O corte de juros de 50 pontos-base pelo Federal Reserve na quarta-feira (18) elevou as apostas por maior flexibilização da política monetária por parte do Banco Central Europeu (BCE) em outubro, mas esse ainda não é o movimento mais provável, dadas as diferentes realidades econômicas .
O BCE já cortou as taxas de juro em Junho e neste mês, e muitos no banco central sugeriram que haverá cortes trimestrais constantes para garantir que a inflação seja controlada de forma duradoura.
Embora a aparente pressa da Fed dê algum apoio aos argumentos de que o BCE está atrasado em relação ao aumento dos riscos de recessão, os fundamentos económicos não mudaram de um dia para o outro, pelo que os membros “hawkish” (mais agressivos no combate à inflação) do Conselho do BCE podem argumentar a favor de esperar até dezembro.
“A alegação de que o BCE precisa de cortar em Outubro devido ao que o Fed fez é um argumento ridículo que não será aceite pelo Conselho do BCE”, disse Dirk Schumacher, economista da Natixis.
“A única forma de argumentar isso é dizer que (o corte da Fed) irá alterar os dados da zona euro, o que pode ser o caso, mas ainda não vimos isso.”
Isto também se reflecte nos preços de mercado, que prevêem agora uma probabilidade de 35% de um corte de 25 pontos base na taxa de depósito em Outubro, acima dos 30% do dia anterior, uma mudança pequena mas ainda notável que deixa Dezembro como a data mais provável. para novas ações do BCE.
É provável que o BCE avance mais devagar do que o Fed porque tem muito menos coisas para fazer.
O banco central da zona euro tem cinco ou seis cortes de 25 pontos base a fazer até atingir uma taxa “neutra” de cerca de 2,0% ou 2,25%, de acordo com várias estimativas, incluindo a do próprio BCE. .
A Fed, por seu lado, terá provavelmente oito reduções em relação a este nível até essa altura, pelo que os dois principais bancos centrais do mundo ainda poderão atingir o ponto final de flexibilização da política ao mesmo tempo.
Depois, há os fundamentos.
A inflação da zona euro, actualmente em 2,2%, poderá subir para 2,5% até ao final do ano e deverá cair lentamente para 2% nas últimas semanas de 2025, à medida que as pressões salariais enraizadas aumentam os custos dos serviços.
“Atualmente, a inflação não está onde gostaríamos que estivesse”, disse o chefe do banco central alemão, Joachim Nagel, na quarta-feira.
Os membros “hawkish”, que conduziram uma série recorde de subidas de taxas em 2022 e 2023, provavelmente ainda serão a maioria e é por isso que os mercados não estão a reavaliar as medidas do BCE na sequência da decisão da Fed.
Os membros menos conservadores, principalmente do sul da Europa, argumentam que o crescimento está a falhar, a indústria está em recessão, o consumo está fraco e as pessoas estão a aumentar as suas poupanças, talvez por medo de uma recessão económica.
Estes factores são todos deflacionários e criam riscos descendentes para o aumento dos preços.
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