A registradora de ativos financeiros CSD BR, que tem entre seus sócios Santander Corretora, BTG Pactual (BPAC11) e Bolsa de Chicago (CBOE), entrará com pedido ao Banco Central até o final deste ano para operar uma contraparte central, responsável por garantir o fechamento de múltiplas negociações de um ativo, segundo reportagem do jornal O Estado de S. Paulo.
O presidente da empresa, Edivar Queiroz, comentou que a CSD BR estará pronta para entrar no mercado de bolsa até 2027. Além da CSD BR, a B3 enfrenta a concorrência da ATG, que pretende lançar uma operação de bolsa e compensação no segundo semestre de no próximo ano, da A5X, que espera lançar uma bolsa de derivativos no início de 2026, e da Cerc, que busca autorização para uma bolsa de valores de renda fixa no 1T25.
Embora potenciais novos concorrentes sejam um risco conhecido e ainda distante, o Goldman Sachs acredita que isso continua sendo uma pressão constante sobre as ações, que caíram 3,5% na véspera, enquanto o Ibovespa caiu 0,4%. No ano, as ações B3SA3 registraram queda de 21%.
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Segundo o relatório, a receita com ações representa 35% do faturamento total da B3 nos últimos 12 meses. O Goldman projeta que 90% estejam relacionados à compensação, que poderia estar em risco por parte de um concorrente potencial.
No entanto, o banco destaca que ter mais de uma contraparte central também pode criar ineficiências no mercado, como diferentes requisitos de liquidação e margens, o que poderia limitar o âmbito da concorrência, além dos elevados requisitos de capital e garantias para manter uma contraparte central . .
Na verdade, segundo o banco americano, a maioria dos países opera globalmente com apenas uma contraparte central. Além disso, o risco de concorrência em FICC (derivados), que representa 23% das receitas, é ainda mais limitado, uma vez que quaisquer novos concorrentes teriam de criar os seus próprios contratos de derivados cotados.
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Em termos de valorização, o banco vê a ação a ser negociada a 12,2 vezes o Preço (P)/Lucro (L) estimado para 2025, 31% abaixo da sua média histórica de 17,6 vezes. A ação também está sendo negociada abaixo das bolsas globais, em 25,0 vezes, mas acima da mediana das empresas do setor financeiro brasileiro (excluindo bancos), que é de 11,4 vezes. Com isso, o Goldman Sachs reitera sua recomendação neutra para B3 e preço alvo de R$ 13.
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