No primeiro semestre de 2024, o Ibovespa sofreu a maior queda desde 2020 para o período, com queda de 7,7%. O destaque negativo da ação ficou principalmente para as empresas focadas na economia doméstica com visão de juros elevados por mais tempo, enquanto os exportadores acabaram sendo o destaque positivo com a forte valorização do dólar frente ao real.
O movimento (com queda de 19,5% do dólar Ibovespa, o pior entre os desempenhos globais) ocorreu, como destaca a XP, devido a uma combinação de i) um cenário macro externo volátil, com o mercado reavaliando as expectativas de taxas de redução de preços por parte do Federal Reserva de sete em janeiro para uma ou duas atualmente, (ii) incerteza contínua sobre a política fiscal interna, (iii) incerteza sobre a âncora da política monetária e (iv) maior interferência do governo nos negócios. Como resultado, os investidores dos mercados emergentes transferiram as suas carteiras para outros países e registou-se uma saída recorde de R$ 40,7 mil milhões em saída de investidores estrangeiros no primeiro semestre do ano.
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Nesse cenário, analistas e estrategistas de mercado estão de olho em quais tendências para o segundo semestre (e quais poderão destravar o Ibovespa) e quais ações poderão ganhar no segundo semestre.
A maioria das casas, como JPMorgan e XP, destacaram que o mercado busca catalisadores para o Brasil, já que avaliações as ações estão baratas, mas precisam de um impulso. JPMorgan manteve a recomendação sobrepeso (exposição acima da média do mercado) para o Brasil na carteira América Latina, apesar de ter reduzido o preço-alvo do Ibovespa de 142 mil pontos para 135 mil pontos no final do ano, traçando também os cenários mais positivos e negativos para o benchmark do mercado de ações . A XP manteve projeção de 145 mil pontos para o Ibovespa ao final deste ano.
Ainda otimista, mas com certa cautela, o JP Morgan destacou sua lista de ações para o segundo semestre. Em primeiro lugar, existe a exposição a empresas que têm um fluxo de receitas em dólares ou que estão mais orientadas para a exportação. Entre elas estão Suzano (SUZB3), Vale (VALE3), PRIO (PRIO3), ADR (recebimento de ações negociadas na Bolsa de Valores de Nova York) da Embraer, ERJ (EMBR3) e BRF (BRFS3). A outra estratégia é escolher ações com maior poder de geração de lucros e com valorizações baratas. Exemplos são Itaú (ITUB4), Santos Brasil (STBP3), Natura (NTCO3), Marcopolo (POMO4), Energisa (ENGI11) e Arcos Dorados, que possui operações do McDonald’s na América do Sul e Central.
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Confira o portfólio de principais escolhas do JPMorgan para o segundo semestre de 2024:
Ó Morgan Stanley, em sua última carteira para a América Latina, destacou que o risco no Brasil está aumentando, apontando que o país está subvalorizado no mercado de ações e que as notícias globais (com o provável início dos cortes de juros pelo Federal Reserve no segundo semestre de do ano) poderia ajudar o Ibovespa (prefere o índice ao MSCI Brasil). Para maior otimismo, os estrategistas do banco gostariam de ver “uma luz no fim do túnel” em relação à situação fiscal.
Morgan destaca que gosta de a) os produtores de petróleo e gás Petrobras (PETR4) e PRIO (PRIO3); b) agropecuária, composta por Santos Brasil (STBP3), Rumo (RAIL3) e Adecoagro; c) tese de digitalização com Nubank (NYSE: NU), Mercado Livre (MELI34) e Totvs (TOTS3); ed) bancos de varejo como Bradesco (BBDC4) e Itaú.
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Ó BTG Pactual também destacou que acredita que o Ibovespa é atraente e que já precifica piores perspectivas fiscais no Brasil e cortes mais lentos/menores nas taxas de juros dos EUA. Entre as ações preferenciais do semestre estão o Itaú, a operadora de shopping centers Allos (ALOS3), Tenda (TEND3), Hapvida (HAPV3) e BDR (Brazilian Depositary Receipts, recibo de ações de empresas estrangeiras negociadas na B3) da Meta Platforms, dona do Facebook e Instagram (M1TA34).
Em relação ao Itaú, o BTG reforça que o banco está passando pela transformação digital mais eficaz entre os bancos incumbentes, o que nos leva a acreditar que seu ROE (Return on Equity) sustentável aumentará a diferença em relação aos seus pares, segundo analistas. Quanto ao Allos, o banco vê que a gestão tem feito um ótimo trabalho em termos de alocação de capital desde 2023 (cerca de R$ 2 bilhões em reciclagem de ativos, grandes dividendos, recompras, etc.), e há mais por vir desde que Allos anunciou: ( i) que poderia vender mais R$ 1 bilhão em ativos; (ii) que possui novo programa de recompra de ações de aproximadamente 4% do seu valor de mercado; e (iii) que a sua política de dividendos implica um rendimento de cerca de 6% para 2024.
Em relação à Tenda, o BTG tem visão otimista em relação à habitação popular devido às mudanças no programa Minha Casa, Minha Vida. Além disso, a empresa apresentou margens brutas ajustadas superiores a 30% em novas vendas, e fomos surpreendidos positivamente pelos números do primeiro trimestre, com geração de caixa acima do esperado, reforçando nossa confiança em sua reestruturação.
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Em relação à Hapvida, a visão é que a empresa tenha muitas vantagens competitivas no setor de saúde suplementar, como escala, alcance geográfico, liderança de mercado (17% de participação) e modelo verticalmente integrado. Como estes factores deverão superar quaisquer desafios de curto prazo (dificuldades de integração e frequências mais elevadas), o banco continua optimista com a sua tese de investimento.
Em relação à Meta, os principais pilares da tese de investimento são: (i) sólida geração de caixa no segmento legado da empresa em publicidade online; (ii) crescimento da atuação na divisão Reality Labs, com foco em metaverso, realidade virtual e realidade aumentada; e (iii) novo ciclo de investimentos baseado em inteligência artificial.
Olhando apenas para julho, o EXP destaca a lista de suas 10 maiores ações: Banco do Brasil (BBAS3), Copel (CPLE6), Grupo Mateus (GMAT3), Iguatemi (IGTI11), Itaú, Petrobras, PRIO, Sabesp (SBSP3), Smart Fit (SMFT3) e Suzano .
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