As ações fecharam profundamente no vermelho pelo segundo dia consecutivo na segunda-feira, enquanto surgem dúvidas sobre se a economia dos EUA está em recessão após o relatório de emprego inesperadamente fraco de sexta-feira.
Os investidores estão cada vez mais esperançosos de que isto levará os responsáveis da Reserva Federal a virem em socorro com um corte de emergência nas taxas.
É quase certo que isso não acontecerá.
“Não há nada no mandato do Fed que se destine a garantir que o mercado de ações esteja confortável”, disse o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, numa entrevista ao New York Times na segunda-feira.
Em retrospectiva, há fortes argumentos a favor da razão pela qual o banco central deveria ter cortado a sua taxa de empréstimo de referência na sua reunião da semana passada, que terminou antes da divulgação do relatório sobre o emprego. Se os decisores políticos soubessem que a taxa de desemprego iria saltar de 4,1% em Junho para 4,3% em Julho, quase um ponto percentual acima do valor registado no início deste ano, poderiam ter ficado mais convencidos de que a economia dos EUA está a enfraquecer o suficiente que os benefícios de um corte superam os riscos.
Mas convocar agora uma reunião não programada para reduzir as taxas antes da próxima reunião agendada do banco central, que será daqui a mais de seis semanas, seria contraproducente, alimentando ainda mais pânico.
Cortes de emergência são raros
O comité de fixação de taxas da Fed reúne-se oito vezes por ano para votar sobre onde as autoridades acreditam que as taxas de juro deveriam ser para promover o emprego máximo e preços estáveis.
Mas se surgir algo entre essas reuniões que mude a sua opinião sobre o nível ideal para as taxas, os responsáveis poderão convocar uma reunião de “emergência” não programada. A última vez que fizeram isto foi no início da pandemia, quando votaram pela redução das taxas em meio ponto percentual, em 3 de março. -zero níveis.
Nesse ponto, a escrita estava na parede: as coisas estavam ficando feias rapidamente. Ao efectuarem dois grandes cortes de emergência consecutivos, os responsáveis da Fed não tiveram de ponderar se as suas acções causariam pânico desnecessário entre os americanos.
Antes destes cortes, a última vez que a Fed foi promovida a fazer um corte de emergência nas taxas foi no auge da Grande Recessão, pouco depois do colapso do Lehman Brothers no Outono de 2008.
Óptica é importante
A última coisa que a Fed pretende é que as pessoas acreditem que a economia dos EUA está à beira de uma potencial recessão. Essas crenças podem se materializar rapidamente, sejam elas válidas ou não.
“Como proposta geral, não gosto de cortes entre reuniões. Penso que sinalizam mais pânico do que estabilidade”, disse Charles Plosser, então presidente da Fed de Filadélfia, na reunião de emergência do banco central realizada em 7 de Outubro de 2008. Mas disse que estava “relutantemente” confortável com um corte nas taxas. emergência, como outros bancos centrais estavam fazendo isso.
Atualmente, este não é o caso.
Os bancos centrais que reduziram recentemente as taxas de juro, incluindo o Banco do Canadá, o Banco Central Europeu e o Banco de Inglaterra, fizeram-no em reuniões pré-agendadas.
Portanto, se a Fed avançasse com um corte de emergência, as pessoas inevitavelmente perguntar-se-iam: o que é que o banco central, que representa a maior economia do mundo, sabe que todos os outros não sabem?
Isto foi exactamente o que a então Presidente da Fed de São Francisco, Janet Yellen, expressou numa reunião não programada realizada pela Fed em 9 de Janeiro de 2008.
“Estou preocupado que isto possa ser interpretado como um sinal de pânico pelo Comité e, de alguma forma, indicar falsamente que temos informações privilegiadas que mostram que as coisas estão ainda piores do que os mercados já pensam”, disse Yellen, que é agora secretária do Tesouro. , de acordo com uma transcrição da reunião do Fed.
Ela também estava preocupada com o facto de um corte de emergência poder “ser visto como uma reacção exagerada ao relatório sobre o emprego”, referindo-se ao relatório sobre o emprego de Dezembro de 2007, divulgado cinco dias antes da reunião do Fed. O relatório mostrou que a taxa de desemprego do país saltou de 0,3% para 5%. (No final das contas, as autoridades esperaram até outra reunião não programada semanas depois para reduzir as taxas.)
Um corte imediato ajudaria?
Na reunião de Outubro de 2008, Plosser advertiu que o corte imediato das taxas não “tornaria os próximos meses menos dolorosos em termos da economia global”.
Este também é o caso hoje.
Até certo ponto, no curto prazo, não importará o tamanho do corte que as autoridades da Fed decidam e quando o mesmo será feito, porque poderá demorar cerca de um ano até que qualquer movimento nas taxas de juro se faça sentir em toda a economia.
E já, os rendimentos do Tesouro dos EUA estão a cair acentuadamente em antecipação a cortes nas taxas. Dado que servem de barómetro para as taxas de juro que os americanos pagam numa série de empréstimos, a queda poderá ajudar a aliviar os encargos financeiros que os mutuários enfrentam actualmente.
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