Os analistas já esperavam algum impacto das enchentes no Rio Grande do Sul no balanço da Multiplan (MULT3).
Apesar disso, os dados vieram mais fortes do que o esperado e podem indicar uma colheita otimista para o setor, segundo a XP. Os efeitos da tragédia teriam sido limitados aos números da empresa.
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Na visão da corretora, a empresa trouxe resultados sólidos no 2T24, principalmente pela sólida taxa de ocupação e pelo crescimento nas vendas dos lojistas de 6,3% (na comparação anual). Além disso, o lucro líquido foi mais forte que o esperado, com crescimento de 7% em relação ao 2T23 e 4% acima do estimado pela XP Research.
O crescimento do lucro foi auxiliado pela receita proveniente da venda de imóveis, tanto pelo crescimento positivo do Golden Lake, mesmo considerando os eventos climáticos no RS, quanto pela sólida venda de terrenos (que somou R$ 36 milhões no 2T24). A XP também destacou receitas de aluguel estáveis, afetadas pelo reajuste do IGP-DI (confirmar previsão) e receitas de estacionamento estáveis.
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“Além disso, a inadimplência líquida de -1,0% favoreceu a diluição das despesas imobiliárias, o que ajudou a margem NOI [receita operacional líquida] crescendo para 91,9%, embora a margem Ebitda tenha caído ligeiramente. No geral, o FFO [fundos provenientes de operações] cresceu (+11% na base anual e +5% em relação à projeção da XP), ajudado por (i) benefícios fiscais provenientes da distribuição de JCP; e (ii) menores despesas financeiras”, considera a corretora.
A visão do Itaú BBA é mais moderada e considera que os resultados foram neutros. A análise destaca a combinação de sólido desempenho no segmento imobiliário, redução de provisões e menores impostos como causa de um aumento de 9% no FFO. Mesmo destacando a receita de aluguel vista como fraca, devido à revitalização dos ativos da empresa, o BBA destaca os menores custos de ocupação e a redução da inadimplência líquida. Estes dois pontos foram suportados principalmente pelo crescimento suportado pelas vendas e pelos aumentos limitados das rendas.
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“A combinação dos recursos provenientes da venda de terrenos, juntamente com a redução da inadimplência e dos impostos mais baixos, mais do que compensou a queda nas receitas de aluguel. Isso elevou o FFO para R$ 319 milhões, superando em 9% nossa estimativa e aumentando 11% em relação ao ano anterior”, afirma a análise do BBA.
Apesar de manter perspectiva positiva para a ação, o balanço não empolgou o banco. O BBA também destaca que não vê catalisadores de curto prazo para as ações.
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