Quando a Reserva Federal anunciar na quarta-feira um corte amplamente esperado nas taxas de juro, o primeiro em quatro anos, a medida repercutirá muito além dos Estados Unidos.
A dimensão de um primeiro movimento e a escala do ciclo de flexibilização monetária permanecem abertas ao debate, enquanto as iminentes eleições presidenciais nos EUA são outro factor complicador para os investidores globais e analistas de taxas de juro que recorrem à orientação da Fed e esperam uma aterragem. economia tranquila.
“Ainda não sabemos que tipo de ciclo será este – será como 1995, quando houve apenas 75 pontos de cortes, ou 2007-2008, quando houve 500 pontos?” disse Kenneth Broux, chefe de pesquisa corporativa, câmbio e taxas do Société Générale.
Veja abaixo o que está em foco nos mercados mundiais:
1/ Siga o líder
Na Primavera (no Hemisfério Norte), quando a inflação nos EUA se revelou mais rígida do que o esperado, os investidores questionaram até que ponto outras autoridades monetárias, como o Banco Central Europeu ou o Banco do Canadá, poderiam reduzir as taxas de juro se a Fed o fizesse. não agir este ano antes que as suas moedas enfraqueçam demasiado, aumentando as pressões sobre os preços.
O início dos cortes nos EUA proporciona conforto às regiões com economias mais fracas que a norte-americana.
Os comerciantes aumentaram as apostas em cortes nas taxas de outros bancos centrais, à medida que as expectativas de um corte do Fed aumentaram recentemente.
No entanto, prevêem menos reduções na Europa do que na Fed, com o BCE e o Banco de Inglaterra a parecerem mais vigilantes relativamente aos riscos de inflação remanescentes.
2/ Espaço para respirar
Taxas de juro mais baixas nos EUA poderiam proporcionar aos bancos centrais dos mercados emergentes mais margem de manobra para aliviar a sua política monetária, apoiando o crescimento interno.
Cerca de metade da amostra de 18 mercados emergentes monitorados pela Reuters já começou a cortar as taxas neste ciclo, antes do Fed, com esforços concentrados na América Latina e na Europa emergente.
Mas a volatilidade e a incerteza em torno das eleições presidenciais nos EUA obscurecem as perspectivas.
“As eleições nos EUA terão um grande impacto sobre isto porque, dependendo de várias políticas fiscais, complicam realmente o ciclo de cortes”, disse Trang Nguyen, chefe global de estratégia de crédito para mercados emergentes do BNP Paribas. “Podemos ver ações mais idiossincráticas entre os bancos centrais por causa disso.”
3/ Alívio para o dólar
As economias que esperam que os cortes nas taxas de juro nos EUA enfraqueçam ainda mais o dólar, elevando as suas moedas, podem ficar desapontadas.
O JPMorgan observa que o dólar se fortaleceu após o primeiro corte do Fed em três dos últimos quatro ciclos de flexibilização.
As perspectivas para o dólar serão impulsionadas em grande parte pela posição das taxas de juro dos EUA relativamente a outros países.
A menos que o dólar se torne verdadeiramente de baixo rendimento, continuará a manter o seu apelo entre os investidores não americanos.
4/ Busca de risco
Uma recuperação nas bolsas mundiais, que recentemente despencaram devido aos receios de uma recessão nos EUA, poderá ser retomada se as taxas de juro mais baixas da Fed impulsionarem a actividade económica e significarem que uma contracção será evitada.
“Há sempre uma oscilação no mercado em torno do primeiro corte porque o mercado se pergunta por que os bancos centrais estão cortando”, disse Emmanuel Cau, chefe de estratégia de ações europeias do Barclays.
“Se houver um corte sem recessão, que é o roteiro a meio do ciclo, geralmente os mercados tendem a voltar a subir”, disse Cau, acrescentando que o banco favorece sectores que beneficiam de taxas de juro mais baixas, como o imobiliário e o sector público. serviços.
5/ Hora de brilhar
Nas matérias-primas, espera-se que os metais preciosos e básicos, como o cobre, beneficiem dos cortes da Fed e, para estes últimos, as perspectivas de procura e uma aterragem suave são fundamentais.
Taxas de juro mais baixas e um dólar mais fraco, reduzindo não só o custo de oportunidade de deter os metais, mas também de comprá-los para aqueles que utilizam outras moedas, poderiam alimentar o dinamismo.
“As altas taxas de juros têm sido um obstáculo importante para os metais básicos, gerando uma distorção negativa significativa na demanda física devido à redução de estoques e ao peso nos segmentos de demanda final de capital intensivo”, disse Ehsan Khoman do MUFG.
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