A temporada de balanços ganha força e no início de agosto a BB Seguridade (BBSE3) divulgará seus números (dia 5), assim como a Caixa Seguridade (CXSE3) (dia 8).
O UBS BB prevê mais um trimestre fraco para a Caixa Seguridade (CXSE3), ao incorporar os impactos das enchentes no Rio Grande do Sul e o maior índice de sinistralidade do seguro prestamista. Com isso, o banco reiterou recomendação neutra para as ações da Caixa Seguridade e reduziu o preço-alvo de R$ 16 para R$ 15.
Em maio de 2024, dados da Susep apontaram os primeiros impactos de fortes chuvas no Rio Grande do Sul e junho ainda deve apresentar alguns impactos (embora de menor magnitude). Para a seguradora, os principais impactos foram verificados no seguro habitacional, com o índice de sinistralidade na Caixa Seguradora saltando para 93% (de 36% em abril) e 219% na XS3 (de 25%).
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O UBS BB destaca que os resultados foram suavizados pelo resseguro, com contribuição positiva de R$ 103 milhões na Caixa Seguridade e R$ 178 milhões no XS3, levando a taxa de sinistralidade consolidada (ajustada pelo resseguro) para 40% contra a média histórica de 12 meses de 23%.
Neste mês, a Caixa Seguridade informou ao mercado uma provisão de R$ 340 milhões em sinistros do seguro prestamista, impactando negativamente o resultado de equivalência patrimonial da seguradora em R$ 130 milhões no 2T24, devido ao recebimento de dados da Caixa Econômica Federal, contendo nomes de pessoas falecidas que apareceram como titulares de contratos ativos (sem aviso de perda até então).
Assim, o rácio de sinistralidade do seguro prestamista aumentou para 178% em Maio-24 (de 17% em Abril) e o banco elevou as suas expectativas em 5 pp daqui para frente (já que a média histórica foi superior ao reportado anteriormente).
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Pelas estimativas do banco, o lucro líquido deve atingir R$ 802 milhões no 2T24, queda de 13% na base trimestral, o menor desde o 3T22 e 10% abaixo do consenso atual.
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Para os próximos trimestres, o UBS BB espera uma recuperação gradual, com o lucro líquido atingindo R$ 3,75 bilhões em 2024, atualmente 7% ao ano. Para 2025, o lucro líquido previsto é de R$ 4,3 bilhões, um aumento de 15% em relação ao ano anterior.
BB Segurança (BBSE3)
O Goldman Sachs mantém um rating neutro para a BB Seguridade, pois vê uma avaliação equilibrada e um crescimento limitado dos lucros no curto prazo. O banco também reiterou o preço-alvo de R$ 37, com a ação sendo negociada a 8,4 vezes o Preço/Lucro projetado para 12 meses, prêmio de 110% em relação ao Banco do Brasil (BBAS3) contra média histórica de 103%.
O Goldman comenta ainda que espera aumento no índice de acidentes por conta das enchentes no estado do RS, embora ainda dentro de níveis administráveis e expectativas de normalização parcial em junho.
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Segundo o relatório, a sinistralidade de seguros foi em média de 43% até abril (29% no 1T24), pressionada pelos seguros prestamista e rural. O banco destacou que 38% dos acidentes ocorridos nos meses de março e abril tiveram origem no estado do Rio Grande do Sul, ante uma média histórica de 16%, afetada pelas enchentes no estado e provavelmente normalizada em junho.
Entre o final de abril e o início de maio, vários municípios do Rio Grande do Sul foram afetados por fortes chuvas (notícia). “Embora também afetada, a BB Seguridade ficou mais isolada do evento devido ao seu mix de produtos”, explica Goldman Sachs.
Nos meses de abril e maio, 38% dos acidentes da Brasilseg tiveram origem no Rio Grande do Sul (ante média histórica de 16%). A taxa geral de acidentes em maio aumentou para 50%, enquanto a taxa no estado do Rio Grande do Sul saltou para 242%. A Goldman Sachs observa que o aumento permaneceu dentro de um nível administrável e bem abaixo dos picos do início de 2022 e início de 2023, quando o La Niña gerou mais sinistros no sul do Brasil.
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Além disso, o banco norte-americano afirmou que continuará a monitorizar a possível transição de El Niño para La Niña, que poderá afetar os acidentes rurais no início de 2025, dependendo da gravidade do evento climático. A seguradora divulga seus resultados no dia 5 de agosto, antes da abertura do mercado.
Analistas do Goldman projetam lucro líquido do 2T24 1% abaixo do consenso Bloomberg, de R$ 1,9 bilhão, com base nos dados de seguros de abril e maio da SUSEP. Os prêmios de seguro emitidos estão na extremidade inferior da orientação, após uma desaceleração no seguro prestamista. Da mesma forma, os fluxos médios de pensões também abrandaram, mas no limite superior da orientação anual de 8% a 12%.
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