Mesmo com valorização de mais de 30% no acumulado do ano, o JPMorgan reiterou sua visão positiva da ação da Marcopolo (POMO4), com recomendação de compra e elevando o preço-alvo de R$ 10 para R$ 12, o que representa um potencial aumento de 73% em relação ao preço de fechamento da última quinta-feira (29) de R$ 6,93. Com isso, os ativos POMO4 subiram 6,06%, a R$ 7,35, na sessão desta sexta (30).
Para os analistas, os investidores ainda não estão precificando a mudança estrutural nas margens da Marcopolo, o que deve levar a uma revisão positiva nas estimativas e no sentimento.
A visão positiva da empresa também é impulsionada pelo impulso positivo no mercado doméstico devido à recuperação dos volumes intermunicipais, urbanos e de micro-ônibus, bem como à recuperação das operações internacionais.
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O JPMorgan avalia ainda que apesar de todas as melhorias, a avaliação continua atrativa, com a ação sendo negociada a 5,5 vezes Preço/Lucro para 2025, representando um desconto de aproximadamente 60% em relação à sua média histórica de 10 anos e comparando com uma avaliação de 10,3 vezes em 2012 e 2013, quando o sector beneficiou de subsídios para empréstimos.
Além disso, o banco projeta que a Marcopolo atingirá um rendimento de dividendos (dividendo em relação ao preço das ações) de 8% em 2025, assumindo um payout de apenas 50% do seu lucro líquido. Comum pagamento (dividendo em relação ao lucro) de 75%, o rendimento de dividendos subiria para cerca de 12%.
O banco cita ainda que o volume médio diário de negociação de US$ 8,5 milhões nos últimos 3 meses está em nível recorde, o que deve levar a um prêmio em relação aos níveis históricos.
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De acordo com o relatório, as perspectivas para a procura de autocarros também são favoráveis, uma vez que se espera que os volumes permaneçam sólidos durante os próximos 2 a 3 anos, reflectindo uma procura robusta em todos os segmentos.
Olhando para o curto prazo, os analistas esperam que os números da Marcopolo permaneçam fortes no 2º semestre, com os números do 3º trimestre sendo superiores ao 2T24, e do 4T24 superiores ao 3T24, refletindo a contínua recuperação de volumes e preços.
Pelas estimativas do banco, a empresa deve entregar um lucro líquido recorde de R$ 1,2 bilhão neste ano, representando 6 vezes o lucro líquido de 2019 e uma margem líquida de 14% ante 5% no patamar de 2019.
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O JPMorgan disse esperar que esse nível de lucratividade seja mantido nos próximos anos, refletindo as mudanças na estrutura de custos da Marcopolo implementadas nos últimos anos, incluindo fechamentos de fábricas e realocação de produção.
Além disso, o banco continua vendo a recuperação das operações internacionais, como demonstra a subsidiária NFI, na qual o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) deverá atingir US$ 253 milhões este ano, US$ 363 milhões em 2025 contra R$ 69 milhões no ano passado.
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