Desde junho, o Ibovespa segue tendência de recuperação das perdas acumuladas no ano —que não foram poucas. Dos 119 mil pontos do mínimo, voltou para 128 mil. Porém, antes de apostar todas as suas fichas novamente no mercado brasileiro, Kinea sugere que os investidores observem o que o fluxo estrangeiro pode ensinar.
No acumulado do ano, os investidores estrangeiros retiraram R$ 43,2 bilhões da Bolsa brasileira, volume que representa quase a totalidade do que entraram em 2023. Algo muito representativo para o mercado brasileiro de renda variável, já que os estrangeiros representam 55% da média volume diário negociado e 37% do estoque de custódia.
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Isso significa que os investidores estrangeiros perderam o interesse nas ações brasileiras? Não, de acordo com a carta trimestral da equipe de renda variável do Kinea, divulgada nesta sexta-feira (12). Contudo, o gerente sugere que o carregamento estrangeiro no Brasil esteja focado “naquilo que talvez seja a vocação do nosso mercado: nomes valiosos”.
Na bolsa brasileira, esses nomes estão intimamente associados a mercados específicos, como commodities e bancos.
O gestor afirma que o Brasil teve bons anos de retorno no período recente. Entre 2016 e 2019, depois de o país ter saído de uma crise económica, o MSCI Brasil apresentou um retorno de 166%, enquanto o S&P 500 não ultrapassou os 70%. Estendendo a análise até ao final de 2023, os índices equivalem a cerca de 170% de rentabilidade total.
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Porém, 2024 derrubou os números das ações brasileiras, numa comparação que destoa de outros mercados emergentes em relação à referência americana.
“O que realmente surpreende é o movimento errático dos fluxos estrangeiros, entrando e saindo da nossa bolsa, possivelmente indicando incerteza e angústia – seja pela falta de visibilidade do controle fiscal por parte do governo brasileiro, seja pela oferta de retornos ajustados ao risco. mais atraente nos mercados desenvolvidos ou simplesmente devido à falta de temas de investimento modernos e interessantes.”
Siga o dinheiro
A estratégia do gestor para corrigir estas perdas tem sido aumentar a diversificação internacional. Enquanto o Ibovespa decepcionou nos primeiros seis meses do ano, o índice BDR BDR (BDRX) disparou sem igual no mesmo período: a alta entre janeiro e junho foi de 41,07%.
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“A busca pela diversificação é, principalmente, uma busca por temas de investimento para os quais não podemos nos posicionar apenas através de pouco mais de 100 empresas com razoável liquidez na bolsa brasileira”, diz a carta.
Os gestores indicam que se debruçaram sobre temas como a energia elétrica nos EUA, a indústria aeroespacial global, a inteligência artificial e o novo mercado de perda de peso.
“Esses temas também estão presentes no nosso dia a dia, aqui mesmo no Brasil, mas infelizmente não temos como surfá-los pela B3”, escreve Kinea. “Estar exposto a eles, com diligência e disciplina, é até uma forma de gestão de riscos.”
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No Brasil, estima-se que a alocação em ações no exterior seja inferior a 10%, o que limita os ganhos dos investidores e aumenta o risco de suas carteiras. Este comportamento está associado a um viés de familiaridade, segundo Kinea, que leva as pessoas a adoptarem confiança excessiva nas perspectivas económicas internas e aversão ao risco percebido nos mercados estrangeiros.
Seguindo a determinação da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) de exposição limitada a 20% em ações internacionais em fundos de ações exclusivos, o Kinea Gama obteve rentabilidade muito superior ao Ibovespa desde seu lançamento em dezembro de 2019. O fundo acumula rentabilidade de 32,39%. , enquanto o Ibovespa retornou 9,38% no mesmo período.
Veja as três principais apostas internacionais do dirigente:
- Rolls Royce (RYCEY): empresa que produz turbinas para aeronaves tem três drivers: (1) retorno dos voos internacionais a patamar acima dos níveis pré-pandemia (estamos em 105% de 2019); (2) retomada operacional com novo gestor (as margens vêm surpreendendo a cada trimestre com redução de custos e melhor precificação nos contratos); (3) ainda ganham participação de mercado, principalmente em motores de manutenção mais cara (A350 E A330).
- Novo Nórdico (NVO): atualmente está em duopólio com a Eli Lilly em medicamentos para perda de peso e os concorrentes só serão aprovados após 2026. Este é um mercado enorme, que deverá valer US$ 150 bilhões até 2030, e poderá crescer dependendo da aceitação de planos de saúde nos Estados Unidos e na Europa, e o efeito dos medicamentos em outras doenças.
- Edwards Ciências da Vida (EW): É uma empresa de dispositivos médicos especializada em doenças cardíacas estruturais e tecnologias de monitoramento hemodinâmico em cuidados intensivos. Em nosso caso base, a EW pode gerar 10% de crescimento orgânico anual de receita e 15% de lucro por ação nos próximos 5 anos.
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