O mercado financeiro projeta que 2024 terminará com a taxa básica de juros (Selic) acima do esperado no início do ano e com uma inflação mais restritiva (próxima do teto da meta de 4,5%). Segundo o último Relatório Focus, a Selic deve fechar em 11,50% e o IPCA em 4,37%.
Os números estão refletidos nos cupons e rendimentos dos títulos públicos. Não apenas quando há ajustes reais, mas principalmente quando os agentes de mercado revisam suas projeções e indicadores.
Exemplo disso foi dado na semana passada, quando o Comitê de Política Monetária ajustou a taxa básica de juros de 10,50% para 10,75%. Novos aumentos são esperados para as próximas duas reuniões do ano.
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Diante do cenário, o principal título de inflação do Tesouro Direto, o Tesouro IPCA+ 2035, passou de uma margem de cupom de 5,34% em janeiro para os atuais 6,38% (passando por pico de 6,58% em julho). O Tesouro Selic não apresenta oscilações dessa natureza, principalmente porque seu prêmio adicional ao rendimento é muito baixo, não chegando a 0,20%.
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O InfoMoney consultou especialistas para entender o que isso significa em termos de investimentos e como os investidores devem escolher a melhor opção para alocar seu dinheiro.
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Ana Paula Carvalho, planejadora financeira e sócia da AVG Capital, afirma que As principais considerações devem ser sobre o tempo de investimento e o nível de flutuações que o investidor está disposto a assumir.
Selic x IPCA
Embora o Tesouro Selic e o Tesouro IPCA+ sejam títulos públicos, suas características os tornam Tesouro Selic um papel mais conservador e menos volátil em termos de rendimento e preço.
“É um título que acompanha basicamente a rentabilidade da taxa Selic. Se subir, o rendimento aumenta; se cair, o rendimento cai. A liquidez é diária e o investidor pode vender antes do vencimento com poucas chances de perder valor”, afirma Carvalho. “É para o investidor que não quer ter oscilações ou variações de vencimento.”
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Já o Tesouro IPCA+ passa por correções diárias de preços e prêmios. Qualquer alteração nas projeções de juros e inflação se reflete nos pagamentos desses títulos.
“É um título importante para corrigir a inflação e ainda pagar um pouco mais. Mas em caso de venda antecipada, a alteração do preço e do prêmio pode resultar em prejuízo para o investidor”, afirma o planejador.
Com as diferentes mudanças nas perspectivas para juros e inflação no ano, o rendimento do Tesouro Selic em 2024 superou o do Tesouro IPCA+.
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O índice IMA-S da Anbima, que acompanha os títulos do Tesouro Selic, registrou valorização de 8,1% no ano, enquanto o IMA-B, que acompanha os títulos do Tesouro IPCA+, teve variação anual de 1,07%.
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Mas esta prerrogativa não se aplica a longo prazo. Jaqueline Kist, sócia da Matriz Capital, destaca que o Brasil tem um histórico inflacionário elevado devido à sua economia ser muito dependente de commodities e indexada ao dólar, o que torna imprevisíveis os choques inflacionários.
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No horizonte de dez anos, índice IMA-B da Anbima (Tesouro IPCA+) registra valorização superior às principais referências do mercado.
De setembro de 2014 a setembro de 2024, o IMA-B valorizou 180,75%, enquanto o IMA-S aumentou 143,76%. No mesmo período, a valorização do Ibovespa (referência da bolsa) foi de 132,48%.
Problema de prazo
Para Grazzielle Feilstrecker, sócia da The Hill Capital, tempo de investimento é a resposta. O Tesouro Selic é a escolha do especialista para aplicações curtas, de até dois anos. “Oferece segurança, liquidez, baixa volatilidade e bom rendimento em um cenário de juros elevados”, afirma.
Agora, se o horizonte for de médio e longo prazo, o Tesouro IPCA+ é o mais indicado. “Ele protege contra a inflação e tem a característica de garantir o valor de compra do dinheiro no futuro”, afirma Feilstrecker.
Na última revisão de cenário, o Itaú BBA escreveu que as taxas de juros futuras refletem atualmente a percepção de que a taxa Selic atingirá e se estabilizará no patamar de 12,75% ao ano nos próximos anos. “O que reforça a visão otimista para os títulos indexados à inflação na parte mais longa da curva.”
Analistas apontam ainda que títulos pós-fixados (como o Tesouro Selic) continuarão atraindo capital com perspectiva de juros mais elevados e pagamentos maiores no curto prazo.
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