Num cenário de incerteza e volatilidade, agosto terminou com queda nas taxas dos títulos do Tesouro Direto, com todos os títulos disponíveis para compra registrando prêmios de fechamento; Com isso, os investidores que já possuíam títulos com taxas mais elevadas em sua carteira tiveram valorização de até 1,37%. Mas será que a tendência tem força para continuar por mais um mês?
“Houve queda no prêmio de risco do Brasil com a perspectiva de queda dos juros nos Estados Unidos, o que ajudou os países emergentes”, explica João Coutinho, economista e sócio da Rj+ Asset. Ele também vê “melhor percepção do mercado” na avaliação da mudança de comando do Banco Central.
Por outro lado, agosto também foi marcado por discussões sobre o futuro da política monetária no Brasil, com gestores projetando Selic em até 13,50% ao ano, o que manteve as taxas em “níveis interessantes para investidores”, segundo Gabriela Joubert, presidente do Inter estrategista.
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| Título | Rentabilidade em agosto (%) | Rentabilidade no ano (%) |
| Tesouro Prefixado 2027 | 1 | – |
| Tesouro Prefixado 2029 | 1,37 | -1,32 |
| Tesouro Prefixado com Juros Semestral 2035 | 0,93 | – |
| Tesouro IPCA+ 2029 | 0,57 | 0,95 |
| Tesouro IPCA+ 2035 | 0,27 | -2,77 |
| Tesouro IPCA+ 2045 | 0,79 | -8,29 |
| Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2035 | 0,41 | -0,54 |
| Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2040 | 0,68 | -0,93 |
| Tesouro IPCA+ com juros semestrais 2055 | 0,25 | -4,38 |
| Tesouro Selic 2027 | 0,94 | 7,36 |
| Tesouro Selic 2029 | 0,87 | 7,28 |
Taxas ainda mais baixas – e mais valorização – à frente
Segundo analistas, a tendência para o final de setembro é de resultado semelhante ao de agosto. O tema do mês é fácil de identificar: decisões de política monetária no Brasil e nos Estados Unidos, no dia 18.
Joubert projeta que um corte na taxa de juros pelo Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) “poderia trazer algum alívio” nas taxas porque a diferença nas taxas básicas de juros entre o Brasil e os EUA aumentará, o que tornará os títulos do Tesouro Direto mais atrativos.
Coutinho concorda que a expectativa é de queda nas taxas, mas considera que “ainda há muitas incertezas no ar e somente após as decisões dos BCs e, principalmente, lendo o conteúdo dos comunicados e atas, o mercado adotará uma tendência mais clara”.
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Até que as incertezas sejam esclarecidas (ou não), a recomendação é não correr riscos. Portanto, os prefixos não estão nas listas de recomendações.
O Inter está posicionado em IPCA+ e taxas flutuantes, sem títulos com remuneração 100% fixa. Para o RJ+ Asset, as taxas flutuantes (indexadas ao CDI) são a aposta quente devido à nebulosidade do cenário que se avizinha e à alta remuneração que os títulos oferecem.
Nord também prefere o Tesouro Selic para o momento atual e justifica, em relatório, que “esses títulos permitem ao investidor capturar uma taxa de juros de dois dígitos e ainda movimentar a carteira em caso de novas oportunidades”.
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