Os investidores concentraram-se na reunião do banco central dos Estados Unidos, de 17 a 18 de setembro, como o início dos cortes nas taxas de juro que, segundo o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, representarão uma mudança “importante” na política monetária, passando da batalha contra a inflação no a era da pandemia para uma fase de abrandamento.
O final do processo é incerto. As mudanças nos padrões de oferta e de investimento durante a era da Covid-19, as novas tensões geopolíticas e até o risco de guerras tarifárias instigadas por uma possível segunda administração Trump poderão tornar a saída da Fed das taxas de juro elevadas tão desafiadora como a sua luta contra a inflação.
Mas o ponto de viragem inicial, pelo menos, parece estar próximo.
Se Setembro marcará o ponto de partida dependerá do comportamento dos dados próximo do esperado pelos responsáveis da Fed, com progressos contínuos na redução da inflação em direcção à meta de 2% do banco central e um mercado de trabalho que permaneça em equilíbrio com os ganhos. salários modestos e empregos mensais.
A Fed planeia manter o seu intervalo de taxas de juro entre 5,25% e 5,50% na sua reunião de 30 a 31 de julho, mas a nova declaração também poderá alterar as descrições da economia e das perspetivas para estabelecer as bases para um corte em setembro.
O intervalo de sete semanas entre as reuniões de Julho e Setembro é uma semana a mais do que o habitual, permitindo a acumulação de mais dados. Também inclui a conferência anual do Fed de Kansas City em Jackson Hole, Wyoming, um local frequentemente usado pelos chefes do Fed para transmitir mensagens relevantes.
“Na verdade, saberemos muito entre julho e setembro”, disse o presidente do Fed de Nova York, John Williams, em entrevista recente ao Wall Street Journal.
A desinflação continuará?
Nos seus comentários finais antes da próxima reunião de política monetária, os representantes do Fed disseram acreditar que a inflação provavelmente continuará a desacelerar e que os cortes nas taxas serão apropriados se isso acontecer.
A inflação, baseada no índice de preços PCE preferido do Fed, foi de 2,6% em maio, e muitos economistas esperam que caia para 2,5% ou menos quando os dados de junho forem divulgados em 26 de julho.
Depois, antes da reunião de Setembro, os responsáveis receberão a leitura do PCE de Julho, em 30 de Agosto, bem como dois relatórios sobre o índice de preços ao consumidor, em 14 de Agosto e 11 de Setembro, respectivamente, abrangendo os dados de Julho e de Agosto. Eles também terão dados de preços de atacado para ambos os meses.
Apesar das preocupações no início deste ano de que a inflação estava a reacelerar, dados recentes mostraram um novo abrandamento.
Mercado de trabalho
Powell referiu-se recentemente ao mercado de trabalho como estando em “equilíbrio”, uma frase que, no seu sentido mais lato, significa que o número de trabalhadores disponíveis está mais ou menos equilibrado com a procura empresarial por mão-de-obra, o fluxo mensal de novas contratações e despedimentos em massa. está em linha com o crescimento populacional e o crescimento dos salários está em linha com a meta de inflação do Fed.
A actual taxa de desemprego de 4,1% é aproximadamente o que os responsáveis do banco central consideram sustentável a longo prazo, com a inflação a 2%, e os responsáveis estão esperançosos de que conseguirão pôr fim à luta contra a inflação e começar a reduzir os juros sem um aumento substancial do desemprego. .
Os próximos relatórios sobre o emprego serão analisados para confirmar que o aumento dos salários e a escassez de mão-de-obra já não representam um risco para a inflação, enquanto os sinais de enfraquecimento poderão – se forem suficientemente graves – influenciar a dimensão e o ritmo da inflação futura. cortes de juros.
A taxa de desemprego tem aumentado lenta mas continuamente desde o mínimo histórico do ano passado, de 3,4%, e alguns responsáveis da Fed notaram que, muitas vezes, quando a taxa de desemprego começa a subir, acaba por subir rapidamente.
Antes da reunião em setembro, os funcionários receberão relatórios de emprego do Departamento do Trabalho referentes a julho e agosto, em 2 de agosto e 6 de setembro, respectivamente. Os dados sobre pedidos de subsídio de desemprego chegam semanalmente e os números têm aumentado, embora a série seja volátil e fortemente influenciada por fatores sazonais.
Os relatórios sobre vagas de emprego e níveis de demissão de trabalhadores para junho e julho serão divulgados em 30 de julho e 4 de setembro, respectivamente.
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