O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central do Brasil agiu conforme esperado e decidiu nesta quarta-feira (31) manter a taxa básica de juros (Selic) em 10,50% ao ano.
Assim como em junho, a decisão do conselho de administração do Banco Central foi unânime – todos os nove membros do Copom votaram pela manutenção.
O Copom avaliou que as circunstâncias domésticas e internacionais exigem ainda mais cautela na condução da política monetária. “Em particular, os impactos inflacionistas resultantes de movimentos nas variáveis de mercado e nas expectativas de inflação, se estes se revelarem persistentes, corroboram a necessidade de maior vigilância.”
Segundo o comunicado, a situação actual, caracterizada por uma fase do processo desinflacionista tendencialmente mais lenta, por uma maior desancoragem das expectativas inflacionistas e por um cenário global desafiante, exige serenidade e moderação na condução da política monetária.
O painel enfatizou mais uma vez que a política monetária deve permanecer contracionista durante um período de tempo suficiente, num nível que consolide não apenas o processo de desinflação, mas também a ancoragem das expectativas em torno da meta.
Comunicado do Copom na íntegra
Copom mantém taxa Selic em 10,50% ao ano
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O ambiente externo permanece adverso, devido à incerteza sobre os impactos e a extensão da flexibilização da política monetária nos Estados Unidos e sobre a dinâmica da atividade e da inflação em vários países. Os bancos centrais das principais economias continuam determinados a promover a convergência das taxas de inflação para os seus objetivos num ambiente marcado por pressões nos mercados de trabalho. O Comitê avalia que o cenário externo, também marcado por menor sincronização nos ciclos de política monetária entre os países, continua exigindo cautela por parte dos países emergentes.
Em relação ao cenário doméstico, o conjunto de indicadores da atividade económica e do mercado de trabalho continua a apresentar um dinamismo maior do que o esperado. A desinflação medida pelo IPCA cheio esfriou, enquanto as medidas de inflação subjacente permaneceram acima da meta de inflação nas divulgações mais recentes.
As expectativas de inflação para 2024 e 2025 calculadas pela pesquisa Focus ficam em torno de 4,1% e 4,0%, respectivamente.
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As projeções de inflação do Copom para o primeiro trimestre de 2026* são de 3,4% no cenário de referência e de 3,2% no cenário alternativo, em que a taxa Selic é mantida constante ao longo do horizonte relevante.**
O Comitê ressalta que, em seus cenários para a inflação, os fatores de risco permanecem nos dois sentidos. Dentre os riscos ascendentes para o cenário inflacionário e para as expectativas de inflação, destacam-se: (i) uma desancoragem das expectativas de inflação por um período mais longo; (ii) maior resiliência da inflação nos serviços do que o previsto devido a um hiato do produto mais reduzido; e (iii) uma conjunção de políticas económicas externas e internas que têm um impacto inflacionário, por exemplo, através de de uma taxa de câmbio persistentemente mais depreciada. Entre os riscos descendentes, destacam-se: (i) um abrandamento da actividade económica mundial mais pronunciado do que o projectado; e (ii) os impactos do aperto monetário na desinflação global revelam-se mais fortes do que o esperado. O Comitê avalia que as circunstâncias domésticas e internacionais exigem ainda mais cautela na condução da política monetária. Em particular, os impactos inflacionistas decorrentes de movimentos nas variáveis de mercado e nas expectativas de inflação, se estes se revelarem persistentes, corroboram a necessidade de maior vigilância.
O Comité acompanha de perto o impacto da evolução recente da política fiscal na política monetária e nos ativos financeiros. A percepção dos agentes econômicos sobre o cenário fiscal, juntamente com outros fatores, impactou os preços dos ativos e as expectativas dos agentes. O Comité reafirma que uma política fiscal credível e comprometida com a sustentabilidade da dívida contribui para ancorar as expectativas de inflação e reduzir os prémios de risco sobre ativos financeiros, impactando consequentemente a política monetária.
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Considerando a evolução do processo de desinflação, os cenários avaliados, o equilíbrio de riscos e a ampla gama de informações disponíveis, o Copom decidiu manter a taxa básica de juros em 10,50% ao ano e entende que esta decisão é compatível com a estratégia de convergência da inflação em torno da meta ao longo do horizonte relevante. Sem prejuízo do seu objectivo fundamental de garantir a estabilidade de preços, esta decisão implica também suavizar as flutuações do nível de actividade económica e promover o pleno emprego.
A situação atual, caracterizada por uma fase do processo desinflacionário tendencialmente mais lenta, por uma maior desancoragem das expectativas inflacionistas e por um cenário global desafiante, exige serenidade e moderação na condução da política monetária.
O Comitê optou por unanimidade pela manutenção da taxa de juros inalterada, destacando que o cenário global incerto e o cenário doméstico marcado por uma atividade resiliente, projeções de inflação crescente e expectativas não ancoradas exigem um monitoramento diligente e ainda maior cautela. Enfatiza também que a política monetária deve permanecer contracionista durante um período de tempo suficiente, a um nível que consolide não só o processo de desinflação, mas também a ancoragem das expectativas em torno da meta. O Comitê permanecerá vigilante e lembrará que quaisquer ajustes futuros na taxa de juros serão ditados pelo firme compromisso com a convergência da inflação à meta.
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Os seguintes membros do Comitê votaram a favor desta decisão: Roberto de Oliveira Campos Neto (presidente), Ailton de Aquino Santos, Carolina de Assis Barros, Diogo Abry Guillen, Gabriel Muricca Galípolo, Otávio Ribeiro Damaso, Paulo Picchetti, Renato Dias de Brito Gomes e Rodrigo Alves Teixeira.
* A comunicação da projeção para seis trimestres à frente, correspondente ao primeiro trimestre de 2026, atual horizonte relevante da política monetária, está em linha com o novo sistema de metas de inflação estabelecido pelo Decreto 12.079/2024, com vigência a partir de 1º de janeiro de 2025 .
** Em seu cenário de referência, em que a trajetória da taxa de juros é retirada da pesquisa Focus e a taxa de câmbio começa em R$ 5,55/US$, evoluindo de acordo com a paridade do poder de compra (PPP), as projeções de inflação do Copom para os anos-calendário são 4,2% para 2024 e 3,6% para 2025. Nesse cenário, as projeções para a inflação dos preços administrados são de 5,0% em 2024 e 4,0% em 2025. No cenário alternativo, em que a taxa Selic é mantida constante ao longo do horizonte relevante, as projecções de inflação situam-se em 4,2% para 2024 e 3,4% para 2025. Em ambos os cenários, o preço do petróleo segue aproximadamente a curva de futuros para os próximos seis meses e aumenta 2% ao ano a partir de então. Além disso, é adotada a hipótese de bandeira tarifária “verde” em dezembro de 2024 e 2025. O valor da taxa de câmbio foi obtido através do procedimento usual.
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