O Itaú BBA reforçou a recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente a compra) para as ações da Hapvida (HAPV3), além de elevar o preço-alvo de R$ 6 para R$ 6,50. As ações HAPV3 subiram 8,13% em maio, sétima maior alta do Ibovespa no período.
O banco vê a Hapvida no caminho certo para aumentar a diferença de lucratividade com o restante do setor e naturalmente capturar oportunidades de outras operadoras de planos de saúde que ainda precisam de aumentos de preços mais significativos e mudanças na rede de prestadores de serviços de saúde. saúde.
Os analistas também comentaram que estão ganhando mais confiança de que a taxa de acidentes ficará em torno de 70% em 2024 e que provavelmente reduzirá para 68% ou 68,5% no próximo ano.
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O BBA reconhece ainda que a integração de sistemas e qualquer potencial atrito com a sua base de clientes é percebida como o principal risco para a tese de investimento – e deve ser monitorizada de perto – mas, com isto em mente, o banco vê um equilíbrio entre risco e recompensa como ainda muito positivo para Hapvida.
Os analistas do banco reconhecem que a indústria tem muitas peculiaridades e que a perda de quota de mercado de um operador pode não ser tão rápida como se poderia esperar.
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No entanto, como a Hapvida parece agora estar no caminho certo para recuperar níveis de rentabilidade próximos dos níveis pré-pandemia – com menor necessidade de aumentos de preços e alterações na rede hospitalar -, o BBA destaca que a empresa está bem posicionada para capturar uma fatia do mercado participação de concorrentes mais focados em rentabilidade, como Amil e Unimed Nacional, dois dos maiores concorrentes de SP.
Considerando as preocupações do mercado sobre possíveis problemas dos clientes durante a integração dos sistemas NDI às operações da Hapvida, este cenário mais favorável para ganhos de participação de mercado pode ajudar a mitigar qualquer potencial churn resultante do processo de integração.
Tendências
Embora tenha sido observada uma melhoria geral no 1T24 para as operadoras de planos de saúde listadas, o BBA destaca que uma parte significativa do setor ainda enfrenta dificuldades com preços inadequados para sua atual base de beneficiários, desalinhamento com sua rede de prestadores de cuidados de saúde, desafios para evitar o uso excessivo e outros problemas.
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“Isso tem levado algumas empresas, inclusive aquelas que são dominantes em suas respectivas regiões, a enfrentarem pressões nas margens operacionais e, em alguns casos, descumprimento de requisitos regulatórios estabelecidos pela agência reguladora”, aponta.
Olhando para o futuro, apesar dos índices de sinistralidade melhores que o esperado no 1T24, o banco projeta um aumento de 300 bps (pontos base) no segundo trimestre, para 71,0%.
O banco levou em consideração o menor número de dias úteis no primeiro trimestre e a possibilidade de eventual adiamento de procedimentos eletivos do 1T para o 2T devido à alta ocupação de hospitais direcionados para dengue e outras infecções virais de baixa complexidade.
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