Na última sexta-feira (5) o Ministério da Educação (MEC) concedeu à Ser (SEER3) a autorização de 60 novas vagas médicas por meio de liminares, o que é positivo para a empresa, na avaliação do Morgan Stanley. Outras 375 vagas foram autorizadas para sete jogadores diferentes.
Além disso, o MEC rejeitou dois pedidos —um deles de um participante que havia iniciado a matrícula de alunos por ordem judicial, sem credenciamento do órgão regulador. Esta é a primeira vez que o MEC autoriza vagas após a decisão do Supremo Tribunal Federal (STF) no mês passado que obrigou a análise de pedidos feitos fora da política do Mais Médicos (MM). Antes do julgamento do STF iniciado em agosto de 2023, o MEC já havia autorizado cerca de 30 cursos por meio de liminares totalizando mais de 3 mil vagas e só retomou as autorizações na sexta-feira.
O banco comenta que a adição de vagas cria potenciais vantagens para a ação em relação ao seu cenário base.
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Por outro lado, analistas destacam que a Ser iniciou o funcionamento de duas faculdades de medicina por meio de ações judiciais sem credenciamento, o que poderia representar um risco à sua reputação junto ao órgão regulador e aos alunos e ao seu balanço, visto que o MEC acaba de rejeitar semelhante caso.
Para o setor, o Morgan Stanley estima que um potencial acréscimo de capacidade poderá ser de até 10 mil vagas além do Mais Médicos 3 (MM3). Na verdade, no primeiro dia de autorizações após o julgamento do STF, foram aprovadas 435 vagas (1% da capacidade do setor), enquanto apenas 120 foram rejeitadas.
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Nesse sentido, o banco avalia que a adição de capacidade está acontecendo em ritmo mais acelerado, potencialmente pressionando o poder de precificação e a ocupação no longo prazo e levando a um menor valor por espaço.
Leia mais: Novas vagas médicas são positivas e representam 13% do valor de mercado da Ser
O Morgan Stanley ainda acredita ter subestimado a probabilidade de novas vagas, pois projetou uma capacidade de cerca de 70 vagas em Teresina, onde foram autorizadas 150 vagas.
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Por outro lado, todas as vagas autorizadas até o momento foram em cidades MM3 pré-selecionadas, sugerindo que o MEC está priorizando sua política e pode tentar restringir outras localidades. Cerca de 210 das 280 candidaturas restantes estão localizadas em cidades não pertencentes ao MM3, e o banco prevê que cerca de 90 delas estejam em regiões elegíveis.
“Apesar da pressão setorial, há beneficiários e quem sofre com desafios. Recentemente, atualizamos a visão para Ser (de uma recomendação de venda equivalente para neutra) também devido à assimetria positiva proveniente de potenciais novos assentos – e vemos uma relação risco-recompensa positiva para Cruzeiro do Sul (CSED3) e Ânima (ANIM3) . Embora defendamos que o valor por assento deva diminuir, vemos espaço para novas reações positivas à Ser. Por outro lado, notamos que a Ser passou a operar duas faculdades de medicina por meio de ações judiciais sem credenciamento, o que poderia ser um risco para a sua boa vontade para com o regulador/alunos e para o seu balanço, uma vez que o MEC acaba de rejeitar um caso semelhante”, reiterou o banco.
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