As construtoras Melnick (MELK3) e EzTec (EZTC3) divulgaram os dados operacionais do segundo trimestre de 2024 (2T24) na noite desta sexta-feira (12), trazendo reações diversas ao mercado nesta segunda-feira (15). Por volta das 12h (horário de Brasília), a ação da Melnick caía 1,06%, cotada a R$ 3,72, enquanto a ação da EzTec subia 2,59%, a R$ 14,68.
A XP Investimentos explica que os dados operacionais de Melnick estão sob pressão em relação aos dados históricos e destaca que foram significativamente impactados pelos eventos climáticos atípicos que provocaram inundações na região metropolitana de Porto Alegre em maio.
A XP também acredita que eventos climáticos podem ter criado um ambiente desafiador para o andamento das obras no trimestre, o que poderá afetar o reconhecimento de receitas no curto prazo.
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O BTG comenta que os resultados da Melnick no 2T24 foram fracos, pois a empresa optou por adiar os lançamentos por motivos óbvios (enchentes que devastaram o Rio Grande do Sul no último trimestre). As vendas líquidas foram fracas pelo mesmo motivo, totalizando apenas R$ 61 milhões (a velocidade de vendas foi de apenas 5%, já que os estandes de vendas estiveram fechados durante a maior parte do trimestre).
O BTG mantém recomendação de compra e preço alvo de R$ 7.
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EzTec
A XP destacou que os lançamentos (% Companhia) caíram para R$ 1,88 milhão (-60% na base anual), em linha com sua projeção, com 2 empreendimentos lançados no trimestre (Villares Parada Inglesa – renda média e Brooklin Studios by Lindenberg – alta renda). As vendas líquidas atingiram R$ 508 milhões (+21% ao ano), 46% acima das estimativas, devido a (i) vendas robustas de empreendimentos lançados recentemente (+111%), com destaque para Villares Parada Inglesa com 93% vendido; e (ii) vendas surpreendentemente positivas de unidades acabadas (+139%).
Isto levou a um VSO (vendas sobre oferta) trimestral de 16,6%, 5,7 pontos percentuais (pp) acima das estimativas. Finalmente, os estoques caíram para cerca de 24 meses de vendas em doze meses, impulsionados por uma redução de 15% em relação ao trimestre anterior no estoque acabado.
“Acreditamos que a EZTec registrou sólido desempenho operacional com base em seu robusto crescimento de vendas líquidas, apesar dos lançamentos mais fracos, sugerindo um sólido impulso de demanda. Além disso, saudamos o crescimento significativo nas vendas de unidades acabadas, reduzindo a posição de estoque, o que poderá aumentar gradativamente o apetite para aumentar os lançamentos”, aponta XP.
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O BTG destacou ainda que a Eztec registrou boa melhora nas vendas no 2T24, o que levou a uma bem-vinda redução de 10% nos níveis de estoques, de R$ 3 bilhões para R$ 2,7 bilhões.
O Bradesco BBI avaliou ainda que o principal destaque positivo foi o número de vendas, com o segundo melhor trimestre da história da empresa de R$ 508 milhões, impulsionado pelo VSO de 42% dos lançamentos. Apesar da queda de 7% no estoque, o estoque de unidades prontas continuou elevado, representando 27% do estoque total (cerca de R$ 700 milhões), permanecendo um desafio para os próximos trimestres, na visão dos analistas da casa. “Em suma, mantemo-nos neutros, pois não esperamos que a ligeira melhoria dos números operacionais se reflita na expansão do ROE (retorno sobre o capital próprio) no curto-médio prazo”, reforça.
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