Provando, mais uma vez, que a renda fixa pode trazer volatilidade à carteira do investidor, a maioria dos títulos do Tesouro Direto entregou retornos negativos aos investidores em maio. Quem comprou no início do mês e vendeu no último dia útil pode ter perdido até 2,78%.
Os títulos do Tesouro IPCA+ com vencimento mais longo tiveram pior desempenho, com o Tesouro IPCA+ 2055 caindo 1,43% e o papel 2045 caindo 2,78%. Foi assim também no mês passado, quando o Tesouro IPCA+ 2045 teve rentabilidade acumulada de -4,87%.
Do lado positivo, apenas os ativos do Tesouro Selic, que são pós-fixados e vinculados à taxa básica de juros, e o Tesouro IPCA+ 2029, o mais curto da classe disponível para compra.
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Felipe Higashino, gerente de renda fixa da G5 Partners, explica que as mudanças nas metas fiscais do governo para os próximos anos e a decisão de divisão de juros do Copom (Comitê de Política Monetária do Banco Central) afetaram o humor do mercado no mês passado.
“Ambos os eventos agravam a aversão ao risco no mercado, em geral, afetando também a parte longa da curva de juros, que está mais ligada à política fiscal, gerando um prêmio de risco maior”, afirma o especialista.
Veja os rendimentos dos títulos negociados no Tesouro Direto em maio e no acumulado do ano:
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| Título | Rentabilidade em maio (%) | Rentabilidade para o ano | Rentabilidade em 12 meses (%) | Taxa de compra (%) | Taxa de vendas (%) |
| Tesouro Prefixado 2027 | -0,33 | – | – | 11.18 | 11.3 |
| Tesouro Prefixado 2029 | -0,98 | -2,97 | 9.27 | – | 11,82 |
| Tesouro Prefixado com Juros Semestral 2035 | -1,05 | – | – | 11,86 | 11.98 |
| Tesouro Selic 2027 | 0,81 | 4,54 | 12.28 | 0,1 | 0,11 |
| Tesouro Selic 2029 | 0,77 | 4,51 | 12h32 | 0,15 | 0,16 |
| Tesouro IPCA+ 2029 | 0,22 | -0,63 | 4,61 | 6.15 | 6.27 |
| Tesouro IPCA+ 2035 | -0,72 | -4,89 | 0,75 | 6.14 | 6.26 |
| Tesouro IPCA+ 2045 | -2,78 | -8,72 | -0,92 | 6.13 | 6,25 |
| Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2035 | -0,28 | -2,56 | 3.27 | 6.14 | 6.26 |
| Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2040 | -0,55 | -3,36 | 3,47 | 6.09 | 6.21 |
| Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2055 | -1,43 | -5,7 | 1,42 | 6.12 | 6.24 |
Na renda fixa pública, os títulos são marcados a mercado. Na prática, isso significa que o investidor pode ter prejuízo ou lucro ao vender o papel antes do vencimento, dependendo do momento do mercado.
Em maio, com a má reação dos agentes às notícias económicas, as taxas das obrigações governamentais subiram, à medida que a perceção de risco deste investimento também aumentou. Esse aumento é ruim para quem já tinha os títulos em carteira, pois qualquer investidor poderia comprar títulos que rendessem mais.
O que esperar em junho?
Para este mês, Higashino é cauteloso: “precisaremos de boas notícias para ver uma redução mais consistente das taxas, como, por exemplo, um cenário externo mais favorável”. Por outro lado, não vê espaço para novas subidas das taxas: “as más notícias já foram precificadas, as boas notícias ainda não”.
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O especialista destaca as decisões de política monetária nos Estados Unidos e no Brasil, nos dias 12 e 19, respetivamente. “Tão importante quanto o resultado é a comunicação dos comitês sobre suas decisões”, destaca.
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