Apesar de toda desconfiança, o governo do presidente argentino Javier Milei completou seis meses de mandato, implementando uma agenda de reformas, que busca tirar o país do buraco em que se encontrava, com inflação galopante e saída de recursos externos.
Como consequência, isso ajudou o peso argentino a registrar uma desvalorização ligeiramente inferior à apresentada pelo real, no ano de 2024.
Segundo dados do banco central brasileirocompilado pela Austin Rating, do início deste ano até 21 de junho, o real desvalorizou 11,0% frente ao dólar, enquanto o peso argentino perdeu 10,8%.
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Para entender por que o real se desvalorizará mais que o peso argentino em 2024, em relação ao dólar, o InfoMoney Detalhamos abaixo, em 5 pontos, os principais motivos. Confira detalhadamente o que são abaixo:
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Real desvaloriza mais que peso argentino
Entre os fatores que levam a moeda brasileira a sofrer uma desvalorização maior que a do país vizinho estão questões internas, especialmente preocupações fiscais, bem como externas, relacionadas às taxas de juros nos EUA e aos riscos geopolíticos.
1. Risco tributário no Brasil
Inicialmente, a desvalorização do real frente ao dólar encontra explicações internas, principalmente pelo risco fiscal – ou seja, um possível descontrole das contas públicas.
Simplificando, o governo gasta mais do que arrecada. Assim, para fazer face às despesas, o país emite mais dívida, que, devido às altas taxas de juro, é mais “cara” e pode comprometer a capacidade de pagamento no futuro.
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“Desde fevereiro, março… vimos um aumento do chamado risco Brasil. Olhando para o CDS [credit default swap, que mede a chance que o mercado vê de o Brasil não arcar com suas dívidas]está no preço mais alto do ano”, afirma Rafael Perretti, economista e trader da Clear Corretora.
Segundo ele, a preocupação de o governo poder “gastar mais” gerou “desengajamento fiscal”. Assim, o mercado passou a estimar gastos maiores, sem contrapartida de receita, para fechar as contas.
Tudo isso, por sua vez, também elevou as expectativas de inflação para o Brasil. Esta perspectiva de aumento dos preços é chamada de “desancoragem inflacionária”. Com a inflação mais elevada, o Banco Central precisa manter os juros elevados por mais tempo.
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2. Ruídos políticos
Os discursos críticos de Lula ao presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, pressionaram o real frente ao dólar, assim como as declarações do principal presidente do país relacionadas ao aumento dos gastos.
Além disso, os fatores locais incluem a mudança na meta fiscal para 2025 e a mudança na presidência da Petrobras, aumentando a percepção de risco – que impacta diretamente na desvalorização do real frente ao dólar –, levando à saída de investidores estrangeiros.
3. Argentina melhorando
Se por um lado há uma piora na percepção dos investidores e estrangeiros em relação ao Brasil, o movimento é oposto na Argentina. Vale ressaltar, claro, que a situação econômica do país vizinho continua extremamente delicada – por isso qualquer melhora acaba se destacando.
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Os especialistas destacam, no entanto, que a melhoria na percepção de risco da Argentina é acompanhada pelo avanço de algumas reformas económicas, propostas pelo governo de Javier Milei.
“A Argentina está em uma crise profunda há muito tempo. O governo Milei introduziu algumas medidas para cortar salários e reduzir ministérios. Ele está fazendo um ajuste importante no lado fiscal. A inflação, embora ainda elevada, está a abrandar. De alguma forma, o país está colhendo bons resultados”, afirma Alex Agostini, economista-chefe da Austin Rating.
O especialista de Austin refere que os dólares têm entrado no país vizinho, quer através da ajuda do Fundo Monetário Internacional (FMI), quer através da melhoria da percepção de risco. Os investidores, com as mudanças, se sentem mais confortáveis em emprestar para “irmãos” e a Bolsa de Valores Argentina, em parte por isso, é uma das mais valorizadas em 2024.
“Isso melhora a percepção de risco dos investidores e agentes econômicos em relação à Argentina, apesar de continuar elevada. O peso ainda está se desvalorizando, assim como outras moedas emergentes, mas desvaloriza menos que o real”, aponta o economista de Austin.
4. As taxas de juro dos EUA pesam sobre os mercados emergentes
Assombrando os países emergentes em todo o mundo estão as taxas de juro nos Estados Unidos, que estão acima dos 5% – uma taxa, considerando a história do país, extremamente elevada.
“A política monetária dos EUA desempenhou um papel significativo na taxa de câmbio. As altas taxas de juros ali atraem recursos para o país, ajudando a valorizar o dólar. Os recursos saem do Brasil e de outros mercados emergentes para serem alocados nos EUA e fazem com que a nossa moeda também se desvalorize”, explica Felipe Pontes, diretor de gestão de fortunas da Avantgarde Asset Management.
“As taxas de juros americanas são consideradas a taxa livre de risco mundial. E se compararmos, as taxas de juros nos Estados Unidos estão em torno de 5,5% enquanto as taxas de juros no Brasil estão em 10,5%. Há um spread de 5 pontos percentuais, que é historicamente baixo, o que provoca, portanto, uma fuga de capitais”, explica Enrico Cozzolino, chefe de análise do Levante.
5. Risco geopolítico
Ainda no cenário internacional, o dólar vem se valorizando mundialmente devido ao maior risco geopolítico. Em 2024, por vezes, as guerras que ocorriam em todo o mundo ameaçaram aumentar.
“Temos tensões geopolíticas que ainda não foram superadas. Por enquanto a Rússia e a Ucrânia ainda estão em guerra e há também o conflito no Médio Oriente. Isso também preocupa os investidores e ajuda a desvalorizar as moedas emergentes”, comenta Agostini.
Quando há risco de escalada de conflitos, os investidores também acabam optando pela segurança oferecida pelos Estados Unidos, a maior potência económica global.
Por que o real se desvaloriza mais que o peso argentino?
Em suma, como os investidores estão mais preocupados com a capacidade de pagamento das dívidas de longo prazo no Brasil – especialmente devido às altas taxas de juros –, retiraram recursos daqui, gerando uma desvalorização do real, que vem caindo em relação ao dólar há cinco anos. semanas. Além disso, o ruído político pesa muito.
Por outro lado, o país vizinho tem procurado medidas de austeridade fiscal, mesmo com grande sacrifício social, que ajudem o peso argentino a conter a sua desvalorização face ao dólar.
Por fim, o dólar se valoriza em relação às moedas globais porque as taxas de juros internas nos Estados Unidos estão em níveis muito elevados, bem como existem riscos geopolíticos, que afetam a dinâmica económica internacional.
Desta forma, os investidores internacionais retiram dinheiro dos países emergentes, por exemplo, para investir nos EUA. E, no momento, como podemos perceber, o recuo tem sido mais intenso para a moeda brasileira.
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