As ações da petroleira Enauta (ENAT3) não serão mais negociadas na Bolsa de Valores brasileira nesta quarta-feira (31), conforme cronograma de combinação de negócios com a 3R Petroleum (RRRP3), que marca hoje como o último dia de negociação da ativos. Por volta das 11h50 (horário de Brasília) desta quarta-feira de despedida, as ações subiam 1,17%, cotadas a R$ 21,66.
Segundo o documento, amanhã está previsto o primeiro dia de negociação das ações 3R emitidas em decorrência da operação. O crédito das ações 3R aos novos acionistas ocorrerá no dia 5 de agosto.
Com a concretização da operação, os acionistas da Maha Holding receberão 0,043148 ações ordinárias de emissão da 3R para cada ação emitida, já considerando os efeitos da incorporação das ações da Enauta.
Os acionistas da Enauta receberão 0,809225 ações 3R para cada ação da Enauta que possuírem.
A nova composição do capital social será composta por 53% de acionistas da 3R Petroleum e 47% da Enauta, que passa a ser subsidiária integral da 3R e suas ações sairão do Novo Mercado, com o cancelamento do registro como sociedade anônima -empresa detida.
A nova empresa deverá ter capacidade de produção imediata de 100 mil barris por dia, chegando a 120 mil barris por dia em 2025, com capacidade de geração de caixa de R$ 10 bilhões.
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Análise de resultados 3R
Na véspera, tanto a 3R quanto a Enauta divulgaram os números do segundo trimestre de 2024 (2T24). A 3R registrou um Ebitda ajustado consolidado (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 850 milhões, um pouco acima do consenso da Bloomberg (+4%).
O JPMorgan comenta que o Ebitda da 3R Petroleum de R$ 790,7 milhões (excluindo o segmento médio e downstream) ficou ligeiramente acima de suas estimativas.
O Bradesco BBI disse que vê o 2T24 como um trimestre de transição, visto que os resultados ainda não refletem o potencial das empresas, dada a parada em Atlanta e Manati na Enauta, bem como despesas pontuais na Enauta e o alto opex em Papa- Terra (PT), dada a revitalização em curso do ativo.
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Como resultado, o BBI espera que os resultados melhorem no segundo semestre após a conclusão da revitalização da PT, a retomada das operações de Atlanta e o potencial start-up do FPSO de Atlanta no 3T24.
Quanto aos custos de extração de aproximadamente US$ 23 por barril no trimestre, embora tenham aumentado cerca de 21% em termos sequenciais, “reflete as intervenções nos poços e o aumento da participação em Papa Terra, além da continuidade da manutenção e regularização programa de licenças ambientais no complexo Potiguar”, explica Goldman Sachs.
Para o Itaú BBA, a 3R reportou melhores resultados sequencialmente no 2T24, com um Ebitda ajustado impulsionado pelos resultados positivos do segmento corporativo, enquanto os segmentos upstream e mid & downstream permaneceram relativamente estáveis no trimestre.
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Apesar de um aumento inesperado nos custos de levantamento, o Morgan Stanley considera os resultados encorajadores e destaca que permitiram ao 3R gerar fluxo de caixa positivo (FCF).
De acordo com o Morgan Stanley, a próxima integração com a Enauta, juntamente com o aumento contínuo da produção e a melhoria do desempenho dos custos, poderão ser fortes catalisadores no futuro. O banco mantém recomendação sobrepeso (exposição acima da média do mercado, equivalente a compra) e preço alvo de R$50.
BBI e JPMorgan reiteram classificação superar (desempenho acima da média do mercado, equivalente a compra), enquanto o Goldman Sachs mantém recomendação neutra para 3R.
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Enauta
O Morgan Stanley comenta que era esperado um trimestre fraco devido à produção limitada. “Embora o novo FPSO esteja pronto para iniciar a produção, um atraso é inevitável devido às constantes greves nos órgãos reguladores e ambientais”, ressalta. “A estabilidade operacional no novo FPSO será um fator chave de valor.”
O Itaú BBA avalia que as receitas mais baixas devido à paralisação temporária da produção no campo de Atlanta por 27 dias, bem como a ausência de produção no campo de Manati neste trimestre, foram parcialmente compensadas pelos preços mais elevados do Brent e margens mais fracas durante o trimestre. O banco americano mantém recomendação neutra.
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