Durante o seu mandato, o ex-presidente Donald Trump foi um crítico implacável da Reserva Federal e de Jerome Powell, o presidente do órgão. Numa altura em que compete com o presidente Joe Biden por um segundo mandato presidencial, este facto está a causar muitas questões em Wall Street: o que significaria uma vitória de Trump para o banco central dos Estados Unidos?
A campanha de Trump ainda não elaborou planos detalhados para o Fed, dizem várias pessoas próximas do candidato, mas conselheiros externos concentraram-se mais no banco central e fizeram sugestões, algumas menores, outras extremas.
Embora alguns nos círculos de Trump tenham apresentado a ideia de tentar limitar a capacidade do Fed de definir taxas de juro independentemente da Casa Branca, outros rejeitaram veementemente essa ideia, e pessoas próximas da campanha dizem considerar improvável um esforço tão drástico. Limitar a capacidade do banco central de definir taxas de juros sem influência direta da Casa Branca seria complicado, tanto legal quanto politicamente, e mexer com o Fed de forma tão flagrante poderia causar turbulência nos mercados de ações que Trump tantas vezes usa como parâmetro pelo seu sucesso. .
No entanto, tanto antigos colaboradores do governo como pensadores políticos conservadores indicam que outros aspectos da política da Fed podem estar na mira directa de Trump.
Trump está pronto para mais uma vez usar a crítica pública para tentar pressionar o Fed. Se for eleito, também terá a oportunidade de nomear um novo presidente do Fed em 2026, e já deixou claro em comentários públicos que planeia substituir Powell, a quem o nomeou para o cargo antes de Biden o nomear novamente.
“O Fed será alvo de muitos artifícios retóricos”, previu Joseph A. LaVorgna, economista-chefe da SMBC Nikko Securities America, conselheiro informal da campanha de Trump e ex-economista-chefe do Conselho Econômico Nacional durante a campanha de Trump. administração.
E alguns nos círculos de Trump apelam à campanha para que considere mudanças mais substanciais no banco central, mesmo aquelas que irão alterar a instituição. A Fed regula os maiores bancos do país e Trump poderia tomar medidas para obter mais controlo sobre esse processo, tornando as regras menos onerosas para as instituições financeiras, por exemplo.
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Veja como o Fed interage com a Casa Branca hoje e como isso pode mudar:
O Fed é independente da Casa Branca
É responsável por manter a inflação sob controlo, utilizando taxas de juro mais elevadas para abrandar a procura e aliviar a pressão sobre os preços. Os presidentes em exercício preferem sempre taxas de juro baixas, que incentivam as pessoas a contrair empréstimos e ajudam a reforçar a economia, mas não têm voz nas políticas da Fed.
Esta independência existe por uma razão importante: taxas de juro elevadas podem ter fortes impactos económicos no curto prazo e já impediram a reeleição de presidentes. Mas por vezes são necessárias para garantir que a inflação permaneça sob controlo. A investigação sugere que permitir que os bancos centrais estabeleçam políticas baseadas nas necessidades económicas do país, em vez de nas eleições de um político, permite que os decisores políticos façam melhores escolhas.
As administrações da Casa Branca têm evitado falar sobre a política do Fed em respeito à sua independência desde a década de 1990. Mas Trump, durante o seu mandato, criticou frequentemente a Fed por manter as taxas de juro demasiado altas, sugerindo mesmo que Powell era um “inimigo” e que o presidente e os seus colegas eram “teimosos”.
É provável que isto continue se Trump for eleito. Ele já deu a entender que qualquer tentativa de baixar as taxas de juro antes das eleições seria uma manobra política para ajudar os democratas no poder. Ele fez comentários semelhantes antes das eleições de 2016, mas depois de assumir o cargo mudou de foco e começou a exigir taxas de juros mais baixas.
É difícil controlar diretamente as taxas de juros
Como presidente, Trump aprendeu que criticar a Fed pouco fez para mudar a política – os responsáveis da Fed criticaram os seus comentários em privado, mas ignoraram-nos publicamente, reduzindo as taxas em menos do que Trump queria.
A grande questão é se Trump poderá ir mais longe desta vez e tentar controlar directamente a política da Fed.
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O website da campanha de Trump menciona colocar agências independentes sob controlo presidencial (prometendo colocar “burocratas não eleitos de volta nos seus lugares”), mas não menciona especificamente se isto inclui a Fed.
Especialistas jurídicos dizem que poderá ser difícil para a Casa Branca obter controlo sobre a política de taxas de juro da Fed sem aprovar legislação no Congresso. Essa é uma realidade a que Russell T. Vought, que dirigiu o Gabinete de Gestão e Orçamento na Casa Branca de Trump, aludiu durante uma entrevista ao New York Times em Julho.
Demitir Powell também pode ser complicado
Contudo, a Casa Branca pode influenciar a política monetária sem o fazer directamente, inclusive através de nomeações de liderança.
O presidente tem a oportunidade de nomear governadores para o conselho do Fed, com sede em Washington, à medida que os seus membros saem ou quando os seus mandatos expiram. Estes governadores detêm sete dos 12 votos no que diz respeito à política de taxas de juro, e o presidente, o vice-presidente e o vice-presidente de supervisão bancária do Fed são todos governadores nomeados pela Casa Branca.
Por enquanto, esses cargos estão todos preenchidos, com apenas dois expirando antes do final de 2028. E o mandato de Powell como presidente não termina até 2026. Mas Trump já considerou demitir o presidente do Fed, levantando questões sobre se ele considerará fazê-lo. de novo.
No início de 2018, Trump ficou insatisfeito com a falta de lealdade de Powell e considerou demitir o presidente antes de determinar que isso seria legalmente desafiador. Em 2020, ele considerou destituir Powell do cargo de presidente e simplesmente deixá-lo como um dos sete governadores do Fed, mas nunca tentou fazê-lo.
Embora algumas pessoas próximas da campanha acreditem que a demissão de Powell poderia ser sugerida mais uma vez, outras alertam que fazê-lo não tem precedentes legais e estaria sujeito a um desafio legal. Além disso, LaVorgna observou que Trump poderia culpar o presidente do Fed se a inflação persistir.
“Além das questões jurídicas, não há incentivo para substituição do presidente”, ponderou LaVorgna.
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A possibilidade de alterar a regulamentação bancária pode ser considerada
Há uma exceção notável: a regulamentação dos bancos pelo Fed parece estar em foco. Na sua entrevista ao Times no ano passado, Vought disse que “no mínimo” as funções reguladoras da Fed deveriam ser sujeitas à revisão da Casa Branca.
E os republicanos levantam cada vez mais a possibilidade de a independência da Fed não se estender à regulação bancária ou à pessoa que a preside.
Christina Parajon Skinner, especialista em bancos centrais da Universidade da Pensilvânia, começou recentemente a argumentar que o vice-presidente de supervisão do Fed poderia ser legalmente destituído por um presidente porque o papel está estruturado de forma diferente do papel do presidente do Fed.
O mandato de Michael Barr, vice-presidente de supervisão bancária do Fed, expira em 2026. Se Skinner estiver certo, seria possível substituí-lo mais cedo.
Ela disse que embora discordasse de “algumas especulações” de que Trump iria querer reduzir a independência monetária do Fed, ela acredita que “a regulação financeira é algo que a administração estaria interessada em mudar” se Trump ganhasse.
NYT: ©.2024 The New York Times Company
