Não é novidade que o setor varejista brasileiro registrou queda significativa em suas ações em 2024, devido às tendências desanimadoras e ao ruído sobre o debate fiscal, pressionando as empresas nacionais e alavancadas, aponta o JPMorgan.
As avaliações estão próximas dos mínimos históricos, deixando a maioria das empresas do setor a negociar entre 9 e 13 vezes o P/E (preço em relação aos lucros) estimado para 2025, o que normalmente seria considerado uma avaliação razoável para o setor.
No entanto, embora acredite que a assimetria de risco para o sector é favorável no médio prazo – a razão por detrás da sua posição construtiva líquida – a opinião do JPMorgan é que as discussões de avaliação para a maioria das empresas são secundárias no curto prazo e o foco deve ser: (1 ) dinâmica – reflectida por potenciais revisões em alta dos lucros estimados; (2) nível de alavancagem – pois o crescimento do lucro por ação pode estar em risco, dependendo do cenário macroeconômico; (3) geração de fluxo de caixa livre/geração de caixa; e (4) crescimento/visibilidade dos lucros – tanto históricos como esperados; enquanto (5) o posicionamento no mercado deverá continuar a ser um factor importante.
Continua após a publicidade
Baixe uma lista de 10 ações Small Caps que, na opinião de especialistas, têm potencial de crescimento nos próximos meses e anos
Neste contexto, o JPMorgan recomenda exposição de curto prazo através da Lojas Renner (LREN3), com recomendação sobrepesoequivalente à compra) e Natura&Co (NTCO3, sobrepeso), esperando revisões em alta do lucro por ação, ao mesmo tempo que gosta do RD Saúdeex Raia Drogasil(RADL3, sobrepeso) Isso é Ajuste inteligente (SMFT3, sobreponderação) para um crescimento sólido, visibilidade e resiliência.
Vivara (VIVA3, sobrepeso) poderá estar entre as principais escolhas, uma vez que satisfaz positivamente todos os aspectos quantitativos, mas a governação e os riscos de grandes mudanças na estratégia poderão pesar no desempenho das acções. E embora o sector do retalho alimentar normalmente responda à maioria das preocupações de curto prazo, o banco dos EUA acredita que a volatilidade dos lucros deverá permanecer elevada para o Assaí (ASAI3, sobrepeso) e Carrefour Brasil (CRFB3, neutro) devido ao ambiente competitivo desafiador e à alavancagem relativamente alta.
Continua após a publicidade
Além disso, o JPMorgan ressalta a necessidade de evitar exposição às ações do Magazine Luiza (MGLU3, neutra) e da Pague Menos (PGMN3, rebaixada de neutra para abaixo do pesoequivalente à venda) devido à elevada alavancagem e aos riscos do cenário competitivo.
Confira abaixo as recomendações dos analistas do banco para o setor:
Lojas Renner (LREN3;compra) – o banco acredita que o ciclo de revisão descendente da empresa terminou. E embora o crescimento futuro do lucro por ação (EPS) não seja particularmente atraente, vê espaço para uma revisão em alta de cerca de 10% do EPS esperado para 2025 e a avaliação fica em cerca de 9 vezes o P/L. Após um 2023 turbulento, o banco vê a empresa entrando no 2S24 com execução fortalecida, levando a níveis de markdown mais baixos, favorecendo a margem bruta mais despesas gerais e administrativas (SG&A) ventos favoráveis relacionados à eliminação da transição do centro de distribuição e iniciativas de eficiência. Além disso, a Realize, que tem sido um obstáculo aos resultados, provavelmente voltará a ser um facilitador de crescimento, avalia.
Natura&Co (NTCO3, compra) – A volatilidade de curto prazo deverá permanecer elevada à medida que a Onda 2 – integração dos produtos Avon na plataforma Natura LatAm – for implementada em toda a América Latina. Ainda assim, a história é mais clara em 2025, quando os benefícios da Onda 2 impactarem totalmente o balanço e os custos de transformação diminuírem. Além disso, a alavancagem é baixa, enquanto a potencial cisão da Avon International deverá ser um factor positivo. Além disso, a empresa negocia com o maior rendimento de fluxo de caixa livre (FCF) no varejo latino-americano e no setor global de HPC.
Vivara (VIVA3, comprar) – a empresa possui um modelo de negócios sólido com significativa vantagem de escala em um mercado que possui poucos concorrentes relevantes, além de baixa alavancagem e boas perspectivas de crescimento do lucro por ação. No entanto, as questões de governação que também levaram a mudanças na liderança e na gestão provavelmente continuarão a pesar no curto prazo, uma vez que obscurecem a visibilidade da estratégia a médio prazo. “Vemos espaço para uma revisão positiva do lucro por ação consensual da Vivara, mas grande parte disso tem a ver com o retorno do subsídio fiscal do ICMS ao resultado. E, apesar das questões de governança, a empresa provavelmente continuará a produzir os melhores resultados do setor”, avalia.
Smart Fit (SMFT3, compra) – é uma das avaliações atípicas, mas que se justifica dada a sua (1) resiliência intrínseca decorrente do modelo de negócio, da diversificação geográfica e da elevada quota de mercado; (2) boa visibilidade de lucros e (3) sólidas perspectivas de crescimento.
RD Saúde (RADL3, compra) – Existem catalisadores seculares por detrás da indústria farmacêutica que deverão continuar a apoiar o elevado crescimento do mercado a uma taxa de aproximadamente 10% e permitir uma boa visibilidade a longo prazo do potencial de crescimento da empresa. E a RD oferece a melhor execução, escala superior e equilíbrio para continuar ganhando participação em um mercado ainda altamente fragmentado, avalia o JPMorgan. Nas estimativas do banco, a RD tem a maior taxa composta de crescimento anual (CAGR) de lucro por ação, impulsionada pelos resultados operacionais.
Assaí (ASAI3, comprar) – a empresa tem fundamentos sólidos, formato vencedor e deve ser uma das líderes em crescimento de EPS no médio prazo. Contudo, a volatilidade em torno da tributação e das taxas de juros deverá afetar mais o Assaí do que os demais, tendo em vista que ainda possui elevada alavancagem, embora em declínio. Além disso, observa-se uma queda de cerca de 10% nas expectativas consensuais de lucro por ação, embora a avaliação não seja extremamente descontada quando comparada com o resto do setor retalhista.
Alpercatas (ALPA4, neutras) – está a alterar as suas operações domésticas, mas também as suas operações internacionais, que deverão demorar mais tempo, enquanto os resultados da ST deverão permanecer voláteis. E, mesmo quando as operações normalizam, o lucro por ação cresce abaixo da média do grupo.
Carrefour Brasil ([ativo=CFRB3]; neutro) – a empresa deverá observar um impulso positivo no curto prazo, ajudado pelo aumento das conversões e por uma base fácil de comparação. No entanto, o poder de lucro está abaixo da média quando a base normaliza, embora ainda se registe uma queda de cerca de 20% no LPA consensual, o mais elevado da amostra.
Magazine Luiza (MGLU3, neutra) – O Magalu apresentou resultados razoáveis em termos de margem, impulsionando a lucratividade geral que deveria render o maior CAGR de lucro por ação da amostra, mas vindo de uma base baixa, juntamente com ventos favoráveis de taxas mais baixas e um recente aumento de capital. No entanto, isto é compensado por uma avaliação “cara”, elevada volatilidade dos lucros e ainda elevada alavancagem, tornando-o muito suscetível a ruídos nas taxas de juro. Além disso, vê que os riscos que intensificaram a concorrência no 2S24 colocam os lucros em risco.
Pague menos (PGMN3, venda) – Dentro da estrutura de selecção de acções do banco, este vê actualmente o PGMN3 a ser negociado a aproximadamente 23 vezes o P/L, excluindo subsídios fiscais, representando um prémio elevado para a maioria dos seus pares. Além disso, embora a empresa esteja atualmente integrando a aquisição considerável da Extrafarma, o JPMorgan tem baixa visibilidade no plano de expansão em meio a uma delicada situação de alavancagem de cerca de 3,7x. “Finalmente, embora as aberturas erráticas de lojas no passado tenham resultado numa deterioração dos lucros nos últimos 5 anos, a visibilidade do seu fluxo de caixa livre é limitada”, salienta.
emprestimo negativado porto alegre
o que significa maciça no inss
pedir emprestimo
qual banco faz empréstimo com desconto em folha
empréstimo 5 mil
baixar picpay
site para empréstimo
empréstimo no cartão de crédito simulação
empréstimo ame
simulação emprestimo bb
empréstimo banco pan para negativado
banco picpay
azul empréstimo
contratando agora
emprestimo consignado privado
