Em meio a um cenário mais difícil para a Bolsa, os preços das ações de alguns grandes bancos ficaram bastante deprimidos e hoje há grandes oportunidades na mesa. Para uma carteira focada em dividendos, uma das apostas do setor financeiro da 4UM Investimentos, gestora com R$ 2,6 bilhões sob gestão, é o Banco do Brasil (BBAS3).
“Há pouco interesse em interferência [política]. É um banco saudável e de qualidade. Compramos hoje o Banco do Brasil com muita tranquilidade”, disse Giuliano Dedini, sócio e diretor de gestão de renda variável da gestora, em entrevista ao InfoMoneydurante o Encontro dos Profissionais de Investimentos e Previdência do Norte e Nordeste (Epinne-Epb 2024), em Recife.
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Para Dedini, os riscos de possíveis interferências políticas são “minimizados”. Para ilustrar, ele faz uma análise comparativa com a situação observada na Petrobras (PETR3) (PETR4). O profissional explica que os ganhos com a influência na política de preços da petroleira são “imediatos”, porque o preço do combustível tem efeito direto nos cálculos do Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) e na popularidade de um Presidente. .
“No caso do BB, poderia haver interferência visando ampliação de sua carteira, política de crédito mais branda, perdão de dívidas, mas o mecanismo para fazer isso é mais difícil. Pela regulamentação do BC fica muito mais complicado aprovar uma tarifa subsidiada”, acrescenta Dedini. Para ele, se houver algo assim, os ganhos políticos com medidas como essa também demorariam mais para aumentar a popularidade.
O executivo afirma ainda que as ações estão muito “baratas” e observa que a instituição tem feito um trabalho muito “bem feito” de ganho de eficiência nos últimos quatro anos. Na última quinta-feira (25), as ações do banco foram negociadas a R$ 26,89, o que representaria uma leve valorização de 1,07% no preço do papel no acumulado do ano.
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Os números do segundo trimestre do banco devem ser divulgados no dia 7 de agosto, após o fechamento do mercado. Em relatório, o Santander afirmou que estima que o Banco do Brasil registre R$ 9,369 bilhões de lucro líquido ajustado no 2T24, +1% na base trimestral e +7% em relação ao 2T23, com retorno sobre o patrimônio líquido médio (ROAE) de 20%. “
Outros bons pagadores
Instituições financeiras como BR Partners (BRBI11) e ABC Brasil (ABCB4) compõem a lista dos bons pagadores de dividendos, na visão de Dedini. No primeiro caso, o profissional afirma que os principais executivos do banco são remunerados via dividendos, o que garante alinhamento em torno do tema.
Ao falar sobre o ABC Brasil, o executivo afirma que o banco de menor porte está focado no crédito corporativo e que navegou bem em outros ciclos mais complexos. O diretor acrescenta ainda que a instituição tende a conseguir uma margem maior para negociação do volume de dívida e que tem uma execução de garantia que funciona.
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Outro tema preferido dentro da casa quando o assunto é dividendos são as ações elétricas. “A transmissão elétrica a preços atuais é quase uma renda fixa impulsionada. Você poderia estar ganhando IPCA+10%, IPCA+12% numa ação onde o resultado está quase contraído”, resume o executivo, sem querer detalhar nomes.
Segundo ele, a grande vantagem do setor é que o faturamento das empresas é previsível e ajustado pela inflação a cada ciclo.
Juros reais elevados são inimigos do fluxo de retorno
Ao olhar para a Bolsa como um todo, o executivo diz que o momento atual é “incomum” na história com a quantidade de empresas saudáveis negociando com preços tão descontados. “Fazemos um exercício. Imagine se não existissem mais Bolsas de Valores, você seria sócio dessas empresas? É quase óbvio que a resposta é sim a estes preços”, diz ele.
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Embora veja as ações muito descontadas, Dedini admite que a valorização das ações dependerá do fluxo, que está diretamente relacionado à taxa dos títulos públicos atrelados à inflação (NTN-Bs).
“Enquanto os juros reais brasileiros estiverem muito altos, há pouco interesse em trazer dinheiro para renda variável”, resume o executivo. Na sessão da última quinta-feira (25), os títulos atrelados à inflação ofereciam taxas reais de até 6,34% no Tesouro Direto, por exemplo.
Ao olhar para o exterior, o diretor diz que o Brasil é marginal na alocação de estrangeiros e que ainda não é possível afirmar que um evento no início do ciclo de corte de juros por parte do Federal Reserve (Fed, banco central americano) trará fluxo de retorno imediato para o país.
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