Após meses mais desafiadores para a classe de fundos de investimento em cadeias agroindustriais (Fiagros), alguns ativos já conseguiram acumular retornos significativos sobre suas cotas, quando ajustados por dividendos.
Levantamento feito pela Quantum mostrou que o Fiagro Inter Amerra (IAAG11) teve o melhor desempenho do ano até o dia 20 de agosto. O retorno do fundo atingiu 37,44% quando se considera o valor da sua cota e o pagamento de dividendos.
O desempenho difere de seus pares, tendo em vista que os segundos e terceiros colocados só chegam perto do número IAAG11 quando combinados.
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O segundo lugar ficou com o Sparta Fiagro (CRAA11), com rentabilidade de 16,89%, e o terceiro lugar ficou com o Fiagro NEXG (NEXG11), que teve desempenho de 16,12% considerando a valorização de suas ações e dividendos.
Seguindo esses fundos, os demais Fiagros da pesquisa apresentam retornos abaixo dos dois dígitos, com metade dos 10 primeiros na faixa de 3% e 2%.
| Fiagro | Retornar* | DY (12 meses) |
| Inter América (IAAG11) | 37,44% | 10,27% |
| Esparta Fiagro (CRAA11) | 16,89% | 14,08% |
| Nex Crédito Agro (NEXG11) | 16,12% | ** |
| Suno Fiagro (SNAG11) | 9,29% | 13,47% |
| Kinea Crédito Agro (KNCA11) | 6,08% | 12,62% |
| Valora CRA Fiagro (VGIA11) | 3,51% | 15,80% |
| Greenwich Agro (GRWA11) | 3,26% | 14,85% |
| Devant Fiagro (DCRA11) | 2,63% | 15,61% |
| 051 Fazendas Agro (FZDB11) | 2,27% | 3,56% |
| Ecoagro I Fiagro (EGAF11) | 2,13% | 15,92% |
**Dados insuficientes para 12 meses; negociações iniciadas em 01/09/2023
Fonte: Finanças Quânticas
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Peso da cota
O maior detrator do desempenho da Fiagros é a desvalorização de suas ações, já que o pagamento de dividendos permaneceu em níveis atrativos mesmo com a crise de crédito no início de 2024.
Atualmente, a maioria dos fundos é negociada abaixo do seu valor patrimonial (uma espécie de valor justo da carteira), enquanto o retorno médio anualizado é de 14% — acima do nível dos fundos imobiliários e fundos de infraestrutura.
Segundo Guide, apenas IAAG11 e CRAA11 apresentam múltiplo maior que 1x (1x) na verificação de Preço sobre Valor Patrimonial (P/PV).
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Fernando Siqueira, analista da Guide, vê um ponto positivo nessa relação. Segundo ele, com os fundos negociados abaixo do seu valor contábil, a rentabilidade projetada do investimento pode superar a rentabilidade média anualizada dos dividendos.
A pesquisa Quantum mostra que a rentabilidade em 12 meses dos dividendos da Inter Amerra está em torno de 10,3%, enquanto a Greenwich Agro Fiagro (GRWA11), que registrou rentabilidade de 3,26% no ano, tem um rendimento de dividendos 12 meses de 14,85%.
Siqueira acredita que os próximos meses serão positivos para o setor, com possível recuperação no valor das ações. Os gatilhos seriam a desvalorização do real, que melhora o preço de venda dos produtos para os exportadores, e o possível aumento das taxas de juros, que aumenta o retorno projetado dos títulos de crédito para os investidores.
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