaram os resultados do segundo trimestre de 2024 na noite da última quinta-feira (8) . No início da tarde, três ações registravam fortes ganhos, com CYRE3 subindo 5,18% (R$ 21,72), MDNE3 saltando 7,92% (R$ 14,99) e PLPL3 subindo 4,69% (R$ 12,72). Na direção oposta, o TCSA3 caiu 4,59%, a R$ 2,08.
A Cyrela registrou aumento de 47% no lucro líquido do segundo trimestre em relação ao reportado no mesmo período do ano passado, para R$ 412 milhões. A expectativa média dos analistas apontava para um lucro líquido menor, de 332 milhões de reais, segundo dados da Lseg.
O Bradesco BBI disse que a construtora apresentou resultados expressivos, superando suas projeções e consenso em 7% e 25%, respectivamente, impulsionados não apenas pela venda das ações da Cury (CURY3), mas também pelo forte momento operacional da empresa (VSO de 53 % no 2T24, +4,5 pp na base anual).
A Cyrela parece estar fechando o ciclo 2020-21 em 2024 e se preparando para se tornar uma empresa com valor de R$ 8 bilhões em VGV/ano, ao mesmo tempo em que consegue manter métricas financeiras sólidas, o que deve se traduzir em forte aumento de geração de caixa no lucro no futuro. O BBI reforça a Cyrela como sua escolha preferida entre os nomes de renda média-alta, negociando com desconto de 5,3 vezes o múltiplo Preço/Lucro para 2025.
Na avaliação da XP, a empresa registrou resultados mais fortes que o esperado no 2T24, com sólida expansão de receita, recuperação de margem bruta para 32,9%. A XP mantém recomendação de compra e preço-alvo de R$ 30.
Moura Dubeux (MDNE3)
No geral, o BBI avalia que os números da Moura Dubeux foram muito fortes, com a margem bruta da empresa atingindo 37% devido ao maior mix do modelo de condomínio, enquanto sua margem líquida atingiu 19% e levou a um ROE de 15%.
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Após registrar no 2T24 o melhor trimestre operacional de sua história, a Moura Dubeux finalmente reverteu as perdas acumuladas em seu balanço e está no caminho certo para se tornar uma pagadora de dividendos recorrentes à medida que se aproxima da conclusão de um número significativo de projetos em 2024 e 2025 ( rendimento de dividendos projetado de 12% nos próximos 18 meses).
Moura Dubeux é uma das opções preferidas do banco no segmento de renda média-alta (junto com a Cyrela) devido ao seu sólido momento financeiro e operacional, além de um forte balanço em um mercado com menor concorrência.
O Itaú BBA avalia que a Moura Dubeux reportou bons resultados no trimestre, superando as estimativas completas. A receita líquida ficou 14% acima do previsto, tendo como principal destaque a margem bruta de 36,7%.
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Segundo o BBA, o aumento foi impulsionado principalmente pela maior participação dos empreendimentos condominiais no resultado da empresa, principalmente pelo reconhecimento de terrenos para os empreendimentos Rivê e João Farinha.
Por fim, a empresa sinalizou uma distribuição de dividendos de pelo menos R$ 100 milhões por ano a partir de 2025, implicando um rendimento de dividendos de 8,5% para o próximo ano. A empresa está negociando a um atraente valor patrimonial/contábil de 0,8x, em comparação com um ROE esperado de 17% para 2025.
A equipe de research acredita que Moura Dubeux registrou outro conjunto de resultados sólidos, impulsionados pelo desempenho robusto em condomínios, além de um crescimento resiliente no segmento de incorporação com melhores margens. Com isso, a XP mantém recomendação de compra.
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Plano e Plano (PLPL3)
O Itaú BBA avalia que a construtora apresentou resultados sólidos, com melhora em relação ao fraco desempenho do trimestre anterior e obteve lucro líquido de R$ 95 milhões.
A receita líquida superou em 18% as estimativas e atingiu R$ 698 milhões, apoiada por um aporte de R$ 49 milhões do programa Podemos Entrar. As margens brutas atingiram 32,9%, abaixo das expectativas de 33,6%. Despesas gerais e administrativas um pouco acima do esperado, combinadas com resultados financeiros em linha, levaram o resultado final para R$ 95 milhões, acima dos fracos R$ 42 milhões do 1T24 e superando a estimativa de R$ 79 milhões.
O BBA afirmou que mantém uma visão positiva do setor de baixa renda e uma classificação equivalente a compra para a empresa.
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A XP Investimentos também avaliou os resultados positivos com base no crescimento robusto da receita, que levou a uma sólida expansão no lucro líquido, embora a margem bruta ainda tenha sido impactada pelo Podemos Entrar. A XP mantém recomendação de compra e preço alvo de R$ 18,0.
De acordo com o BBA, Mitre relatou uma melhora nos números no trimestre. A receita líquida aumentou 18% no trimestre, atingindo R$ 290 milhões, mas ainda 6% abaixo da estimativa do banco. A margem bruta também apresentou boa melhora para 23,8%, um aumento de 670 bps em relação aos 17% do 2T23 e 190 bps em relação aos 21,7% do 1T24, refletindo a maior rentabilidade da nova safra de projetos da empresa.
As despesas ficaram em linha com as expectativas em R$ 45 milhões, assim como os resultados financeiros e impostos. A companhia reportou lucro líquido de R$ 12,3 milhões no trimestre, abaixo das estimativas, mas uma melhoria em relação aos R$ 1 milhão no 1T24 e uma redução em relação às fortes bases de comparação de R$ 56 milhões no 2T23 (sustentada por um projeto não recorrente oferta). P
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“A Tecnisa reportou resultados fracos, impactados pela venda de terrenos, aliados a maiores despesas, levando a um resultado líquido negativo”, explica o BBA. A receita líquida aumentou tanto no trimestre quanto no ano para R$ 179 milhões, impulsionada pela venda de dois terrenos que contribuíram para uma receita bruta de R$ 74 milhões.
Outras despesas superaram as expectativas do BBA, atribuídas a perdas com parceiros de construção, resultando em prejuízo líquido de R$ 31 milhões no trimestre.
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