Bloomberg – Seu negócio é enorme, seus lucros estão crescendo e todos já sabem que a Nvidia é a ação em alta em Wall Street. E mesmo assim, num momento de máximos recordes, muitos investidores apostam que a ascensão do fabricante de chips mais valioso do mundo ainda tem espaço para acontecer.
Por mais de um ano, a Nvidia tem superado as expectativas de lucros e preços das ações. No último domingo (2), a empresa anunciou planos de novos chips para ficar à frente da concorrência. Na segunda-feira (3), analistas do Bank of America elevaram mais uma vez o preço-alvo da ação para US$ 1.500, dizendo que o prêmio da Nvidia é justificado pelas perspectivas de crescimento.
Nesta quarta-feira (5), suas ações entraram em território recorde, fechando com valorização de 5,16%, a US$ 1.224,40, no pregão da Nasdaq, em Nova York. E acabaram acima da marca dos 3 biliões de dólares em capitalização de mercado de uma forma sem precedentes, à frente da Apple e atrás apenas da Microsoft. Há cerca de um ano, a empresa atingiu pela primeira vez a marca de US$ 1 trilhão.
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“É como tentar pegar um corredor de maratona que avança a toda velocidade”, disse Adam Gold, fundador e diretor de investimentos da Katam Hill LLC. “Eles estão na corrida há muito tempo. No momento, eles têm uma grande vantagem e estão prontos para aproveitá-la neste ano e no próximo.” Gold possui ações da Nvidia (NVDA) desde 2016.
Esta é atualmente a sua maior posição e ele continua a aumentá-la. O ouro faz parte de um consenso entre os investidores de Wall Street de que a liderança da Nvidia é incontestável, pelo menos por enquanto. Os rivais não conseguiram alcançar a Nvidia com chips que alimentam cargas de trabalho de IA, conhecidos como aceleradores.
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Seu rápido crescimento neste curto espaço de tempo – desde o início de 2023 – transformou a Nvidia de fabricante de nicho de unidades de processamento gráfico usadas para jogos na segunda empresa mais valiosa do mundo. Atualmente vale 3,01 biliões de dólares, tendo acrescentado mais de 2 biliões de dólares desde que um resultado histórico de lucros trimestrais enviou as suas ações para a estratosfera no ano passado.
Um dia depois de a Nvidia revelar seus planos mais recentes de chips, a Advanced Micro Devices (AMD) disse que está acelerando seus próprios lançamentos. Na terça-feira (4), o CEO da Intel (INTC), Pat Gelginser, também falou sobre novos produtos. Mas nenhum dos concorrentes da Nvidia está perto do domínio da IA.
Seus recentes resultados trimestrais mostraram que os clientes ainda estão comprando seus atuais chips H100, apesar da previsão de que um chip mais avançado chamado Blackwell será lançado ainda este ano. As previsões de gastos de capital das principais empresas de tecnologia revelaram que planeiam gastar ainda mais do que o previsto anteriormente em infraestruturas de computação de IA.
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“A única coisa que os impede de vender mais é a oferta”, disse Michael Kirkbride, sócio e gestor de portfólio da Evercore Wealth Management. A visibilidade dos maiores clientes da Nvidia e a crescente procura de outros setores tornam a sua avaliação “realmente razoável”, disse ele. “Continuamos a ser compradores.”
Pessimistas (ou críticos)
A escala e o ritmo da ascensão da Nvidia geraram alguma cautela e até mesmo ceticismo. Mas até agora os pessimistas continuam a provar que estão errados.
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Tomemos como exemplo Rob Arnott, que tem alertado sobre uma suposta bolha da Nvidia desde pelo menos setembro de 2023. Ele compara sua ascensão a outros “queridinhos” da tecnologia que alcançaram a glória apenas para ver a relevância de seus produtos evaporar: o PalmPilot ofuscado pelo BlackBerry, que , por sua vez, foi aniquilado pelo iPhone. Arnott considera que a Nvidia não é diferente. “Quando as narrativas se adiantam, é quando extrapolam as tendências recentes para o futuro”, disse Arnott, fundador e presidente da Research Affiliates LLC, em entrevista à Bloomberg.
“As vendas da Nvidia dobraram em 12 meses. Fantástico. Quanto tempo isso vai persistir?” Outros expressam uma mistura de preocupação e surpresa com o sucesso da Nvidia, mas dizem que não podem se dar ao luxo de não comprar as ações. Por exemplo, JP Scandalios, vice-presidente sênior e gerente de portfólio do Franklin Equity Group, fica um pouco nervoso quando amigos, motoristas de Uber ou barbeiros querem falar com ele sobre a Nvidia – esse tipo de entusiasmo geralmente o deixa em guarda. No entanto, ele continua otimista por causa dos números impressionantes que aparecem em suas telas.
“Esse tipo de entusiasmo sempre me deixa um pouco nervoso”, disse ele. “Mas volto ao meu modelo e olho para o fluxo de caixa descontado e depois pensamos: eles têm uma participação dominante e, na verdade, parecem estar acelerando o ritmo da inovação. Os números tornaram-se surpreendentes muito rapidamente.”
Estimativas crescentes, múltiplos mais atraentes
Analistas esperam que o lucro líquido da Nvidia salte para US$ 65 bilhões, em média, no atual ano fiscal, em comparação com US$ 30 bilhões no ano anterior, de acordo com estimativas compiladas pela Bloomberg. Essas projeções aumentaram 10% somente no último mês.
É importante ressaltar que a Nvidia não está apenas aumentando os lucros, mas também as margens, o que mostra seu poder de precificação à medida que as receitas aumentam.
Os analistas esperam que a margem bruta da Nvidia – a percentagem da receita que resta após os custos de produção – aumente para 76% neste ano fiscal, contra 59% há dois anos. Embora as ações da Nvidia tenham um preço relativamente alto, equivalente a 39 vezes os lucros esperados nos próximos 12 meses, elas são muito mais baratas do que o múltiplo de 60 vezes pelo qual eram negociadas antes do relatório de lucros trimestrais em maio de 2023.
A alteração no índice deveu-se a alterações nas estimativas de lucros dos analistas, que estão a subir ainda mais rapidamente do que os preços das ações. Isso torna a Nvidia atraente em comparação com outros grandes nomes da tecnologia como a Microsoft (MSFT), que tem um preço 31 vezes maior que os lucros futuros, disse Michael O’Rourke, estrategista-chefe de mercado da Jonestrading.
“Para uma avaliação semelhante, o investidor obtém um crescimento muito maior com a Nvidia”, disse ele. “Não há competição para esse tipo de crescimento baseado em uma empresa megacapitalizada.”
Dos 72 analistas monitorados pela Bloomberg que cobrem as ações da Nvidia, 65 têm recomendação de compra e nenhum tem recomendação de venda. Até Arnott, o investidor baixista da Nvidia, a descreve como “uma empresa maravilhosa com produtos fenomenais”. Ele não pode deixar de sentir que já viu esse filme antes. “As bolhas continuam até desaparecerem”, disse ele.
“A melhor coisa a fazer numa bolha é manter o rumo e seguir a manada desde que saiba quando o ‘touro’ irá sinalizar. Esse é o desafio: é quase impossível saber quando uma bolha terá terminado.”
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