Com uma queda de cerca de 30% no acumulado do ano, o ADR (recibo de ações negociadas na Bolsa de Valores dos Estados Unidos) (VALE3) da Vale teve desempenho inferior ao de seus pares australianos entre 5 e 17 pontos percentuais até agora em 2024.
Embora reconheça que houve ruídos específicos relacionados ao processo de sucessão do CEO, às renegociações de responsabilidades da Samarco, além da renovação das concessões ferroviárias, o Itaú BBA considera o desconto de aproximadamente 29% dos ADRs (recebimento de ações negociadas na Bolsa dos Estados Unidos Troca) a ser injustificada) da Vale em relação aos seus pares australianos, ante o nível histórico de 19%. A recomendação do BBA para a ADR da mineradora é superar (desempenho acima da média do mercado, equivalente a compra), com preço alvo de US$ 14, ou potencial upside de 25%.
Além desses pontos específicos, a queda nas cotações das ações também se deve à queda do preço do minério de ferro neste ano.
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Diante disso, os analistas esperam uma redução de alguns desses obstáculos no curto prazo. Portanto, reiteram que o atual desconto de 29% da Vale em relação aos seus pares australianos é excessivo.
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Além disso, em termos de volume, a produção de minério de ferro da Vale aumentou 8% anualmente no 2T24, enquanto a produção da Rio Tinto cresceu 2% e a da BHP 7%. Contudo, todas as empresas serão impactadas por preços sequencialmente mais baixos do minério de ferro ao longo do período.
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A Vale também superou as vendas de minério de ferro dos produtores australianos no 2T24 em bases de comparação sequencial e anual.
Vale e Rio Tinto mantiveram sua orientação de produção para 2024, enquanto a BHP divulgou sua orientação para o ano fiscal de 2025 inalterada em relação aos níveis do ano fiscal de 2024, em 250 a 260 milhões de toneladas (somente participação da BHP), mas com volumes na Samarco de 5 a 5,5 milhões de toneladas (de 4 a 4,5 milhões de toneladas). toneladas no ano fiscal de 2024).
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Além disso, a Rio Tinto estima uma produção de 323 a 338 milhões de toneladas em Pilbara (base 100%) e de 10 a 11,5 milhões de toneladas na Iron Ore Company of Canada (alto teor), enquanto a Vale disse que espera entregar o segmento superior de a faixa de 310 a 320 milhões de toneladas em 2024.
Em termos de preços, a Vale e a BHP reportaram preços mais fracos do minério de ferro numa base trimestral. O BBA destaca que as receitas de todos os principais produtores no 2T24 serão afetadas pelos preços realizados mais baixos do minério de ferro, já que o preço médio de referência da Platts foi US$ 12 por tonelada mais baixo em relação ao trimestre anterior no 2T24.
Embora os preços realizados de minério de ferro de cada empresa não sejam comparáveis, pois são reportados em bases diferentes, o BBA destaca que o preço realizado de minério de ferro da Vale atingiu US$ 98,2 por tonelada no 2T24, uma queda de 2% em relação ao trimestre anterior, enquanto A BHP relatou um declínio trimestral de 14%, para US$ 91,3. A Rio Tinto não divulga os preços do minério de ferro em seu relatório de produção.
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