O JPMorgan revisou suas preferências no setor educacional e, entre as ações mais líquidas, começou a favorecer Yduqs (YDUQ3), cuja recomendação era alta neutra para compra, com um alto preço -alvo de US $ 10,50 a US $ 20. Cogna (Cogn3) foi relegada à compra neutra, sem indicação de preço -alvo. A mudança reflete a maior visibilidade na geração de fluxo de caixa livre YDUQS (FCF) (FCF) em 2025, com um rendimento estimado (rendimento) maior que o Cogna (13,5% contra 9,3%). Anima (Anim3) era alto, assim como Yduqs, enquanto era (Seer3) foi cortado.
Com isso, as ações reagiram em B3, embora todas tivessem fechado com ganhos em um alto dia de Ibovespa. Entre os documentos que compõem Ibovespa, nesta quinta -feira (17), o Yduq3 avançou 10,90% (R $ 14,85), enquanto o COLC3 ficou alto e fechou com ganhos de 5,60% (R $ 2,45) após cair no outono. Fora do índice, o Anim3 foi o destaque ao saltar 17,87% (R $ 3,10), enquanto o SEER3 saltou 4,76% (R $ 5,50), mesmo com o rebaixamento.
Segundo estimativas, o YDUQS FCF terá uma base comparativa fácil, pois 2024 foi impactado negativamente pelo DIS (1,8% do valor de mercado), e esse impacto deve diminuir este ano. O DIS é um programa de diluição de solidariedade, uma campanha que permite aos alunos pagar US $ 49 nos primeiros meses do processo de captação de recursos e diluir a diferença no valor total das parcelas.
Por outro lado, os analistas comentam que o fluxo de caixa da COGA foi ajudado pela recuperação de PEP (empréstimos privados antigos não são mais concedidos) até 2024 (3,5% do valor de mercado), algo que não deve ser repetido em 2025. Além disso, a Cogna está mais exposta à distância cursos de saúde, que enfrentam maiores riscos regulatórios.
O banco também aponta que as ações da Cogna foram fortemente apreciadas no ano ( +110%), em comparação com +55% dos Yduqs e +8% de Ibovespa.
Entre os nomes menos líquidos, o banco agora prefere o Anima (Anim3), que tinha a alta recomendação de neutro para compra, em relação ao ser (SEER3), relegado a um preço -alvo neutro e reduzido de US $ 9 para US $ 8 e AFYA (mantido em ponto morto), com base na geração de anima forte (14,2%).
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Para o banco, o Anima também tem a vantagem de ter exposição limitada ao ensino à distância (6% do EBITDA do segmento em 2024) e baixa exposição a cursos de saúde no ensino a distância.
Quanto ao ser, os analistas ainda vêem potencial de apreciação, mas a conversão de dinheiro deve ser menor devido ao apoio ao programa de financiamento, resultando em um colheita mais baixo (11%). Para estar também mais exposto ao ensino a distância do que o Anima.
Afya, por outro lado, parece mais corretamente precificado pelos investidores, na avaliação de JPMorgan, dada sua geração consistente de FCF ao longo dos anos e a boa história de conformidade com projeção, com um rendimento estimado de 8% a 2025.
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Apesar do aumento das taxas médias de juros, o endividamento está caindo e o JPMorgan espera que o aumento das despesas financeiras líquidas seja amplamente ou totalmente compensado para o crescimento do EBITDA (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) com a maturação de cursos médicos e algum crescimento em receitas não médicas.
Com isso, apesar das preferências relativas, o JPMorgan vê todas as empresas continuando a gerar um sólido fluxo de caixa livre este ano.
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