Com a proposta de emenda à Constituição (PEC) que lhe confere autonomia financeira e orçamentária, o Banco Central (BC) terá mais dinheiro para pagar suas contas em anos de inflação elevada. O texto tramita atualmente na Comissão de Constituição e Justiça (CCJ) do Senado Federal.
O centro da PEC desvincula o orçamento do Banco Central das transferências da União, transformando a autarquia em empresa pública. Assim, o BC passaria a utilizar receitas próprias para o seu funcionamento, com capacidade de elaborar, aprovar e executar o seu orçamento.
Para se manter, o BC passaria a utilizar a receita de senhoriagem, que é o valor gerado com a emissão de moeda —e hoje tudo vai para o Tesouro Nacional. Esse valor aumenta à medida que o banco coloca dinheiro no “mercado”.
Assim, os lucros da instituição de senhoriagem seriam maiores à medida que a inflação da economia acelerasse. Isso acontece porque no contexto de aumento de preços as pessoas passam a precisar carregar mais dinheiro para realizar as mesmas transações.
Para economistas consultados pela CNN, na verdade há alguma contradição, uma vez que o controlo da inflação com base nos níveis das taxas de juro está no centro das funções da autoridade monetária. Na sua opinião, contudo, isto não deverá conduzir à insegurança na actividade do Banco Central.
Existem outros factores, como o crescimento económico e outros ligados à base monetária, que influenciam os ganhos provenientes da senhoriagem. Em 2020, por exemplo, a pandemia levou à emissão de moeda e a ganhos de R$ 109 bilhões em senhoriagem. No ano seguinte, a contração monetária resultou num déficit de R$ 21,6 bilhões.
A CNN conversou com o relator da PEC, senador Plínio Valério (PSDB-AM), que disse não acreditar que isso seria um problema. Autor da proposta que deu autonomia operacional ao BC, o parlamentar lembra que em caso de desvio do presidente ou de diretores, há gatilhos na lei para demissão.
Valério indica em seu relatório sobre o assunto que a utilização de receitas de senhoriagem para financiar as atividades do BC é adotada entre os bancos centrais mais importantes do mundo, como Canadá, Estados Unidos, Suécia, Noruega, Austrália, Nova Zelândia, além de o Banco Central Europeu.
Ex-diretor de Política Monetária do BC e defensor da PEC, Fernando Figueiredo reforçou a CNN quais outros fatores impactam o resultado. “O importante é que o Banco sofra um estrangulamento das suas atividades com o orçamento vinculado. Uma entidade autônoma poderia ficar sob pressão a partir daí”, disse ele.
Num cenário sem grandes distorções de 2011 a 2019, a senhoriagem foi de 0,25% do Produto Interno Bruto (PIB) — o que resultaria em cerca de R$ 27 bilhões anuais. Nos últimos cinco anos, o orçamento do Banco Central rondou cerca de R$ 3,8 bilhões.
A CNN procurou o Banco Central para comentar o assunto. No momento da publicação desta reportagem, não houve resposta.
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