A B3 (B3SA3) divulgou na última quinta-feira (11) sua prévia operacional para junho de 2024, destacando o volume financeiro médio negociado (ADTV, na sigla em inglês) de R$ 23,978 bilhões no período, ligeiramente acima das expectativas dos bancos consultados. Mas o grande destaque na visão dos analistas foi o crescimento do volume em derivativos. As ações da B3 subiram 4,16%, cotadas a R$ 11,51.
A Goldman Sachs comenta que os volumes trimestrais ficaram 2% acima da sua estimativa. Entretanto, as receitas mensais e trimestrais de derivados melhoraram com volumes mais elevados e ficaram 1% acima da estimativa da Goldman Sachs devido a taxas superiores às esperadas.
Além disso, a custódia e o registro ficaram acima da estimativa do Goldman Sachs para o trimestre, enquanto a unidade financeira permaneceu em linha.
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A B3 divulga os resultados do 2T24 no dia 8 de agosto e o Goldman Sachs espera que o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) aumente em relação ao trimestre anterior devido à melhor evolução da receita em todos os segmentos e que o lucro líquido aumente, à medida que a amortização relativa a A CETIP não deverá mais impactar os resultados. O banco mantém recomendação neutra e preço alvo de 13.
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Para o JPMorgan, o grande destaque do mês e do trimestre foram os derivativos, com receitas de derivativos totalizando R$ 219 milhões em junho, quase repetindo o forte desempenho de R$ 236 milhões visto em abril. Com isso, os números do 2T24 passam a ser projetados em R$ 644 milhões de receita, 11% acima da estimativa do banco.
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Segundo o JPMorgan, os bons resultados são explicados principalmente por volumes muito fortes de taxas de juros.
Em suma, os números implicam algum risco ascendente para as estimativas de receitas do 2T24, enquanto a recente recompra de títulos pode ser um pequeno obstáculo para os resultados financeiros. O JPMorgan mantém rating neutro na B3 e vê a empresa sendo negociada a 11,5 vezes 2025.
Embora a fraqueza nos números das ações já fosse esperada, os números gerais foram ligeiramente melhores do que as estimativas do BTG, sinalizando resultados melhores do que os temidos no segundo trimestre.
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“Considerando a recente deterioração do cenário macroeconômico, a possibilidade de altas taxas de juros por um período prolongado e volumes persistentemente fracos, parece haver falta de entusiasmo pelas ações”, afirma o BTG, em relatório. “No entanto, as ações da B3 caíram mais de 20% no ano, o que parece exagerado, especialmente considerando a forte posição competitiva da B3 e a diversificação de receitas.”
Embora o risco de aumento da concorrência possa ter reduzido o potencial de valorização das ações (no caso de flexibilização monetária), o perfil de risco e retorno da B3 parece cada vez mais inclinado para o lado positivo. Por enquanto, o BTG mantém recomendação neutra e preço alvo de R$ 14.
De forma geral, a XP Investimentos classifica os dados como piores do que o esperado, frustrando um pouco a expectativa de aumento nos volumes médios negociados em 2024.
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Segundo a XP, os resultados operacionais divulgados em junho indicam que o segundo trimestre continuou apresentando volumes fracos, o que deve continuar pressionando o segmento listado da B3 no 2T24.
A equipe de analistas da XP também reconhece que o ruído político e a pausa no ciclo de redução das taxas de juros podem afetar negativamente os fluxos futuros de investimentos e o apetite dos investidores por ativos financeiros. Com isso, ele reitera visão conservadora para a B3, com recomendação neutra e preço-alvo de R$ 16.
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