Quem investiu em títulos públicos no início de junho e vendeu as ações na última semana causou prejuízo à carteira. Todos os títulos do Tesouro Direto indexados à inflação e pré-fixados disponíveis para compra fecharam o mês de junho com rentabilidade negativa.
Os maus resultados já acontecem há alguns meses e a perda chega a 13% em 2024. No mês passado, o pior resultado foi do Tesouro IPCA+ 2045, com rentabilidade de -6,99%.
Dentre os principais títulos do Tesouro Direto, o Tesouro Selic é uma exceção porque possui rentabilidade pós-fixada, atrelada à taxa básica de juros, e não sofre influência da marcação a mercado.
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O Tesouro IPCA+ e o Tesouro Prefixado são marcados a mercado, atualização diária do preço dos ativos que depende das condições de mercado do momento. Os preços mostram se o investidor ganharia ou perderia dinheiro com a venda imediata do ativo. No momento, quem sair antecipadamente desses ativos terá uma perda significativa em sua carteira. Porém, quem carrega os títulos até o vencimento alcançará a rentabilidade prometida no momento do investimento.
| Título | Rentabilidade em junho (%) | Rentabilidade em maio (%) | Rentabilidade no ano (%) | Rentabilidade em 12 meses (%) | Taxa de compra (%) | Taxa de vendas (%) |
| Tesouro Selic 2027 | 0,91 | 0,81 | 5.42 | 12.06 | 0,08 | 0,09 |
| Tesouro Selic 2029 | 0,81 | 0,77 | 5.33 | 11.97 | 0,16 | 0,17 |
| Tesouro Prefixado 2027 | -0,78 | -0,4 | – | – | 11.79 | 11.91 |
| Tesouro Prefixado 2031 | -3.02 | -1,7 | – | – | 12h41 | 12.53 |
| Tesouro Prefixado com Juros Semestral 2035 | -2,16 | -1,05 | – | – | 12.18 | 12.3 |
| Tesouro IPCA+ 2029 | -0,91 | 0,28 | -0,91 | 3.1 | 6.4 | 6,52 |
| Tesouro IPCA+ 2035 | -3,37 | -0,6 | -6,67 | -3,23 | 6.41 | 6,53 |
| Tesouro IPCA+ 2045 | -6,99 | -2,76 | -13 | -7,93 | 6,42 | 6,54 |
| Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2035 | -2,27 | -0,18 | -3,64 | 0,46 | 6.41 | 6,53 |
| Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2040 | -2,87 | -0,44 | -4,78 | -0,02 | 6,34 | 6,46 |
| Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2055 | -4.12 | -1,29 | -8.11 | -2,93 | 6,39 | 6,51 |
As taxas poderiam subir ainda mais?
Para Kaique Fonseca, economista e sócio da A7 Capital, é improvável que as taxas de juros dos títulos públicos continuem a subir de forma consistente. “Não vejo razão para que os juros reais fiquem nos mesmos patamares de 2014 e 2015”, afirma o especialista, que acrescenta: “Acredito que esses preços hoje estão intimamente relacionados a um exagero de mercado, somado ao impacto externo cenário mais complexo”.
Enquanto a percepção do risco fiscal no Brasil continua a aumentar, o mercado pede mais prêmio para investir e as taxas sobem para cerca de 6,60% de juros reais (Tesouro IPCA+) e 12,60% de juros nominais (Tesouro Prefixado), em um movimento visto pela última vez há mais de há um ano, em março do ano passado.
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Para o Itaú BBA, o risco à frente é que o governo continue sem dar respostas que agradem ao mercado para resolver a questão fiscal, o que poderia reforçar “a perspectiva de elevação da curva da taxa Selic neste ano, levando a mais uma rodada de desvalorização aqui”, diz Lucas Queiroz, estrategista de renda fixa pessoa física do Itaú BBA, em relatório.
O especialista destaca ainda que, nos Estados Unidos, o destaque de julho é a agenda de indicadores, que será importante para o mercado antecipar o movimento do Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) na condução da política monetária.
O que fazer agora?
Confiante na queda dos juros, Fonseca recomenda manter os títulos por pelo menos mais dois anos ou “dobrar”. No primeiro caso, a estratégia é esperar que as taxas de juros do Tesouro IPCA+ e do Tesouro Prefixado caiam nesse período e a rentabilidade acumulada se torne positiva, o que permitirá ao investidor vender os títulos com lucro. “Acreditamos que investidores com horizonte temporal de pelo menos dois anos terão retornos maiores nas NTN-Bs (Tesouro IPCA+) do que no Tesouro Selic”, diz Fonseca.
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Quem quiser aproveitar os juros altos e também apostar no fechamento das taxas nos próximos meses ainda pode comprar mais títulos do Tesouro Direto. “Gostamos dos títulos do Tesouro prefixados mais curtos e com vencimentos intermediários no Tesouro IPCA+, entre seis e onze anos”, aconselha o economista.
Por fim, o investidor que tiver rentabilidade negativa na carteira de títulos públicos e precisar sair do investimento antes do vencimento precisará aceite a perda. Fonseca explica que, “ao vender antecipadamente, o investidor provavelmente terá um desconto, resultando num retorno inferior ao contratado”.
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