Mesmo com a expectativa de aumento das taxas de juros no Brasil, o Bank of America (BofA) vê ações “bond proxies” (ações com comportamento semelhante aos títulos de renda fixa) como possíveis beneficiárias do início do ciclo de flexibilização monetária nos Estados Unidos .
Os dados do emprego não agrícola (folha de pagamento) dos EUA, divulgados na última sexta-feira, levantaram dúvidas sobre a magnitude do corte da taxa de juro da Reserva Federal (0,25 ponto percentual ou 0,5 ponto) na próxima reunião de Setembro, mas há uma indicação clara de que haverá reduções. .
Nesse contexto, o BofA aposta em quatro setores da economia brasileira para se sair bem no cenário atual: Utilitários (energia e saneamento), Telecomunicações, Transportes e Centros Comerciais.
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Segundo analistas, as empresas utilitários pode ser uma boa opção para investidores que procuram lucros resilientes e exposição a taxas mais baixas.
O BofA disse que gostou da Eletrobras (ELET3), com uma taxa interna de retorno real (TIR) de 13% e potencial para aumento de lucros devido ao aumento de tarifas e potencial para redução de risco político. O banco também gosta da Copel (CPLE6), com TIR real de 11,5%, além do potencial de reclassificação devido a maiores dividendos.
Para exposição de longo prazo, o BofA disse preferir a Sabesp (SBSP3) (11,5% de TIR real) em meio à sua reestruturação pós-privatização.
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Nos transportes, os analistas mantiveram preferência pela Rumo (RAIL3) (classificada como Buy) em comparação à CCR (CCRO3) e Ecorodovias (ECOR3) (ambas classificadas como neutras), com a ação sendo negociada a uma TIR de 11,5% (em reais) assumindo uma taxa estável nas Operações Norte para 2025 (TIR de 12,3% considerando o repasse da inflação), contra TIR de 10,9% para Ecorodovias e TIR de 7,8% para CCR.
Para os shoppings, o BofA ainda vê avaliações atraentes e uma perspectiva mais construtiva, mas o desempenho permanece fraco devido à falta de gatilhos.
Segundo relatório, o aumento da inflação no Índice Geral de Preços (IGP), impulsionado pela recente desvalorização do real, é um novo gatilho de alta, possivelmente levando a aluguéis mais altos. Os spreads da TIR sobre as taxas estão cerca de 230 pontos base acima do período pré-COVID para um crescimento semelhante. Allos (ALOS3) é a principal escolha do banco, dados os gatilhos positivos esperados da reciclagem do portfólio e rendimentos de dividendos mais elevados.
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Na avaliação do banco, a preocupação dos investidores é exagerada com a inflação no setor de telecomunicações, pois ignoram o potencial de crescimento com taxas reais mais baixas.
Neste sentido, o banco vê uma desconexão entre a melhoria dos fundamentos do setor e o fraco posicionamento dos investidores, que poderá mudar para dividendos de dois dígitos, uma vez que as telecomunicações serão provavelmente as maiores pagadoras de dividendos entre as ações brasileiras. Com isso, o BofA reitera recomendação de compra da Vivo (VIVT3) e da Tim (TIMS3).
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