O Grupo SBF (SBFG3), dono da Centauro, registrou lucro líquido de R$ 229,0 milhões no segundo trimestre de 2024 (2T24), revertendo prejuízo líquido de R$ 33,6 milhões registrado no mesmo período do ano anterior.
O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) totalizou R$ 218,50 milhões, aumento de 46,70% na comparação anual.
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As vendas líquidas consolidadas cresceram 7,6% em relação ao ano anterior, atingindo R$ 1,713 bilhão, com ambas as unidades de negócios acelerando o crescimento.
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O lucro bruto foi de R$ 852,8 milhões no 2T24, um aumento de 12,6% na comparação anual.
A margem bruta consolidada aumentou 2,5 pp (pontos percentuais) em relação ao ano anterior, impulsionada principalmente pelos menores níveis de remarcações e pelo mix de canais da Fisia (+2,7 pp em relação ao ano anterior, +0,6 pp em relação ao trimestre anterior), enquanto a margem bruta da Centauro a margem enfrentou alicerces difíceis em relação ao ano anterior, mas melhorou sequencialmente (-0,6 pp em relação ao ano anterior, +1,2 pp em relação ao trimestre anterior), com um mix de produtos mais assertivo e um canal digital mais rentável.
A XP Investimentos avalia que o Grupo SBF divulgou resultados sólidos no 2T24, com destaque para a aceleração do crescimento tanto das unidades de negócios quanto da rentabilidade.
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Na Fisia, a XP destaca forte recuperação no canal atacado e contínua redução nas remarcações no DTC, mas com aceleração nas lojas físicas. Já na Centauro, o menor fluxo de pessoas foi compensado pelo aumento da conversão e da cesta de compras.
O Itaú BBA comenta que os resultados do Grupo SBF superaram suas estimativas muito conservadoras em todos os aspectos. Tanto a Centauro quanto a Fisia reportaram crescimento de receita acima das estimativas (4% e 7%, respectivamente), bem como margens brutas melhores que o esperado.
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O Ebitda ajustado foi de R$ 244 milhões, 23% acima da estimativa do BBA, gerando margem de 14,3% (aumento de 4,2 pp na base anual e 2,1 pp acima da estimativa anterior). A dinâmica do capital de giro continuou a sua tendência positiva, melhorando 41 dias numa base anual. No geral, o banco espera uma reação positiva do mercado.
A equipe de pesquisa do BBA também menciona que a empresa optou pelo programa de transações fiscais do governo do estado de São Paulo para liquidar voluntariamente dívidas passadas de ICMS, resolvendo um passivo fiscal significativo. “Essa ação não recorrente afetou positivamente o resultado trimestral do grupo em R$ 176 milhões”, destaca o banco.
O Itaú BBA mantém rating equivalente a compra e preço alvo de R$ 17.
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Os números do Grupo SBF também ficaram acima das expectativas do Goldman. “Embora a administração tenha reiterado que continua focada na lucratividade e na geração de fluxo de caixa, ela também proporcionou uma surpresa positiva nas receitas”, diz Goldman Sachs.
De acordo com o Goldman Sachs, a empresa continuou avançando na normalização da margem bruta e dos estoques na Fisia, o que – juntamente com um bom controle geral de despesas – resultou em um sólido ganho de margem EBITDA ano a ano, amplamente em linha com as expectativas.
Por fim, o banco americano acredita que os investidores também saudarão o progresso da SBFG na redução da dívida, que diminuiu sequencialmente para 1,1 vezes dívida líquida/EBITDA, impulsionada por uma melhor dinâmica de capital de giro (especialmente em estoques), maiores margens limitadas e investimentos. Portanto, o banco reitera recomendação de compra e preço alvo de R$ 16.
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