Os últimos anos foram dominados por grandes tecnologias nos Estados Unidos. Seis das únicas sete empresas que valem mais de 1 bilião de dólares estão no setor da tecnologia. Mas será que as estratégias vencedoras dos últimos 10 anos ainda funcionarão na próxima década? Para os especialistas, os líderes de hoje têm uma grande vantagem, mas há um elemento que muda tudo: a inteligência artificial (IA).
A referência de mercado hoje está no grupo Magnificent Seven, formado por Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Alphabet (dona do Google), Meta e Tesla. Mas é pouco provável que a maioria destas empresas esteja no centro das atenções em 2024, de acordo com Jeff Schulze, diretor-gerente e chefe de estratégia económica e de mercado da ClearBridge Investments. “Os líderes tendem a mudar a cada década, podemos ter um ou dois seguidores no jogo, mas a tecnologia mudará e aparecerão ferramentas que nem conhecemos”, disse ele, em painel no XP Especialista 2024.
David Meyer, sócio fundador e gestor da Contour Asset Management, diz que alguns grandes tecnologiascomo a Nvidia, receberam “atenção desproporcional”, mas o foco agora será nos ganhos de produtividade.
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IA e investimentos de longo prazo
Para Meyer, os investidores devem agora olhar como as empresas utilizarão ferramentas de inteligência artificial para aumentar a eficiência operacional e, consequentemente, as suas margens. Ele usa o exemplo do Walmart, que vem indicando o uso de IA para melhorar sua gestão de estoque sem contratar mais funcionários.
Ele avalia que diversos setores passarão por um processo de consolidação de sua liderança: “olhando de fora, muitos não vão entender porque aquela empresa está tendo um desempenho tão bom, mas, olhando para dentro, verão que o uso da IA mudará processos” .
Schulze prevê “uma onda de produtividade” chegando com a consolidação da IA, fator que será essencial para a concretização de outra previsão: um processo constante de queda de preços daqui para frente. Sua expectativa é que o ambiente mais competitivo e eficiente gere uma guerra de preços e os produtos e serviços cheguem mais baratos aos consumidores.
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A mensagem de David Meyer aos investidores é que “apostar contra a disrupção é perigoso”. Ou seja, concentrar todo o seu portfólio nas empresas vencedoras de hoje, sem avaliar as perspectivas para o futuro, é uma receita para um portfólio perdedor no muito longo prazo.
Jeff Schulze explica que as ações da Magnificent Seven estão tendo um bom desempenho porque os lucros estão crescendo bem acima do mercado, mas ele projeta que versaletes devem superar o nível de crescimento do grupo em 20 anos: “atingirão o grandes tecnologias e, olhando para trás, veremos os preços de hoje como pechinchas para empresas líderes no futuro.”
Questão de tempo
Mas as mudanças na corrida tecnológica não acontecerão da noite para o dia. Artur Wichmann, CIO da XP, diz que é preciso analisar as fontes de vantagem competitiva dos líderes atuais: “eles têm muito dinheiro, dados e poder computacional”, o que torna mais difícil o caminho para a disrupção.
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As aquisições também podem atrasar a mudança de liderança, pois é comum ver big techs comprando empresas menores e que se destacam. Agora, com os reguladores mais vigilantes, estas empresas mostram criatividade na aquisição de talentos: o Reino Unido está a investigar a Microsoft por contratar todos os funcionários da Inflection AI.
“Hoje todo mundo usa YouTube e Instagram, que foram aquisições (pela Alphabet e Meta, respectivamente), mas os reguladores não vão deixar que algo assim aconteça novamente, ‘disruptores’ vão aparecer no mercado”, garante Meyer, gestor de um fundo focado em tecnologia.
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