Quem comprou títulos do Tesouro IPCA+ no primeiro semestre ainda não viu os títulos saírem do vermelho por conta da marcação a mercado. A taxa real de juros de 6% ao ano, marca que faz a maioria dos analistas recomendar títulos inflacionários, voltou a ser oferecida em abril, mas hoje os títulos mais seguros do mercado pagam até IPCA + 6,5%.
Portanto, mesmo com a remuneração do Tesouro Direto próxima dos níveis recordes para o ano, os investidores podem ter dúvidas se este é um bom momento para investir em renda fixa pública ou se continuarão a sofrer perdas nos próximos meses.
A resposta dos especialistas ouvidos pelo InfoMoney É curto e grosso: sim, vale a pena investir agora. Para eles, a volatilidade nas taxas é normal, mas a tendência é que o retorno seja positivo com o passar do tempo e quem tiver paciência colherá bons resultados.
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“Este é um dos melhores momentos para comprar (títulos do Tesouro IPCA+) e quem comprou papéis com vencimento em 2035 ou 2040, por exemplo, poderá sair dessa mais cedo (com lucro), prevê Nicolas Gass, analista de mercado de capitais especialista e sócio da GT Capital.
Os títulos públicos com parte da remuneração fixada antecipadamente sofrem os efeitos da marcação a mercado. Resumindo, se você investiu em um título que paga IPCA + 5% e, um mês depois, o mesmo título paga IPCA + 6%, o que você tem na carteira vale menos, já que o mercado oferece coisas melhores no momento.
Por outro lado, se as taxas caírem para IPCA + 4%, você pode ganhar dinheiro. Mas isso só se aplica em caso de saída antecipada do investimento e se o investidor mantiver o título até o vencimento. Dessa forma, você receberá a remuneração prometida.
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Taxas do Tesouro IPCA+
Veja a comparação das taxas do Tesouro IPCA+ do dia 11 de abril, quando os juros reais voltaram a ultrapassar os 6% ao ano, e a última data de fechamento, nesta quarta-feira (25):
| Título | Juros reais em 11 de abril | Juros reais em 25 de setembro |
| Tesouro IPCA+ 2029 | 5,92% | 6,47% |
| Tesouro IPCA+ 2035 | 6,01% | 6,28% |
| Tesouro IPCA+ 2045 | 6,06% | 6,31% |
| Tesouro IPCA+ 2035 com juros semestrais | 5,99% | 6,31% |
| Tesouro IPCA+ 2040 com juros semestrais | 6,00% | 6,22% |
| Tesouro IPCA+ 2055 com juros semestrais | 6,03% | 6,30% |
Portanto, a carteira de quem comprou IPCA + 6% está no vermelho há alguns meses, mas analistas consideram que a variação ainda é de curto prazo. Para eles, os efeitos benéficos na carteira são mais certos em investimentos com duração mínima de dois anos.
“Quem comprou IPCA + 6% aproveitou uma boa oportunidade; a tendência é que as taxas voltem a níveis mais próximos dos juros neutros, em torno de 5%, e a carteira apresente retornos positivos”, afirma Daniel Leal, estrategista de renda fixa da BGC Liquidez.
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Os analistas explicam que o risco fiscal é o principal culpado por taxas tão elevadas: os investidores ficam preocupados com a capacidade do Brasil de pagar as suas contas quando vêem o país a gastar cada vez mais, por isso pedem um prémio mais elevado para emprestar dinheiro ao governo. Portanto, na visão deles, a alta taxa de juros se justifica, mas tende a cair.
“O governo vai querer ajustar as contas, não quer fazer nada de errado e o IPCA deve começar a se alinhar às expectativas”, diz Gass. Para ele, “uma série de coisas ruins” precisa acontecer para que os juros voltem a subir.”
Em qual maturidade apostar?
Em uma dinâmica inusitada nos títulos públicos, o menor vencimento do Tesouro IPCA+ tem atualmente a maior taxa: 6,51% de juros reais até 2029. O maior prêmio em um prazo menor pode atrair muita gente, mas quem acompanha de perto o mercado alerta que nem sempre é melhor investir no papel que rende mais.
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O principal risco de investir no prazo mais curto é ficar sem opções tão boas no momento do recebimento do pagamento, chamado risco de reinvestimento. “Se o seu objetivo é de longo prazo, aproveitar para travar esse patamar de taxa até o vencimento parece uma boa alternativa”, analisa Leal.
Quem investe com a intenção de vender o papel antes do vencimento para obter lucro pode ter confiança na estratégia, mas precisa de paciência.
“Acredito que os juros reais voltarão a ser neutros no médio prazo, dando aos investidores que aplicaram IPCA + 6% a oportunidade de sair com lucro, sem precisar carregá-lo até o vencimento”, prevê o estrategista do BGC Liquidez.
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Gass também confia que “quem comprou com o olho na saída de pelo menos dois anos, e não seis meses ou um ano, poderá aproveitar as taxas de fechamento”.
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