Em um dia marcado por fortes quedas nos ativos de risco ao redor do mundo, a Bolsa brasileira teve desempenho mais ameno e praticamente escapou do movimento. O Ibovespa, principal índice nacional, caiu “apenas” 0,46%, para 125.269 pontos, muito menos que os seus pares norte-americanos, com Dow Jones, S&P 500 e Nasdaq a caírem, respetivamente, 2,60%, 3% e 3,43%.
Para os especialistas, o que explica isto, em primeiro lugar, é o facto de os activos locais, em geral, já terem caído demasiado em 2024 e os seus múltiplos estarem longe dos níveis históricos — isto numa altura em que as projecções de lucros das empresas avançam.
Ibovespa já “queimou gordura”
O Ibovespa, com o desempenho de hoje, cai 5,60% no ano. Os índices americanos, mesmo com as fortes quedas deste “segundo vermelho”, continuam avançando. O Dow Jones, que tem a menor subida, sobe 2,68% e o Nasdaq, que tem a maior, sobe 7,62%.
“O Ibovespa foi basicamente a bolsa emergente que mais caiu nos primeiros seis meses de 2024. Olhando em dólar, então, a queda é maior e não atinge o topo do seu desempenho desde 2019”, diz Diego Faust , operadora de renda variável da Manchester Investments. Ao levar em conta a moeda americana, o referência cai 20,85% no acumulado.
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Faust explica ainda que isso acontece mesmo com a maioria das principais empresas do índice, nos últimos cinco anos, apresentando lucros crescentes, ampliando margens e ganhos de receita.
“Com isso, nossa bolsa está absolutamente barata se comparada a outros índices”, afirma. “Então, tem dinheiro que não vai sair tão facilmente da bolsa”, acrescenta o especialista.
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Enrico Cozzolino, chefe de análise do Levante, segue a mesma linha, mencionando que as empresas de commodities têm muitos descontos e que os ativos que entregaram retornos de capital positivos não têm preços “em linha com os fundamentos”. No início de agosto, o P/L (preço sobre lucro) das empresas que compõem o Ibovespa estava em torno de 8,5 vezes. A média histórica desse índice é de quase 11 vezes.
Resiliência de ativos BR
“Houve um momento em julho em que a relação risco e retorno do Ibovespa ficou extremamente interessante. Não que em 125 mil pontos não seja, mas em 118 mil, que vimos recentemente, foi muito. Enquanto tivermos uma relação risco-retorno mais interessante que as exchanges que existem, principalmente se comparadas a outros mercados emergentes, o capital permanece”, explica Cozzolino.
Yuri Alves, economista da Guide Investimentos, lembra ainda que a Bolsa brasileira responde atualmente por uma pequena parte das carteiras de investimentos estrangeiros, o que também ajuda a explicar o desempenho do Ibovespa. “Ó vender acaba contaminando mais as grandes economias”, explica.
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Por fim, ele explica que a economia brasileira, diferentemente das dos EUA e da Europa, continua resiliente. “O risco de recessão é muito mais significativo nos países desenvolvidos.”
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