Pela primeira vez, analistas de mercado (os chamados sell side) se reuniram com a nova presidente da Petrobras (PETR3;PETR4), Magda Chambriard, na manhã da última terça-feira (2).
No geral, a visão é que Magda gerencie a continuidade e que o plano de negócios entre 2024 e 2028 continue a ser executado. Assim, os quatro pilares da tese da estatal: i) política de preços; ii) política de dividendos; iii) disciplina com alocação de capital e iv) governança corporativa não deverão apresentar alterações significativas, segundo sinalização do executivo.
Como destaca a XP, uma das casas participantes do encontro, a Petrobras sinalizou que quer investir para crescer e que precisa repor reservas – a Margem Equatorial e a Bacia de Pelotas apresentam oportunidades de buscar produção além do pico do pré-sal em 2032.
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Política de preços de combustível O atual está funcionando bem e não há intenção de mudança, destacou o CEO. Magda destacou que os preços dos combustíveis seguirão as tendências internacionais, bem como o “custo de oportunidade e a quota de mercado”, com os preços reajustados se necessário, como destaca o Morgan Stanley.
A Petrobrás também não deve mudar a política de dividendos (preocupação recentemente destacada pelos acionistas), conforme destacado pela empresa e destacado pela XP. A empresa continua focada no aumento da eficiência operacional e procura alcançar um impacto líquido zero através de investimentos na captura de carbono, combustíveis futuros e energias renováveis.
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Sobre alocação de capital, A Goldman Sachs destaca o foco da empresa na execução do capex previsto em seu atual plano estratégico, com foco no segmento de E&P (exploração e produção). Com efeito, a nova gestão referiu que, embora sejam habituais os ajustamentos anuais aos planos estratégicos, o segmento produtivo deverá continuar a ser uma área de foco nos próximos anos.
A administração da empresa reiterou que continuará a orientar-se pelas políticas e estatutos corporativos atualmente em vigor, mantendo assim governança corporativa.
Mensagens-chave e um desafio aí mesmo
Na avaliação da XP, as principais mensagens estão alinhadas às expectativas da empresa. “Achamos que a Petrobras continuará gerando fluxo de caixa livre e pagando dividendos relevantes e que continuará contendo a volatilidade e a demora no repasse dos aumentos de preços da gasolina e do diesel”, pontua. Olhando para o futuro, a equipe de análise da casa avalia que o capex pode aumentar no próximo plano de negócios, mas o foco principal deve permanecer nas atividades de exploração e produção.
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Para o Itaú BBA, o encontro trouxe uma mensagem neutra à tese de investimento na estatal. Magda Chambriard reforçou as principais mensagens de seu discurso de posse, reafirmando sua missão de cumprir o Plano Estratégico da Petrobras e seu foco em ajudar a empresa a crescer por meio da expansão de suas reservas e produção de petróleo, ao mesmo tempo em que abre espaço para novos investimentos seletivos que promovam o verticalização dos seus negócios em operações nos segmentos downstream (distribuição e refino) e em energias renováveis.
“Saudamos o plano da empresa de desempenhar um papel ainda mais forte e ativo no segmento de exploração e produção a partir de agora e os esforços da nova gestão para reforçar a importância de respeitar os requisitos de governança e rentabilidade da empresa para novos empreendimentos”, avalia o BBA.
Para o Bradesco BBI, a mensagem do CEO foi positiva, uma vez que os principais aspectos da tese de investimento devem ser mantidos, como a política de dividendos, sua política de preços e a governança corporativa.
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Neste sentido, o primeiro desafio poderá ser o aumento dos preços dos combustíveis, dado que os preços da gasolina estão 7,5% e os preços do gasóleo estão 6% abaixo da Paridade de Exportação. Além disso, parece que o foco do CEO está principalmente no seu negócio principal, exploração e produção, o que poderia envolver a antecipação de investimentos em infra-estruturas petrolíferas, tais como novas plataformas, o que poderia, por sua vez, levar a antecipar a curva de produção e optimizar a sua produção atual, bem como iniciar a exploração de novas fronteiras como a Margem Equatorial e a Bacia de Pelotas.
Em termos de discussões sobre acordos de fusões e aquisições, a nova administração ainda não parece ter uma visão clara sobre potenciais alvos, como Braskem (BRKM5), Acelen, ou ativos em energia eólica offshore e distribuição de combustível.
Bradesco BBI, XP e Goldman Sachs têm recomendação equivalente a compra de ações da Petrobras, enquanto Itaú BBA e Morgan Stanley têm recomendação neutra ou equivalente.
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