Mesmo com a mudança na classificação de risco soberano da Moody’s de ‘Ba2’ para ‘Ba1’, o cenário ainda segue desafiador e seria necessária uma mudança estrutural nas contas públicas, segundo análise da XP.
Em relatório, Rodolfo Margato, Tiago Sbardelotto, Camilla Dolle e Mayra Rodrigues destacam que a estabilização da dívida pública requer esforços adicionais para melhorar o resultado fiscal primário. O ponto foi destacado na decisão que elevou o rating do Brasil e a Moody’s afirmou que a credibilidade do quadro fiscal ainda é moderada. Ainda assim, para a agência, o cumprimento do quadro fiscal seria suficiente para estabilizar a dívida pública em cerca de 82% do PIB.
Na visão da XP, porém, seria necessário um superávit primário de pelo menos 1,2% do PIB para essa estabilização no nível projetado para 2025. Isso ainda torna o cenário desafiador para os analistas.
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A XP argumenta que, mesmo com maior crescimento potencial, não prevê estabilização da dívida no cenário base. De acordo com a projeção, que considera um crescimento potencial do PIB de 2,0%, uma taxa de juro real de 5,2% e um défice orçamental primário médio de 0,1% do PIB entre 2024 e 2032, a relação entre a dívida pública bruta e o PIB deverá continuar a aumentar. , atingindo aproximadamente 94% até 2032. Mesmo com um crescimento potencial de 2,5%, a dívida pública ainda aumentaria, atingindo aproximadamente 87,5% do PIB no mesmo período.
“A agência de classificação espera que os resultados fiscais primários melhorem gradualmente, em linha com as metas oficiais nos próximos 2 a 3 anos, considerando o crescimento econômico estável e os esforços do governo para aumentar as receitas e reduzir os gastos”, destaca a XP.
Assim, a manutenção da visão positiva da agência ainda estaria condicionada ao compromisso com metas fiscais e medidas para conter aumentos nos gastos obrigatórios.
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