O economista Samuel Pessôa, pesquisador da Fundação Getúlio Vargas e chefe de pesquisa do Julius Baer Brasil, alertou sobre os riscos de uma política econômica focada apenas no estímulo à demanda.
Em entrevista com Guerra MundialPessôa explicou porque o chamado “gap positivo” da economia pode gerar inflação inercial, difícil de combater simplesmente pelo aumento da oferta.
Segundo o economista, é contraintuitivo ao bom senso aceitar que a economia pode correr mal quando há aumento do emprego e aumento do rendimento e do consumo.
Este é precisamente o argumento político utilizado pelo governo, que defende a indução ao consumo como forma de criar um ciclo virtuoso de crescimento económico.
O problema do tempo
Pessôa destaca que o principal problema dessa abordagem é o tempo necessário para que os investimentos se transformem em um aumento efetivo da oferta.
“Enquanto o investimento não está pronto para funcionar, não é uma categoria de oferta, é de demanda”, explica o economista.
Durante o período de implementação do investimento, são contratados trabalhadores e adquiridas máquinas, o que gera procura sem o correspondente aumento da oferta.
Este atraso pode levar a um aumento da inflação que, uma vez estabelecida, torna-se inercial e difícil de reverter.
O pesquisador cita exemplos históricos para ilustrar seu argumento, como o governo de Néstor Kirchner na Argentina, que tomou posse em 2003 com inflação baixa e situação fiscal favorável, mas cujas políticas levaram a um aumento significativo da inflação nos anos seguintes.
Lições do passado
Pessôa também menciona tentativas semelhantes no Brasil, como o Plano de Metas de Juscelino Kubitschek e o segundo Plano Nacional de Desenvolvimento durante o governo Geisel.
Em ambos os casos, apesar dos investimentos em infra-estruturas e na indústria, o resultado foi uma inflação elevada que se revelou difícil de controlar.
“O Brasil tem essa história desde a década de 1950, essa história nunca funcionou”, afirma o economista, destacando que o aumento da oferta, quando finalmente ocorre, muitas vezes chega tarde demais para conter a inflação já estabelecida.
A análise de Pessôa serve de alerta aos decisores económicos, destacando a importância de uma abordagem equilibrada que considere não apenas o estímulo da procura, mas também o momento e os efeitos a longo prazo das medidas adoptadas.
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