A novela sobre se a Suzano (SUZB3) vai ou não comprar a International Paper continua, afetando as ações na bolsa.
No dia anterior, a Bloomberg informou que o CEO da International Paper, Andrew Silvernail, viajou para Londres para se encontrar com o CEO da DS Smith, Miles Robert, para reafirmar o seu compromisso de fechar a fusão entre os dois gigantes da embalagem, minimizando a oferta de aquisição da Suzano. O negócio de 5,8 bilhões de libras (US$ 7,4 bilhões) foi fechado em abril e uma aquisição pela Suzano poderia inviabilizar a transação. Entretanto, entretanto, foi noticiado que a Suzano ainda está trabalhando em uma oferta pela IP, o que fez com que a SUZB3 caísse 3,26%, em meio a preocupações de um forte aumento da alavancagem e falta de sinergias caso a operação se concretizasse.
Conforme destacado pelo Bradesco BBI, as ações da International Paper subiram mais de 20% desde que surgiram as primeiras notícias sobre o potencial negócio, no dia 6 de maio, tendo fechado ontem a US$ 45,50 por ação.
Continua após a publicidade
Enquanto isso, para a Suzano, embora os preços mais fortes da celulose por mais tempo devam ajudar a desbloquear um FCF (fluxo de caixa) forte e um balanço patrimonial forte para a empresa em 2025, o banco ainda vê mais desafios do que benefícios.
Para os analistas, deve-se considerar que: (i) não é o melhor momento, pois a Suzano ainda precisa acelerar o projeto do Cerrado e avançar com seu processo de desalavancagem, (ii) parece haver sinergias limitadas entre os dois empresas, e (iii) é um negócio maior do que o esperado, uma vez que os investidores esperavam iniciativas de fusões e aquisições que pudessem ser mais fáceis de digerir. “Embora reconheçamos que a Suzano poderia arcar com o negócio, preferiríamos ver a Suzano avançando com iniciativas de crescimento mais fáceis de digerir”, avalia.
Genial destaca que os investidores não ficaram satisfeitos, acreditando em uma potencial nova oferta superior e na obstinação da empresa na aquisição. “Do lado racional, acreditamos que a IP não renunciará à compra da DS Smith, e que, portanto, seria muito difícil para a Suzano chegar a um valor justo para o ‘combo’ IP + DS Smith, o que tornaria o negócio da Suzano proposta inviável”, aponta a casa de pesquisa.
Continua após a publicidade
Caso binário?
Analistas da Genial destacam as reações bastante negativas do mercado ao SUZB3 desde o dia 7 de maio, após a Reuters reportar a potencial aquisição da International Paper (IP) pela Suzano por US$ 15 bilhões (equivalente ao seu próprio Market Cap, antes do anúncio). As ações sofreram queda acumulada de 20% em cerca de 25 dias, e o cenário carece de catalisadores consistentes para crescimento no curto prazo, já que a incerteza quanto à alocação de capital criou ruído (saliência) em ações, avaliam analistas.
No dia 22 de maio, como consequência da alta volatilidade das ações, a Suzano veio a público confirmar que tem interesse nos ativos da IP, mas que ainda não fez proposta oficial de aquisição. O CEO da IP, Andy Silvernail, declarou no dia 23 de maio que a empresa não está engajada na potencial oferta de aquisição da Suzano e que continua focada na compra da DS Smith (maior empresa de embalagens da Europa), prevista para o 4T24, em um acordo avaliado em cerca de US$ 10 bilhões, que foram reforçados no início do mês.
Porém, no mesmo dia, a Bloomberg divulgou matéria mencionando que a Suzano está em negociações com bancos japoneses (Mizuho, Nomura e Mitsubishi UFJ), para adquirir um empréstimo-ponte e preparar uma oferta oficial, aumentando a alavancagem, justamente o grande medo dos investidores. . A transação ocorreria em formato semelhante ao da Fibria em 2018, envolvendo (i) dinheiro e (ii) troca de ações.
Continua após a publicidade
Para Genial, um percentual relevante da queda do SUZB3 já ocorreu, então parte da negatividade que o mercado vê na aquisição já foi precificada. Portanto, embora ele acredite que as ações podem cair um pouco mais com o anúncio oficial (se vier), ele tenta não rebaixar a recomendação neste momento, devido a uma possibilidade (que ainda existe) de o acordo não acontecer, já que a IP não tem interesse em se livrar da aquisição da DS Smith e da Suzano não parece ter estrutura para fazer uma oferta que englobe IP + DS Smith juntas.
“Entendemos que caso o acordo se confirme, as ações continuarão sofrendo perdas, desta vez em níveis mais amenos, e ficarão sem catalisadores de alta mesmo com a estreia do Cerrado. Por outro lado, o fluxo comprador retornaria às ações caso a IP negasse consistentemente seu interesse em aceitar a oferta da Suzano”, aponta Genial.
Nesse caso, avalia, as ações poderão subir significativamente nos próximos meses, aponta Genial, que destaca que o investimento na Suzano passou a ser “8 ou 80”.
Continua após a publicidade
“Os investidores esperavam: (i) desalavancagem, (ii) forte geração de caixa, (iii) valorização das ações e (iv) distribuição de dividendos. Por outro lado, se a empresa seguir com uma oferta de aquisição de ativos da IP, inevitavelmente levará à realavancagem e a situação acaba por colocar em dúvida a efetiva alocação de capital que a empresa tem demonstrado nos últimos anos”, aponta Genial.
Analistas veem que focar na diversificação geográfica por meio de potenciais negociações com a IP pode não ser o ideal no momento, avaliando que a melhor opção seria uma aquisição menor, mais parecida com a feita com a Kimberly-Clark (KC), mesmo que fora do Brasil .
Do lado dos fundamentos, na semana passada a Suzano anunciou novo aumento nos preços da celulose de fibra curta (BHKP) para os pedidos de junho e será o sexto reajuste em 2024. Além disso, mesmo que haja desconfiança em relação à adição de capacidade de produção de celulose, Genial vê que, no curto prazo, os problemas de abastecimento na Finlândia e a crise no Mar Vermelho ainda poderão orientar os preços da celulose para um cenário positivo. A casa de análise destaca que o preço das ações não parece refletir a melhora nos indicadores da Suzano após o início do Projeto Cerrado no segundo semestre, dando mais atenção ao possível acordo com a IP, e desconsiderando o lado operacional da a empresa, que está em um momento positivo.
Fonte
quero fazer empréstimo consignado
como fazer emprestimo consignado
empréstimo c
bxblue simulação
emprestimo consignado para aposentado inss
emprestimo consignado online rapido
empréstimos consignados
simulação para emprestimo consignado
